铁矿：供需平衡，震荡偏强

黑色金属—铁矿 铁矿：供需平衡震荡偏强 www.hongyuanqh.com 2023年6月6日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：供需平衡震荡偏强 5月矿价震荡下跌，主流粉矿跌幅在0-50元不等。具体来看，卡粉月度下跌14元，PB粉下跌21元，BRBF下跌16元，金布巴下跌15元，超特粉下跌8元，杨迪下跌41元。块矿方面，PB块下跌28元，纽曼块下跌25元，乌克兰/俄罗斯造球精粉环比4月末持平。普氏62%指数方面，价格从4月末的106.5下跌至103.2美元，下跌3.3美金，目前按汇率7.05折算人民币大致在844元左右。仓单方面，截止6月5日最优交割品为pb粉，目前最新报价在814元/吨左右，折算仓单为849元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为MAC。 库存方面：Mysteel统计中国45港铁矿石库存自上期连续两周累库后再次出现去库态势。截止6月2日，45港铁矿石库存总量12752.5万吨，周环比小幅去库41.3万吨，较今年年初库存低378万吨，比去年同期库存低481.3万吨。去库主因是港口卸货效率略有下滑，港口疏港稳中有降，压港数量有所回升。需求方面，由于长流程钢厂利润有所恢复，高炉复产积极性提高，铁水高位企稳，月初河北部分地区因环保有限产要求，铁矿需求有下降预期，但总体来看，铁矿全口径库存小幅下降且维持低位，对矿价存有一定支撑。 供应方面： 发运：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2645.1万吨，环比增167.6万吨；澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221万吨；其中澳洲发往中国的量1639.4万吨，环比增加283.3万吨；巴西发运量729.1万吨，环比减少53.4万吨。具体到矿山，RIOTINTO发运环比增92.6万吨至561.3万吨，BHP发运量环比增加122.9万吨至657.5万吨，FMG发运量环比增加39.4万吨至432.8万吨，VALE发运量环比增加4.8万吨至535.4万吨。 到港：本期中国45港口到港量1960.2万吨，环比减少283.9万吨。其中澳矿到港量1301.4万吨，环比减少376.8万吨，处于今年低位。澳大利亚船期延长，约有超300万吨铁矿延迟至下期到港，因此本期减量较大。巴西矿到港环比增加3.7万吨至292.7万吨；非主流矿到港量环比增加89.2万吨至366.1万吨。分区域来看，华北、华东区域到港减量较大，合计减少386.9万吨。 铁矿：供需平衡矿价震荡偏强 需求端：本期247家钢厂铁水日均产量为240.81万吨/天，周环比下降0.71万吨/天，累计增加20.09万吨/天，同比下降1.8万吨/天，目前长流程钢厂利润尚可，生产积极性较高，此次铁水产量下降主要是区域高炉常规例行检修。对于6月铁水端需求来看，MS调研6月有11座高炉计划复产，涉及产能约4.8万吨/天；有7座高炉计划停检修，涉及产能约3.61万吨/天。若按照目前统计的停复产计划，预计6月日均铁水产量在238-240万吨/天波动。 钢厂利润方面，长流程现货端，截至6月2日，华东螺纹长流程现金含税成本3634元，点对点利润-14元左右，热卷长流程现金含税利润111元左右。电炉端，本周谷电再度出现亏损，华东平电电炉成本（理计）在3731元左右，谷电成本在3549左右，华东三线螺纹平电利润-221元左右，谷电利润-39元。结合数据来看，目前在利润恢复的驱动下，高炉产量预期将维持偏高水平，对铁矿整体需求给与一定支撑，近期需关注河北部分地区环保限产对铁水产量的短期影响。 基本面来看，当前成材端消费预期好转，宏观政策改善预期强化，主要涉及地产、基建、汽车等下游行业提振经济的相关政策措施，但长流程端供应压力仍较大，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍。铁矿目前基本面尚可，铁水产量仍处相对高位，短期河北部分地区环保限产或对块矿、中高品矿需求形成支撑，全口径库存维持低位运行，主力合约延续震荡偏强走势修复贴水。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 113975 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 3200 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 69753 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 环比 325 -119 1258 -681 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 140425 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 3700 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 86681 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 2278 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 需求�口量 545 1109 1330 1393 2177 2072 2160 452 724 497 504 685 429 501 456 环比 564 452 452 785 (105) 88 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 fe-�口量 334 679 814 852 1333 1268 1322 277 443 304 308 419 263 307 279 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 88073 84430 83134 85359 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 环比 2186 -350 6863 -3642 (1296) 2224 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 84705 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 铁水日均产量 222 242 234 236 232 244 253 228 214 226 257 235 226 环比 7617 -2945 566 -1444 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 Fe-需求 82023.1 89706.18 87230.44 87733.60 86338.63 22308.12 23517.72 21338.41 20066.19 20867.33 23763.13 21965.93 21137.22 铁-供应-需求总库存 19764 21951 18588 21301 19938 19352 19536 21951 21508 20417 20528 18588 环比变化 2187 -3363 2713 -1141 -586 184 2415 -443 -1091 111 -1940 总库存fe 11661 12732 10967 12568 11763 11418 11526 12951 12690 12046 12112 10967 环比变化 1071 -1765 1601 -673 -346 109 1425 -262 -644 65 -1145 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 814 849 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 834 865 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 801 854 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 770 861 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 799 867 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 835 857 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 685 904 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 743 874 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 20.0 0.0 0.0 111.5 15 910 857 卡拉拉精粉 65.47 7.47 0.16 0.030 0.040 9.00 86.8 -34.6 30.0 0.0 -1.0 81.2 0 1110 1128 杨迪粉 57.10 6.40 1.65 0.045 0.010 9.50 -102.0 -19.0 17.0 0.0