每日晨讯

每日大市点评政策更新国家金融监督管理总局李云泽在第十四届陆家嘴论坛发表讲话易会满：夯实中国特色估值体系的内在基础广东省发布积极生育支持措施行业动态【新能源汽车】王传福：汽车行业已进入淘汰赛阶段简单拼装活下来的概率很小【房地产】中房网：限购限贷等政策已无存在必要的情况下取消限制类措施是应有之义【宏观策略】日本实际GDP一季度环比增长0.7%设备投资环比增长1.4%IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：中场与零售业务助力盈利快速恢复（评级：买入；目标价：66.20港元）2023-05-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端零售带动业务增长（评级：买入；目标价：10.09港元）2023-05-29澳门博彩控股有限公司(880HK)更新报告：自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业(评级：增持；目标价：HK$3.92）2023-05-29石药集团（1093HK）:一季度业绩实现正增长，未来关注肿瘤药新产品（评级：买入，目标价：10.82港元）2023-05-29 每日大市点评 6月8日，港股大盘缩量微涨。恒生指数上升47点或0.2%，收报19,299点。恒生科指下跌0.7%，收报3,894点。大市 成交金额仅845多亿港元，港股通录得40.48亿港元的净流入。港股交投持续淡静，投资者正等待中国5月的经济数据，仅存量资金参与题材股份的博弈。如内房股造好，主因政策预期继续发酵，龙光地产(3380HK)、碧桂园(2007HK)、时代中国(1233HK)等股份分别升11.4%、14.5%及10.2%。 地产、电讯、能源、金融及消费行业本周先后反弹，其中地产的弹性最大，主要是市场再度炒作中央放宽房地产政策的预期，导致估值低残的内房股暴力反弹。能源及电讯则仍然因低估值、高分红高股息率的逻辑支撑。内银股的反弹可能因多家国有大行近日将下调部分存款利率，这将降低银行负债端成本，有利净息差扩张，利好银行股的表现。保险股则跟随内房造好，但行业自身基本面出现拐点，升势更加扎实。近日旅游、博彩、珠宝、餐饮等可选消费及以平台经济为首的科指成份股接力上升。消息指美国国务卿将访华，中美紧张情绪阶段性缓和，外资持股较多的消费及科技股乘势反弹，但是要分清楚反弹还是反转。 政策更新 国家金融监督管理总局李云泽在第十四届陆家嘴论坛发表讲话 第十四届陆家嘴论坛6月8日上午正式在上海拉开帷幕，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽致开幕辞并做主题演 讲，他提到要加大新型消费和服务消费金融支持，促进新能源汽车、绿色家电等大宗消费。抓住新领域新赛道蕴藏的新机遇，持续增加先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域金融供给，有力支持加快建设现代化产业体系。还强调，要持续整治金融市场乱象，重拳惩处严重违法违规行为。稳慎化解存量风险、坚决遏制增量风险。目前中国金融业运行整体平稳，风险总体可控。我们完全有条件、有信心、有能力守牢不发生系统性金融风险底线。中国经济长期向好的基本面不会改变，作为全球经济增长引擎的地位也不会改变。 易会满：夯实中国特色估值体系的内在基础 证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛(2023)上表示，全力为投资者提供一个真实透明的上市公司。下一步证监会将认真抓 好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，会同有关方面着力完善长效化的综合监管机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、违法占用等行为推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 广东省发布积极生育支持措施 广东省卫生健康委官网7日发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的实施意见》。《意见》明确，完善托育、财政、 税收、保险、教育、住房、就业等方面的生育支持措施，落实政府、用人单位和个人等多方责任，积极营造良好社会氛围，健全人口服务管理制度，加快构建积极生育支持政策体系，为推动广东省实现适度生育水平、促进人口长期均衡发展提供有力支撑。 行业动态 【新能源汽车】王传福：汽车行业已进入淘汰赛阶段简单拼装活下来的概率很小 比亚迪6月8日召开2022年年度股东大会。比亚迪董事长王传福在会上表示，汽车行业已进入淘汰赛阶段，不竞争不会有繁 荣，竞争才有优胜劣汰。企业制胜首先要有核心科技，新能源汽车变革是一场技术革命，有核心技术企业才能活下来，如果只是简单拼装，活下来的概率很小。其次，要有好的战略方向，行业机遇窗口期只有3-5年，车型、技术路线选择很重要。另外，要有快速决策机制，汽车企业往往体量大，决策机制漫长，但新能源汽车市场就像战场，革命到后期，有些车企会崩盘，这时候需要快速决策。 【房地产】中房网：限购限贷等政策已无存在必要的情况下取消限制类措施是应有之义 中房网发文指出，房地产是行业是国民经济重要支柱产业，当前还有不少地方在执行相对严格的限购、限贷、限价政策，造成 了市场价格信号的扭曲，以及资源的错配。上述限制类政策应是在特定历史条件及行业发展情况下出台的短期行政措施，而在相关外部条件有变化，限购限贷等政策已无存在必要的情况下，取消限制类措施是应有之义。 【宏观策略】日本实际GDP一季度环比增长0.7%设备投资环比增长1.4% 日本内阁府发布今年一季度的日本国内生产总值的相关数据。数据显示，除去物价变动影响的实际GDP环比增长0.7%，年化增 长2.7%，为5月份发布的数据(环比增长0.4%，年化增长1.6%)的向上修正。同时，设备投资则环比增长1.4%，较5月份发布的数据(增长0.9%)上修；而民间住宅需求环比下降0.1%，较5月份发布的数据(增长0.2%)下修。 近期研报摘要分享 【中泰国际】证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升 恒指5月重挫8.3%，达年内新低 恒生指数5月收报18,234点，较前月收盘跌1660点或-8.3%，基本创下去年11月底以来的新低；恒生科指收报3,627点，月跌7.0%；恒生国企指数收报6,163点，月跌8.0%。申万港股证券II板块中，整体板块平均下跌5.4%，仅中信建投证券（6066.HK）、申万宏源（6806.HK）录得升幅，海通证券（6837.HK）和海通国际（665.HK）收平。西证国际证券（812.HK）以月跌16.7%为板块跌势最大的个股。龙头券商中金公司（3908.HK）、中信证券（6030.HK）也分别以下跌12.8%及12.4%，成为跌势第二及第三的个股。 5月港股IPO仍延续淡静 5月港股迎来5家IPO，较上月减少1家。5家IPO首发募集金额约29.8亿港元，环比下降51.6%，设备运营龙头宏信建发 （9930.HK）首发募集16.5亿港元，成为今年以来首发募资额第二大新股。上市首日表现来看，5月港股新股破发率100%，体现市场赚钱效应仍较差。2023年前5月，港股共有28家新股上市，相比去年同期21家新股上市，数量上有所回温。但是从募资额上看，今 年前5月新股首发募资总额为158.0亿港元，同比下降7.3%，今年以来港股仍缺乏大型新股提振市场氛围。破发率情况同比也更为严峻，今年前5月新股破发率约为59.3%，去年同期约为55%。尽管特专科技18C制度已经上线，年内GEM改革或很快迎来细则讨论，但是港股市场环境仍偏冷，流动性问题仍存，企业盈利修复在二季度也有波折，在“内忧外患”的背景下，下半年港股IPO市场的回暖备受挑战。 港交所动态跟踪 【香港交易所拟于6月19日推出「港币-人民币双柜台模式」】5月19日，香港交易所宣布拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出「港币-人民币双柜台模式」（双柜台模式）及双柜台庄家机制，将有助推动人民币计价证券在香港的交易及结算。 行业要闻 【香港证监会：就虚拟资产交易平台的监管发表咨询总结】5月24日，香港证监会发表《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》将于2023年6月1日生效，该指引订明多项适用于持牌交易平台的标准和规定，其中包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安。香港证监会将就新监管规定提供额外指引、其他实施细节（包括牌照申请程序），以及过渡安排的详情。 重点公司动态跟踪 【中金公司】5月7日，中金公司（3908.HK）证券发布关于持股5%以上股东减持股份计划的公告，海尔集团（青岛）金盈控股有限公司因自身发展需要，通过大宗交易方式减持不超过9,655万股份公司A股份，占不超过公司总股本的2%，减持价格根据市场价格确定。截至公告日期，海尔金盈持有中金公司3.05亿股A股股份，占公司总股本的6.32%。 证券行业跟踪及投资建议 5月券商板块持续处于回调气氛，主要受中特估热度回落的影响，叠加近期人民币汇率走弱、地方债务风险升温、宏观数据显示复苏疲软等原因。5月中资券商指数月跌3.3%。我们追踪的21家重点公司5月平均下跌4.5%，基本跌完上月受一季度业绩盈喜带来的涨幅。其中，H股中资券商平均下跌4.6%；中资券商在港上市子公司平均下跌1.2%。5月A股未能延续4月超一万亿的流动性景气度，股票发行数和募集资金环比也小幅下降，6月可能仍是观察窗口。但是若6月数据仍然疲软，预计围绕稳信心、稳增长的政策组合拳或加速出台，催化市场情绪回暖。估值方面，目前申万港股证券II板块的PB约为0.6倍，仍处于较低水平。我们强调板块的几个主线： （1）中特估仍是证券板块的有力支撑；（2）受益于全面注册制的投行业务是确定性较高的主线；（3）依赖于权益市场恢复的财富管理和资产管理业务景气度上升空间较大。 风险提示：1、宏观经济下行；2、资本市场改革效果不及预期；3、行业监管政策收紧 【中泰国际】策略研究：隧道尽头的曙光 市场悲观情绪持续高涨，交易值博机会日渐增加 港股面对盈利、资金、风险偏好共同走弱的困境如期调整。恒生指数5月下跌8.3%，当中盈利预测下跌0.9%，估值下跌7.6%。市场对经济及政策预期较为悲观，叠加海外流动性收紧是港股调整主因。当前不论恒生指数还是MSCI中国指数的23年及24年盈利预测已低于去年11月的水平，显示市场对重启后的中国经济复苏憧憬已完全扭转，反映投资者的预期从一个极端走向另一个极端。尽管地缘政治、美国加息预期及美元反弹继续制约港股的风险偏好及流动性，恒生指数或有可能再创年内低位。然 而，港股估值经过近期下跌后渐变吸引，足以抵偿上述风险。根据盈利、估值、流动性、量化分析等多重指标，预计港股已离底不远，交易值博率正逐渐提高，提议把握6月下跌机会建仓。 经济在缓慢修复，无需对前景过于悲观 中国内地4月消费、固投、工业生产数据复苏动力较3月放缓，指向疫后需求快速回补的进程已过，经济复苏放缓。但是4月的数据中不乏亮点，例如服务消费保持良好恢复态势。值得留意是，4月外商投资同比增长5.3%，比上月加快1.6个百分点，显示外商的信心逐渐恢复。5月的官方PMI继续分化，服务业景气度仍然较高。总体上，尽管复苏节奏整体不及预期，但4月中国信贷脉冲指数较3月回升。我们不宜对近期经济复苏节奏放缓而采取线性悲观的看法，在缺乏房地产市场复苏的帮助下，政策传导至实体经济存在滞后效应，居民及企业信心修复需时。 美联储加息终有尽头，估值挤压终消除 美元指数如期反弹，更多是对美国强韧基本面及加息预期的反映，衰退可能较我们预期来得更晚。尽管美国经济在服务业的带动下仍具韧性，但通胀正在回落