PTA、MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年6月5日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：受OPEC+减产协议的影响，隔夜油价跳涨。PX方面，亚洲及中国负荷进一步提升，供需宽松，缺乏进一步的利多刺激，PXN高位震荡。PTA方面，PTA负荷基本维持，供需去库程度放大，加工费低位修复，预计6月中上装置将集中重启，目前流通环节库存尚可，基差反弹有限。聚酯及下游方面，需求端表现强劲，供需结构良好，聚酯产品现金流环比明显好转，效益好转下开工积极，聚酯和终端负荷继续提升，且目前工厂库存压力并不大，终端备货积极，涤丝产销向好偏多 2、基差：现货5645，09合约基差83，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.2天，环比减少0.35天偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：目前终端处于淡季阶段性的修复期，后期需要关注负荷恢复的持续性。6月中上旬PTA供应量会出现恢复，近期国内商品市场宏观氛围有所回暖，短期受基本面偏强叠加油价跳涨影响，预计维持偏强运行。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期出现明显修复，产能出清过程相对缓慢，29日CCF口径库存为101.2万吨，环比减少4.8万吨，新一期港口库存明显去化，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货3960，09合约基差-111，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存93.14万吨，环比减少6.32万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：近期国内商品氛围有所回暖，成本端油煤的价格出现反弹。内外盘供应环节保持增量，三江石化新装置投产，且存量装置计划重启及负荷提升，后期供应环比增量明显。进口方面，6月美国货以及伊朗货到货偏多，进口回升同样可观。但下游聚酯环节表现出较强的韧性，聚酯负荷创下年内新高，刚需支撑较强。乙二醇绝对价格估值仍然处于低位，总体来看当前供需双增，仍处于去库阶段，但6月去库幅度预期有所收窄，反弹后需要关注上方阻力的作用。 影响因素总结 利多： 1、多套PTA装置落实检修，短期供应量下滑，乙二醇6月总体供需仍可维持去化 2、聚酯环节表现出较强的韧性，聚酯及终端开工继续回升，终端处于淡季阶段性的修复期 3、国内商品氛围有所回暖，成本端价格回升 利空： 1、PX检修季进入尾声，芳烃调油逻辑缺乏炒作基础 2、聚酯原料端受高位社会库存限制，显性库存去化缓慢当前主要逻辑： 短期利空因素充分交易，国内宏观情绪回暖，聚酯原料端供需尚可，市场投机情绪回升主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求恢复不及预期 变动 2023-06-02 2023-06-01 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 #N/A #N/A 563.250 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 #N/A #N/A 956 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 125 5645 5520 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 30 3960 3930 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 50 7700 7650 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 25 8325 8300 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 50 9000 8950 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 80 7363 7283 元/吨 期货 TA01 54 5400 5346 元/吨 TA05 54 5338 5284 元/吨 TA09 42 5562 5520 元/吨 TA01基差 71 245 174 元/吨 TA05基差 71 307 236 元/吨 TA09基差 83 83 0 元/吨 EG01基差 -10 -177 -167 元/吨 EG05基差 -42 -202 -160 元/吨 EG09基差 -10 -111 -101 元/吨 利润 PTA加工费 #N/A #N/A 398.21 元/吨 石脑油MEG内盘利润 #N/A #N/A -1223.09 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 #N/A #N/A -1092.93 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 #N/A #N/A -1371.90 元/吨 煤制MEG利润 54.50 -1060.50 -1115.00 元/吨 POY利润 #N/A #N/A 363.85 元/吨 FDY利润 #N/A #N/A 513.85 元/吨 DTY利润 #N/A #N/A 463.85 元/吨 涤纶短纤利润 #N/A #N/A 167.18 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 9-1价差1-5价差 2500700 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 2000 600 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 500 1500400 1000 300 200 500100 0 0 -100 -500-200 TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101 TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105 TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 数据来源：Wind MEG月间价差 5-9价差9-1价差 1000400 800 300 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 600 400 200 0 -200 200 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 100 0 -100 -200 -300 -400-400 EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 PXN价差高位震荡 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月7日 2019年 2023年 7月17日 7月27日 8月6日 8月17日 8月27日 9月6日 2020年 9月15日 9月25日 10月12日 10月21日 11月1日 11月10日 11月20日 库存天数:聚酯切片:国内 11月30日 12月9日 12月20日 12月29日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月18日 3月1日 3月10日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月19日 2017年 2021年 3月29日 4月8日 4月17日 4月26日 5月7日 2018年 2022年 5月16日 5月25日 6月4日 6月14日 6月26日 7月7日 2019年 2023年 7月17日 7月28日 8月7日 8月18日 8月28日 2020年 9月8日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月18日 11月29日 12月9日 12月20日 12月30日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月28日 5月11日 5月21日 6月1日 6月11日 6月22日 7月4日