新能车行业：新能源车购置税减免有望延期

NSC 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年6月5日 行业研究报告新能车（399976） 新能源车购置税减免有望延期 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪300走势本周行情回顾：本同CS新能车板块上涨1.38%，沪深300指数上涨 0.28%，跑需沪深300指数1.10个百分点，其中涨幅店前的个股包括：天华新能（+7.89%）、嘉元科技（+7.20%）、中国宝安（+6.52%）、中伟股份（+6.38%）和长远锂科（+6.28%）：跌幅店前的个股包括： 璞泰来（-4.75%）、先导智能（-4.58%）、科达利（-3.39%）、三花智 控（-3.17%）和新审邦（-2.99%） 主流新能源车企披露5月合计销量环比增长13%：比亚迪新能源乘用 车销量为23.9万辆，同比增长109.4%，环比增长14.1%。其中纯电和 分析师声明：插混占比各半，广汽埃安延续持续向好势头，实现销量4.5万辆，同环 作者具有中国证券业协会授平的证券投资 咨询执业资格，保证报告所采用的数据均比分别增长113.7%和9.7%。新势力方，理想在L7的持续放量推动 未自台规案道，分析逐辑基于作考的职业下，5月其交付2.8万辆，同环比分别增长146.0%和10.1%。邮呢/零跑 理解，本报告清晰准确地反快广作者的到 完观点，力求独立、客观和公正，结论不/极/小鹏/幕来/问界分别实现销量13029/12058/8678/7506/6155/5629 受任何第一方的报意或影响，特此声明， 辆，环比分别+17.6%/+38.2%/7.1%/+6.0%/-7.6%/+22.8%。 原材料价格涨幅放缓：本周锂价小恒上涨，碳酸锂价格达30.0万元/吨，较上周同期增长1.9%，氢氯化锂价格达29.0万元/吨，较上周同期增长2.7%。磷酸铁锂价格和磷酸铁锂电解液价格亦有小幅上涨，本用价格分别达到9.8万元/吨和3.2万元吨，较上周同期均上涨3.2%：其他主材 价格相对趋稳。 新能源车购置税有望延期：6月2日召开的国务院常务会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广商。要延续和 充员张语成优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系， 投资咨前证书号S0620522070002进一步稳定市场预期、优化消费环境，史大释放新能源汽车消费潜力： 箱长预期。 025-58519169 话若购置税减免政策延期如能顺利落地，将进一步强化新能源车中长期增 rczhang@njzq.com.cen 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 投资建议：主流新能源车企纷纷披露5月销量，合计销量较4月环比增长13%，呈现稳健复苏态势。且根据中国汽车流通协会统计，5月中国 汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4%，环比下降5.0%， 国落至近两年来1-5月份最低值，需求持续向好。建议蓬低关注益利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业大赐材料和新宙邦等 风险提示；汽车销量不及预期：行业竞争超出预期：原材料价格波动超 出预期。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 一、本周行情回顾 本周CS新能车板块上涨1.38%，沪深300指数上涨0.28%，跑赢沪深300指数1.10个百分点，其中法幅居前的个股包括：天华新能（+7.89%）、嘉元科技（+7.20%）中国宝安（+6.52%）、中伟股份（+6.38%）和长远锂科（+6.28%）：跌幅居前的个 股包括：璞泰来（-4.75%）、先导智能（-4.58%）、科达利（-3.39%），三花智控（-3.17%）和新由邦（-2.99%）。 从估值来石，CS新能车估值水平处于历史较低水平，行业整体PE-TTM为20.6倍，历史分位为6.7% 图1:CS新能车PE-TTM 资料来源：Wind，南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1乘用车 根据乘联会统计，5月1-28日，全国乘用车市场零售销量达139.2万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期下降6%，今年以来累计零告销量达728.7万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发销最达148.0万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期下降6%，今年以来累计批发销量达832.1万辆，同比增长8%。 5月1-21日，全国乘用车新能源市场零售销量达48.3万辆，同比去年同期地长 82%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售销量达232.6万辆，同比增长43%：全 国乘用车厂商新能源批发销量达55万辆，同比去年同期增长81%，较上月同期增长 1%：今年以来累计批发销量达265.8万辆，同比增长49%。 表1：乘联会主要厂商5月周度零售与批发销量情况 零鲁批发 1-7月8-14H15-2122-281-78-14H15-2122-28H 20214001541614tlitt7121933206452525180168080 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-3- 2022 32006 32949 41261 60166 ZEOEE 40257 86115 2023 53558 47563 47627 50053 51675 54145 79062 同比（2023) 67% 44% 15% -17% -1% 56% %t -8% 环比46%6%-12%-33%-1%34%-3%-23% 资料来源：乘联会，南京证券研究所 2.2主流车企销量 表2：2023年5月主流新能源车企销量 2023年5月 2023年4月 环比 2022年5月 同比 比业迪 239092 209,467 14.1% 114183 109.4% 广汽埃安 45003 41012 9.7% 21056 113.7% 理理 28277 25681 10.1% 11496 146.0% 13029 11080 17.6% 60011 18.3% 零趾 12058 8726 38.2% 10069 19.8% 极急 8678 8101 7.1% 4330 100.4% 小鸭 7506 7079 6.0% 10125 -25.9% 蔚米 6155 6658 -7.6% 7024 -12.4% 间界 5629 4585 22.8% 5006 12.4% 合计 365427 322389 13.3% 194298 88.1% 资料来源：公司公告 性：比亚迪数据为新能源乘用车销量 2.3原材料价格 上游资源：本周锂价小幅上添，碳酸锂价格达30.0万元/吨，较上周同期增长1.9%， 氟氧化锂价格达29.0万元/吨，较上同期增长2.7%：流酸钻和硫酸镍价格趋稳，价 格分别为3.8万元/吨和3.4万元/吨，较上周同期分别增长1.4%和0%。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-4- 图2：上游资源价格（万元/吨） 60 50 40 30 20 10 -06.o6-06 2072-20232023 族假理氯氧化理疏酸魔酸镍 资料来源：Wind，南京证券研究所 中渐材料：正极环节三元523价格本周保持不变，磷酸铁锂价格小相上涨，本周 价格达到9.8万元/吨，较上用同期上涨3.2%。磷酸铁锂电解液价格亦小幅上涨，本周价格达到3.2万元/吨，较上周同期上涨3.2%。其他主材价格相对趋稳。 图3：中游材料价格（万元/吨或元/平米） 40 35 30. 25 20 15 10 0 .00 三7.523磷酸铁得 人造有思 电解液（磷酸铁锂） 资料来源：Wind，南京证券研究所 三、行业公司动态 3.1新能源车购置税减免有望延期 6月2日召开的国务院常务会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔，要巩同和扩大新能源汽车发展优势，进一步此产业 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-5- 加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释改新能源汽车消费潜力。 随著今年国补送出后，购置税减免（目前国内车辆购置税税率为10%）为最重要 的激励政策之一，原政策将在2023年底退出，若购置税减免政策延期如能顺利落地， 将进一步强化新能源车中长期增长预期。 四、风险提示 汽车销量不及预期：行业竞争超出预期：原材料价格波动超出预期。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 免责声明 本报告仅供南京证券股份有眼公司（以下简称“本公司"）客户使用。本公司不因固接收人收到本报告而规其为客 广. 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证：本报 告所赖的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及没资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态：本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求技告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的实实出价或征 价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者格人投资建议：投资者应当充分考患自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的 唯一固素，对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身房知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的销况下，本公可及其所属关联机购可能会持有报告中提到的公司所发行的证券实寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金产品等相关股务：本公司的资产管理部门、自营部门以及其他授资业务部门 可能独立微出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 不报告版权仅为本公司所有：未经本公司书面许可，在有机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式慢犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范用内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有撑原意的引用、剧节和悠改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标已均为不公司的商标、服务标记及标记 南京证券行业投资评级标准： 荐：限计6个月内该行业指数相对沪深303指数涨常在10%以上； 性：执计6个月内该行业指数相对沪深303指数涨量在-10%~10%之间： 回量：投计6个月内资行业指数相对滑深300指数跃期在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数注幅在15%以上 增持：执计6个月内该上市公司股价相对沪深300指效速需在5%15%之间：中预计6个月内该上市公司股价相对沪深300招效涨器生-10%~3%之间回避：预计6个月内该上市公间股价相对沪深300指效送脂在10%以上， 请务必阅读正文之后的重要法律声明