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美团(3690.HK)发布了2023年第一季度业绩,利润大超预期,但股价却累计下跌8%。市场主要担心抖音到店业务带来的竞争不确定性,尤其是利润率压力。我们认为,美团到店业务收入端受影响或相对有限,基于LBS模式的美团用户使用目的性更强,而抖音更适合连锁品牌宣传,存在一定错位竞争。我们维持“买入”评级和目标价HK$180。