电力设备与新能源行业周报：地方性补贴持续出台，高性能电池进展顺利

证地方性补贴持续出台，高性能电池进展顺利 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.05.29-06.02） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业下跌-1.71%，表现弱于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第29。分子板块看，电池上涨1.56%，其他电源设备 日期: 2023年06月06日 上涨0.20%，电网设备下跌0.32%，电机下跌0.82%，风电设备下跌 1.02%，光伏设备下跌7.78%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘清馨 Tel:021-53686152 E-mail:liuqingxin@shzq.comSAC编号:S0870121080027 联系人:刘昊楠 行Tel:021-53686194 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 31% 25% 20% 14% 9% 3% -2%05/22 -7% 08/22 10/2201/2303/2305/23 13% 电力设备沪深300 - 相关报告： 《N型硅片要求提升，拉晶技术迎来升级》 ——2023年05月23日 《锂盐价格延续涨势，4月光伏装机高增》 ——2023年05月22日 《4月新能源车出口强劲，锂盐价格回升》 ——2023年05月16日 核心观点&数据 动力电池 核心观点：考虑地方性补贴政策持续出台、高性能电池推出进展顺利，我们看好后续新能源汽车销量增长，拉动动力电池出货量增长。材料端，继上周隔膜市场持续回暖，本周电解液市场需求恢复明显，我们认为随下游电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，各材料市场有望逐步回暖，材料企业业绩有望得到修复。 数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年5月，欧洲五国新能源汽车销量合计8.93万辆，同比+32%，环比+36%。其中，西班牙、瑞典保 持较高同比增速，西班牙5月新能源汽车销量1.1万辆，同比+65%， 瑞典5月新能源汽车销量1.8万辆，同比+41%。 据SNE，2023年4月全球动力电池装车量47.7GW，同比+79%。2023年1-4月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn，市占率分别为36%、16%、14%、8%、5%，CR5为80%。 光伏 核心观点： 上游价格下降持续向下传导，主产业链价格据均有不同幅度下行，辅材价格持稳。价格下行期，终端有一定的观望心态，组件定标量减少。根据SMM数据，5月份光伏定标量（截至5月28日）约为13.1GW，环比-64%。目前组件均价已降至1.6元/W附近（单面 182），且中后段企业已出现1.5元/W的价格。我们预期随着价格企稳，终端观望心态将逐渐减弱，需求随之回升。排产方面，根据Infolink，6月组件排产环比增加1.-GW，来到43-45GW水平。 数据更新：根据Infolink，致密料均价118元/KG，周环比-9.2%；150μm厚度182/210硅片均价分别为3.9/5.75元/片，周环比分别-6%、-4.2%；182/210单晶PERC电池均价分别为0.89/0.98元/W，周环比分别-3.3%、-2%。182/210单面组件价格分别为1.6/1.61元/W，周环比分别-1.8%、-2.4%。辅材方面基本持稳。根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5757、3264元/KG，环比分别+1.27、+1.33%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为10.5、17元/㎡，环比均持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年 1.51%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 行业周报 锂电池板块，建议关注宁德时代，麒麟电池正式交付，高性能电池出货有望迅速放量，为公司贡献业绩增量；材料端建议关注湖南裕能、德方纳米、恩捷股份，磷酸铁锂、隔膜环节头部厂商有望更好抓住市场回暖契机，保持开工率及产销率在合理水平，实现业绩修复。 光伏： 1）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝科股份、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 2）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 5/30 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 47.735.366.948.798.906.885.434.77买入 12.791.461.591.778.768.047.233.26买入 32.843.784.848.696.792.53买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：4月中国新能源汽车销量同比增长1.1倍 ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：4月我国动力电池装车量25.1GW，同比+89%11 3.3产业链价格（2023.5.27-6.2）13 4行业数据跟踪：光伏16 4.1装机：4月国内光伏装机14.65GW，同比+299%16 4.2出口：4月国内电池组件总出口额44.62亿美元，同比+27% .............................................................................................16 4.3排产：5月国内硅料产量11.56万吨16 4.4产业链价格17 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态22 6.3股东大会23 6.4解禁动态23 7风险提示24 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比增长1.1倍.9图5：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%9 图6：4月中国新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍9 图7：5月欧洲五国新能源汽车销量同比+31.9%10 图8：5月欧洲五国新能源汽车渗透率20.7%10 图9：4月美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+37%11 图10：4月美国新能源汽车渗透率8.4%，同比+2.0pct11 图11：4月全球动力电池装车量为47.7GW，同比+79%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：4月中国动力电池装车量25.1Gwh，同比+89%12 图14：4月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 68.1%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以6月2日为基 准）15 图18：1-4月国内新增装机16 图19：月度装机对比16 图20：组件出口金额16 图21：逆变器出口金额16 图22：5月国内硅料产量11.56万吨，环比+4.6%17 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格20 图26：组件价格20 图27：光伏银浆价格20 图28：光伏玻璃价格20 图29：光伏胶膜价格20 表 表1：4月比亚迪新能源汽车销量领先10 表2：行业动态（2023.05.28-06.03）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新22 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.06.05-06.09）23 1核心观点 动力电池 4月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。4月，我国动力电池装车量25.1GWh，同比+89%。其中，三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%，同比+84%；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比+93%。需求端看，4月新能源汽车市场修复，各地相关补贴政策持续 出台，高性能电池推出进展顺利。据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车销量63.6万辆，同比增长1.1倍，环比-2%。政策方 面，苏州于6月1日-7月31日，面向全市开启“2023苏州汽车消 费嘉年华”购车补贴活动，资金规模高达1亿元；南京自6月6日 起，开展购车和家电消费补贴活动，最高补贴5,000元。此外，宁 德时代麒麟电池的极氪001千里续航套装于6月1日完成交付，高性能电池推出进展顺利，有望驱动需求释放。 供给端看，锂盐价格上涨，电解液市场需求恢复明显。碳酸锂上下游处深度博弈状态，截至2023年6月2日，碳酸锂（电池 级99.5%）价格在29.5-32.0万元/吨，较上周价格上涨1.4万元/吨。储能需求持续向好，下游主要以刚需采购为主。主要材料方面，电解液市场需求恢复明显，市场订单量明显增多，数码及动力市场平稳向好；隔膜市场持续回暖，动力市场需求稳步提升。 考虑地方性补贴政策持续出台、高性能电池推出进展顺利，我们看好后续新能源汽车销量增长，拉动动力电池出货量增长。材料端，继上周隔膜市场持续回暖，本周电解液市场需求恢复明显，我们认为随下游电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，各材料市场有望逐步回暖，材料企业业绩有望得到修复。 光伏 上游价格下降持续向下传导。硅料：致密料均价118元/KG，周环比-9.2%。硅片：150μm厚度182/210硅片均价分别为3.9/5.75元/片，周环比分别-6%、-4.2%。电池片：182/210单晶PERC电池均价分别为0.89/0.98元/W，周环比分别-3.3%、-2%。182/210单面组件价格分别为1.6/1.61元/W，周环比分别-1.8%、 -2.4%。辅材方面基本持稳。 价格下行期定标量减少，预计价格企稳后需求回升。5月份组件价格降幅在0.1元/W左右（1.7→1.6），且随着上游价格下调，终端有一定的观望心态，组件定标量减少。根据SMM数据，5月 份光伏定标量（截至5月28日）约为13.1GW，环比-64%。目前组件均价已降至1.6元/W附近（单面182），且中后段企业已出现 1.5元/W的价格。我们预期随着价格企稳，终端观望心态将逐渐减弱，需求随之回升。排产方面，根据Infolink，6月组件排产环比增加1.-GW，来到43-45GW水平。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，电力设备行业下跌-1.71%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第29。万得全A收于4949点，上涨43点，+0.87%，成交47283亿元；沪深300收于3862点，上涨11 点，+0.28%，成交11848亿元；创业板指收于2233点，上涨4 点，+0.18%，成交13636亿元；电力设备收于8797点，下跌153 点，-1.71%，成交3306亿元，弱于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第29，总体表现位于下游。 -1.71