沪锡周报：市场预期引领，沪锡偏强运行

和合期货沪锡周报（20230605-20230609） ——市场预期引领，沪锡偏强运行 作者：李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据SMM统计，月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。 需求端：镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比大幅增加，5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。SMM口径5月焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 库存端：LME库存小幅累库，上海期货交易所库存继续增加，社会库存周环比大幅增加。 缅甸锡矿政策再出指引文件，引发市场对原料供应担忧，虽然国内外重要的经济数据相继披露，宏观面较为利空，但锡矿紧张情况延续使得沪锡走势较为抗跌。基本面看虽有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，下游采购低价时释放部分刚需采购，价格上涨时基本无成交，需求依旧偏弱，同时高库存也压制了锡价反弹空间。后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰动。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 -1- 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-3- 三、现货市场分析.............................................................................-4- 四、沪锡供需情况分析.....................................................................-4- 五、综合观点及后市展望.................................................................-7- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：.........................................................................................-8- -2- 一、本周重要资讯回顾 1、中国5月CPI同比上涨0.2%，略高于4月的0.1%；环比下降0.2%，前值为下降0.1%。5月PPI同比下降4.6%，显著高于4月3.6%的降幅，并为连续第五个月降幅扩大；环比下降0.9%，前值为下降0.5%，同时为去年9月以来的最大环比降幅。 2、据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为74.8%，加息25个基点的概率为25.2%；到7月维持利率在当前水平的概率为34%，累计加息25个基点的概率为52.3%，累计加息50个基点的概率为13.8%。 3、6月8日起，多家国有大行将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。此外，零存整取、整存领取、存本取息品种的挂牌利率保持不变，通知存款挂牌利率保持不变。 二、期货行情回顾 沪锡期货主力震荡偏强为主 -3- 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约NI2307震荡偏强为主。 三、现货市场分析 6月9日，上海金属网现货锡报价：206000-208000元/吨，均价207000元/ 吨，较上一交易日跌3000元/吨。跟盘方面，听闻小牌对7月贴水500元/吨- 平水左右，云字头对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右不变。 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 据SMM统计，月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废 -4- 锡供应转紧。 图4：我国精炼锡进口量数据来源：wind和合期货 2、锡需求情况 镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比大幅增加，5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。SMM口径5月焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 图5：中国锡焊企业开工率数据来源：wind和合期货 -5- 图6：集成电路月产量 数据来源：wind和合期货 图7：新能源汽车累计产量数据来源：wind和合期货 3、锡库存情况 LME库存小幅累库，上海期货交易所库存继续增加，社会库存周环比大幅增加。6月9日LME锡库存1920吨，较前一交易日增加35吨，较上周小幅增加。6月9日，上海期货交易所锡库存8342吨，较上一交易日增加16吨。较上周小幅下降。 -6- 图8：LME及上期所锡库存数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据SMM统计，月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。 需求端：镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比大幅增加，5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。SMM口径5月焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 库存端：LME库存小幅累库，上海期货交易所库存继续增加，社会库存周环比大幅增加。 缅甸锡矿政策再出指引文件，引发市场对原料供应担忧，虽然国内外重要的经济数据相继披露，宏观面较为利空，但锡矿紧张情况延续使得沪锡走势较为抗跌。基本面看虽有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，下游采购低价时释放部分刚需采购，价格上涨时基本无成交，需求依旧偏弱，同时高库存也压制了锡价反弹空间。后续关注半导体需求是否回暖专递至焊 -7- 锡消费及宏观方面扰动。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -8-