玉米周报：麦价持续上行，玉米跟随上涨

麦价持续上行，玉米跟随上涨 玉米周报20230605 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米继续上行。 国外，美国债务上限法案投票顺利，黑海出口协议虽获延期不能履行情况不佳，美玉米周内大幅反弹。国内，供给端，全国小麦收获近3成，其中河南小麦收获超5成，不过豫南小麦收获期间遭遇降雨，小麦现货获支撑持续上行带动玉米走高，随着陈麦价格不断调涨，小麦与玉米价差由负转正，从而减弱小麦对玉米的压制作用；目前玉米基层余粮所剩无几且售粮基本停滞，贸易商作为持粮主体仍在亏损状态，从而挺价情绪浓厚，不过当前南北港发运顺价，北港集港量开始增加，但下海量提升有限，港口整体库存仍保持低位。需求端，随着玉米价格上涨，养殖企业与加工企业利润均出现下降，且仍处于亏损状态，玉米下游难有建库意愿，多随用随采；南港内贸到货小幅增加但外贸仍无到货，总体走货偏多，整体库存下降，也对玉米价格形成支撑。总的来说，随着天气转好，河南地区抓紧小麦抢收，新麦与陈麦价格劈叉；而玉米自身供需双弱，港口库存持续走低也支撑玉米价格短期企稳，玉米或将震荡偏强，暂时观望。 策略：随着陈麦价格不断拉升，玉米跟随走高且小麦玉米价差回升，小麦对玉米压制减弱；不过玉米自身供需仍偏弱，贸易商挺价及港口库存持续走低也支撑玉米企稳反弹。随着小麦持续收获且上行动力减弱，后期玉米反弹空间或受限，短期玉米或将震荡，谨慎追多。 CBOT玉米与C07玉米 截至6月2日收盘，周内CBOT玉米收于607.75美分/蒲，较开盘上涨2.75点，周涨幅0.45%；C07玉米收于2651元/吨，较开盘上涨36点，周涨幅1.38%。黑海出口协议延期两个月叠加美玉米需求偏弱，CBOT玉米周度大幅下跌 ；国内因小麦价格止跌企稳，玉米跟随短期止跌。 CBOT玉米C07玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 美玉米 种植 截至5月28日当周，美国玉米播种率为92%，市场预期为92%，去年同期为84%；优良率为69%，市场预期为71%，去年同期为73%； 出口 截至5月18日当周，美玉米5月出口销售373.54万吨，环比减少125.56万吨； 供给 售粮进度 截至5月25日，全国7个主产省份农户售粮进度为95%，较去年同期减少1%；其中东北售粮进度95%慢于去年2%华北售粮进度88%与去年持平； 小麦收割 全国小麦收获超一成，豫南新麦出现发芽、毒素超标现象； 需求 饲企 5月饲料企业玉米平均库存26.71天，月环比减少2.24天，较去年同期减少14.98天； 深加工 截止5月31日96家加工企业玉米库存总量379.8万吨，较上周减少8.44%； 库存 港口 截至5月26日北方四港玉米库存共计233.5万吨，周比减少31.1万吨；广东港内贸玉米库存共计22.3万吨，较上周减少5.5万吨；外贸库存44.4万吨，较上周减少7.4万吨； 风险 小麦产区天气、小麦价格、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 基本面分析 国外—美玉米种植进度 USDA：截至5月28日当周，美国玉米播种率为92%，市场预期为92%，去年同期为84%，此前一周为81%，五年均值为84%。美国玉米出苗率为72%，去年同期为58%，此前一周为52%，五年均值为63%。生长优良率为69%，市场预期为71%，去年同期为73%。5月美玉米产区天气高温少雨，利于玉米播种但不利于生长，因此玉米播种总体偏快，玉米首度公布的优良率不及预期。 美玉米种植进度 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 国外—美玉米出口 截至5月18日当周， 截至5月25日，美国2022/2023年度玉米出口净销售为18.7万吨，前一周为-7.5万吨，市场预估为-10-30万吨；2023/2024年度玉米净销售31.3万吨，前一周为5.2万吨，市场预估为0-45万吨； 本年度美玉米累计出口销售3054万吨，远低于去年同期的4630万吨。 美玉米出口销售（吨） 美玉米出口销售累计（吨） 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 供给—售粮进度 钢联：截至5月25日，全国7个主产省份农户售粮进度为95%，较上期增加1%，较去年偏慢1%。全国13个省份农户售粮进度95%，较上期增加1%。基层余粮见底，售粮基本停滞，市场持粮主体的贸易商，随着玉米价格保持低位，贸易商挺价情绪浓厚。 13省基层农户售粮进度 数据来源：钢联，美尔雅期货 基本面分析 供给—小麦收获进度 5月中旬湖北小麦率先开启收获，截至月末豫南及皖北部分地区收获开启，且全国小麦收获超一成； 月末适逢豫南小麦成熟，但收割机跨区运输受限及遭遇连续三日降雨，豫南小麦出现芽麦、毒素超标现象，尽管政府随后发布相关补救措施，但主产区小麦产量受损。 冬小麦收获遥感图 数据来源：中央气象台，美尔雅期货 基本面分析 需求—饲料企业 农业农村部数据显示4月末全国能繁母猪存栏量为4284万头，同比增长2.6%，市场对饲料需求整体偏高，不过生猪养殖利润依然处在较低水平，短期内下游养殖做库存意愿偏低。 5月饲用玉米多以消耗库存为主，目前饲料企业玉米库存大幅降至3年低位，钢联显示5月饲料企业玉米平均库存26.71天，月环比减少2.24天，较去年同期减少14.98天。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 第22周全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米109.92万吨，较前一周增加1.59万吨，各板块表现不同，玉米淀粉、酒精玉米用量增加，淀粉糖、氨基酸玉米用量减少； 其中玉米淀粉加工企业消化玉米38.73万吨，较前一周增加1.33万吨；酒精企业消化32.63万吨，较前一周增加1.89万吨；氨基酸企业消耗玉米14.35万吨，较前一周减少0.94万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 随着玉米价格攀升，玉米淀粉加工利润持续走低，不过玉米淀粉加工企业开机率整体有所回升，玉米加工产能恢复缓慢，5月25日-31日全国玉米加工总量为53.85万吨，较上周升高1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.11万吨，较上周产量升高0.93万吨；开机率为50.5%，较上周升高1.73%。 山东玉米淀粉利润（元/吨）玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联显示2023年第22周，截止5月31日加工企业玉米库存总量379.8万吨，较上周减少8.44%。加工企业开机率上升使玉米加工消耗增多，同时加工企业多随用随采，加工企业玉米库存小幅下降。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：5月26日北方四港玉米库存共计233.5万吨，周比减少31.1万吨；当周北方四港下海量共计46.8万吨，周比增加7.4万吨； 广东港：截至5月26日，广东港内贸玉米库存共计22.3万吨，较上周减少5.5万吨；外贸库存44.4万吨，较上周减少7.4万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港库存（万吨） 粉米价差：由于开工率提升，淀粉相对玉米走势偏弱，玉米价格大幅下跌后持续反弹，淀粉-玉米价差走高后回落； 麦米价差：豫南遭遇烂场雨天气，陈麦价格受提振上行，从而小麦玉米价差触底回升，不过整体来看麦米价差仍偏低，饲用小麦仍将对玉米替代仍具优势。 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看