宏观研究周报：数据不及预期，市场震荡蓄势

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2023年06月05日 数据不及预期，市场震荡蓄势 摘要标题 上周国内主要新闻： 1.国家统计局公布中国5月官方制造业与非制造业PMI。 2.中共中央政治局就建设教育强国进行第五次集体学习。 3.国务院常务会议，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施 4.工信部表示，将把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向。 5.全面注册制环境下，上市公司并购重组活跃度明显提升。上周国际主要新闻： 1.美国总统拜登签署关于联邦政府债务上限和预算的法案。 2.美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅。 3.美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。 4.法国第一季度GDP终值同比上升0.9%，法国通胀缓解程度超预期。 5.德国5月CPI初值环比下降0.1%，预期升0.2%，4月终值升0.4%。一周市场回顾： 从市场表现来看，经历4月的震荡之后，5月以来市场整体回调趋势较为明显，盘中的热点也主要集中在中特估、TMT等少数概念上，其他热点表现一般。随着这类个股上涨幅度较大，累积了较多的获利盘，主力资金选择了获利回吐，在后续热点缺乏的情况下，市场表现较为弱势，带动股指震荡调整。同时叠加海外市场风险，上证指数再下一个台阶，回到3200点附近进行调整。近期国家统计局公布了5月份的PMI数据，数据不及预期，说明我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固，A股市场表现谨慎。从目前市场整体走势来看，当前A股市场的调整是底部第一波上涨后的休整，处于震荡蓄势阶段，如果市场风险偏好提升，将能够显著提振市场。从配置角度来看,关注数字经济以及AI概念的深入挖掘。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com联系电话：024-22955441 相关研究 《外部影响趋弱，市场或将震荡修复》 2023.05.29 《市场震荡修复，关注向上突围的机会》2023.05.22 《短期调整不改长期向好趋势》 2023.05.16 正文目录 一周主要新闻汇总3 上周国内主要新闻3 上周国际主要新闻3 一周市场回顾4 图表目录 图表1：市场成交统计（周）4 图表2：北向资金近30日资金流向5 图表3：行业周涨幅统计6 图表4：行业周跌幅统计6 图表5：行业资金净流入额统计6 图表6：行业资金净流出额统计6 一周主要新闻汇总 上周国内主要新闻 中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，下降1.5个百分点。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。 中共中央政治局就建设教育强国进行第五次集体学习。国家主席习近平强调，要主动超前布局、有力应对变局、奋力开拓新局，加快推进教育现代化，以教育之力厚植人民幸福之本，以教育之强夯实国家富强之基，为全面推进中华民族伟大复兴提供有力支撑。 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系。会议还听取优化营商环境工作进展及下一步重点举措汇报，要在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施。 工信部总工程师赵志国表示，我国已经形成覆盖基础层、技术层与应用层的脑机接口全产业链，并在医疗教育、工业、娱乐等领域应用落地。工信部将把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向，加强脑机接口应用场景的探索，加速推动脑机接口产业蓬勃发展。 全面注册制环境下，上市公司并购重组活跃度明显提升。随着全面注册制的实施，并购审核流程进一步优化，企业开展并购重组的便利性和效率明显提升；同时，市场生态不断优化，壳资源价值显著下降，蹭热点、炒概念、“三高”的并购行为大幅减少，并购重组市场迎来量质双升。 中国和巴西经贸合作在不断走深走实，日益密切的中巴经贸合作有望稳步提质增效，进入一个新时代。统计显示，中国已连续14年成为巴西最大的贸易伙伴。 2022年，双边贸易额创出纪录。巴西是中国在拉美的重要贸易伙伴，也是首个对华贸易额突破千亿美元的拉美国家。而中国则是巴西的主要出口市场，每年购买大量巴西大豆、铁矿石和原油等商品。 上周国际主要新闻 美国总统拜登签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并 对2024财年和2025财年的开支进行限制。美国债务上限危机暂时“告一段落”。在目前美国债务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将重新回到美联储的货币政策上来。 美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，远超预期值19万 人，前值也大幅上修至29.4万人。5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5%。数据发布后，市场预计美联储6月维持利率不变，7月加息预期有所上升。 美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。政策制定者正在仔细评估过去14个月的紧缩政策对经济的影响。过去14个月的紧缩政策将利率从接近于零的水平调至5%-5.25%的区间。官员们已经转向逐次会议制定决策，让数据来指导政策。一些官员暗示，在6月的会议上暂停加息可能是合适的。对持续性的通胀持谨慎态度的人称，联储可能需要采取更多措施，即使是在跳过一次加息之后。 法国第一季度GDP终值同比上升0.9%。法国通胀缓解程度超预期，5月CPI初值同比上升5.1%，预期升5.5%；环比下降0.1%，为去年12月以来首次录得负值，预期升0.3%。 德国5月CPI初值环比下降0.1%，预期升0.2%，4月终值升0.4%；同比升6.1%，预期升6.5%，4月终值升7.2%。德国5月季调后失业人数新增0.9万人，季调后失业率为5.6%，符合预期。 日本4月工业产出同比初值下降0.3%，环比下降0.4%，均不及预期。日本4月零售销售环比下降1.2%，预期增0.5%，前值增0.6%；同比增5%，预期增7.0%，前值增7.2%。 一周市场回顾 上周沪深两市总体呈现震荡上行的走势，上证指数全周围绕3200点附近震荡调整。除了北证50外，A股主要股指均有所上涨，量能有所反弹。截至周五收盘，上证指数报收于3230.07点，周涨幅0.55%；深证成指收报10998.07点，周涨幅0.81%；创业板收报2233.27点，周涨幅0.18%；科创50收报1053.29点，周涨幅1.4%，科 创板表现出色；北证50收报943.05点，周跌幅1.25%。在经过连续两周的量能萎缩 后，上周沪深两市成交量明显放大，日均成交额达到9456.65亿元，再度接近1万亿 元。北向资金上周净买入50.21亿元，其中沪股通净卖出45.36亿元，深股通净买入 95.57亿元。 图表1：市场成交统计（周） 序号 日期 成交量(亿股) 成交额(亿元) 区间交易天数 日均成交 额（亿元） 1 2023-06-02 3,511.15 47,283.25 5 9,456.65 2 2023-05-26 3,155.11 40,512.49 5 8,102.50 3 2023-05-19 3,388.18 43,222.63 5 8,644.53 4 2023-05-12 4,334.86 51,317.02 5 10,263.40 5 2023-05-05 1,845.83 22,466.94 2 11,233.47 6 2023-04-28 4,038.27 55,075.31 5 11,015.06 7 2023-04-21 3,985.79 56,230.06 5 11,246.01 8 2023-04-14 3,955.12 56,945.58 5 11,389.12 9 2023-04-07 3,243.05 48,264.14 4 12,066.03 10 2023-03-31 3,660.98 50,253.19 5 10,050.64 11 2023-03-24 3,805.31 50,064.53 5 10,012.91 12 2023-03-17 3,466.76 44,103.39 5 8,820.68 13 2023-03-10 3,336.04 41,699.46 5 8,339.89 14 2023-03-03 3,404.84 42,351.43 5 8,470.29 15 2023-02-24 3,350.46 41,907.29 5 8,381.46 16 2023-02-17 3,934.72 49,415.65 5 9,883.13 17 2023-02-10 3,464.35 43,223.01 5 8,644.60 18 2023-02-03 3,995.05 49,125.46 5 9,825.09 19 2023-01-20 2,954.52 36,971.63 5 7,394.33 20 2023-01-13 2,888.38 36,803.75 5 7,360.75 21 2023-01-06 2,697.17 32,540.78 4 8,135.20 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表2：北向资金近30日资金流向 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 从行业表现来看，上周申万一级行业中，传媒、计算机、通信、有色金属、房地产与石油石化涨幅居前，且涨幅均在2.5%以上，其中表现最好的行业为传媒，涨幅为9.67%。跌幅居前的行业有煤炭、医药生物、电力设备、美容护理与农林牧渔等行业。上周整体各个行业涨多跌少，AI概念再度回暖，计算机与通信行业涨幅均在6%以上。脑机接口已经初步形成全产业链，并在多个领域应用落地，未来将加快应用场景的探索，推动产业蓬勃发展，在此消息的影响下，相关概念股受到资金关注，表现相对活跃。 序号 代码 名称 涨跌幅(%) 5日 1 801760.SI 传媒(申万) 9.67 2 801750.SI 计算机(申万) 6.39 3 801770.SI 通信(申万) 6.26 4 801050.SI 有色金属(申万) 3.42 5 801180.SI 房地产(申万) 2.65 6 801960.SI 石油石化(申万) 2.54 7 801720.SI 建筑装饰(申万) 2.42 8 801080.SI 电子(申万) 2.24 9 801210.SI 社会服务(申万) 2.13 10 801140.SI 轻工制造(申万) 1.24 序号 代码 名称 涨跌幅(%) 5日 31 801950.SI 煤炭(申万) -2.84 30 801150.SI 医药生物(申万) -2.07 29 801730.SI 电力设备(申万) -1.71 28 801980.SI 美容护理(申万) -1.40 27 801010.SI 农林牧渔(申万) -1.38 26 801970.SI 环保(申万) -1.38 25 801110.SI 家用电器(申万) -1.22 24 801120.SI 食品饮料(申万) -1.15 23 801890.SI 机械设备(申万) -0.59 22 801170.SI 交通运输(申万) -0.52 图表3：行业周涨幅统计图表4：行业周跌幅统计 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部资料来源：Wind、