车灯行业跟踪专题之五：车灯行业技术趋势、市场空间及竞争格局

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月05日超配车灯行业跟踪专题之五车灯行业技术趋势、市场空间及竞争格局核心观点行业研究·行业专题汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞联系人：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（2023年第21周）-商务部三措施护航中国汽车出海，比亚迪宋ProDM-i冠军版上市》——2023-05-29《汽车行业周报（2023年第19周）-4月汽车出口同比增长1.7倍，国家支持新能源汽车下乡》——2023-05-17《汽车行业5月投资策略-2022年报暨2023年一季报总结，看好二季度汽车行业复苏》——2023-05-08《汽车行业周报（2023年第17周）-4月新势力交付环比向上，行业一季度业绩延续增长》——2023-05-04《特斯拉系列之二十六-一季度交付创新高，汽车板块毛利率短期承压》——2023-04-21智能化大背景，车灯是零部件细分优质赛道。车灯是汽车零部件细分优质赛道，具备起点高、弹性大、产品持续升级三大属性，是零部件细分优质赛道。本文将对车灯发展趋势进行分析，并对前大灯、后尾灯、氛围灯的渗透率进行梳理，最后再对车灯市场空间和竞争格局进行分析。好行业：从安全到智能，数字投影技术引领车灯行业升级。前大灯从LED（ASP1500元）-ADB（ASP3000-4000元）-DLP（ASP15000元+），尾灯从分离式（ASP400-600元）-贯穿式（ASP1000元+），叠加氛围灯（前格栅灯、星环灯等），整车全车灯价值量有望从当前2500元提升到远期上万（新势力车灯价值量多在5000元以上）。前大灯渗透率：2022年LED、ADB、DLP灯渗透率分别为78%、9%、低于1%。分价位区间来看，2022年，LED前大灯在10万以上的乘用车渗透率在80%以上，ADB前大灯在20-50万的中高端车型渗透率在10%以上，日系、欧系、美系和自主的走量车型开始中高配ADB灯，DLP前大灯集中于40万以上的高端车型（比如智己L7、高合HiPhi等）。后尾灯渗透率：贯穿式尾灯2023年1-4月累计渗透率为35%，OLED尾灯2022年渗透率低于1%。新势力代表性车型基本标配贯穿式尾灯，自主和合资品牌中低端走量车型也配备贯穿式尾灯。OLED尾灯主要集中于高端品牌车型。氛围灯渗透率：前格栅灯（含贯穿式前灯）2023年1-4月累计渗透率为10%，内饰氛围灯2021年渗透率31%。前格栅灯（含星环灯）在中系和欧系的渗透率最高（超10%），配备前部贯穿式灯带的代表性新势力车型有理想L8、L9、小鹏P5、P7、G9、问界M7等，标配前格栅灯的代表性自主品牌车型有比亚迪海豚、红旗H9等。参考佐思汽车数据，2021年内饰氛围灯的渗透率达31%。车灯市场空间和竞争格局：智能化大背景下，车灯持续升级，预计2025年全球车灯（含前大灯+后尾灯+外饰氛围灯）存在超3500亿的市场，国内存在超1000亿的市场。竞争格局维度，全球车灯市场，前五大车灯厂商占据了95%的全球市场，2022年，前五大车灯厂分别是日本小糸（25%）、法国法雷奥（23%）、玛涅蒂马瑞利（20%）、德国海拉（16%）、日本斯坦雷（11%）；国内车灯市场多年来维持“一超多强”的竞争格局，华域视觉市占率超20%，星宇股份市占率从2015年的6%快速提升至2021年的14%。风险提示：国内车市景气度下行风险、ADB车灯降价风险、DLP大灯和智能车灯的普及进度。投资建议：推荐星宇股份、科博达。车灯技术进步带来的空间很大（智能化、信息交互）、逐步推进（ADB灯下探到20万合资品牌），推荐优质车灯企业星宇股份、灯控龙头科博达。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）20222023E20222023E601700星宇股份买入1113183.34.373425603786科博达买入542181.111.664932资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录前言：智能化大背景，车灯是零部件细分优质赛道......................................................................6好行业：从安全到智能，车灯技术持续升级..................................................................................8前大灯：卤素灯-氙气灯-LED灯-ADB灯-DLP灯.............................................................................................8后尾灯：分离式-贯穿式，LED-OLED..............................................................................................................17氛围灯：内饰灯融合座舱实现智能交互，外饰灯方面格栅灯进入大众视野............................................20前大灯渗透率：2022年LED、ADB、DLP灯渗透率分别为78%、9%、低于1%..........................21数据总览：2022年LED、ADB、DLP灯渗透率分别为78%、9%、低于1%，2023年1-4月ADB灯渗透率为9%....................................................................................................................................................................21分价格：LED在10万以上乘用车渗透率超80%，ADB在中高端车渗透率超10%，DLP集中于高端车..22分燃料类型：LED车灯已全面渗透电动车和燃油车，ADB车灯在电动车的渗透率高于燃油车.............24分车系：LED灯在美系、欧系渗透率超90%，ADB灯在欧系、中系渗透率超11%...................................25分车型：走量车型开始中高配ADB灯............................................................................................................26后尾灯渗透率：贯穿式尾灯2023年1-4月累计渗透率为35%，OLED尾灯2022年渗透率低于1%........................................................................................................................................................29贯穿式LED尾灯：2023年1-4月累计，贯穿式LED尾灯渗透率为35%....................................................29OLED尾灯：2022年标配OLED尾灯渗透率低于1%.......................................................................................32氛围灯渗透率：前格栅灯（含贯穿式前灯）2023年1-4月累计渗透率为10%，内饰氛围灯2021年渗透率31%.....................................................................................................................................33外饰氛围灯：2023年1-4月累计，前格栅灯（含贯穿式前灯）的渗透率为10%...................................33内饰氛围灯：2021年氛围灯渗透率达31%....................................................................................................36车灯的市场空间和竞争格局............................................................................................................37市场空间：全球车灯（含前大灯、后尾灯、外饰氛围灯）市场空间超3500亿，国内市场空间超千亿37竞争格局：全球五头割据，国内一超多强....................................................................................................39投资建议：推荐星宇股份、科博达................................................................................................45风险提示............................................................................................................................................47 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：汽车零部件分析框架.......................................................................................................................................6图2：从数据流的角度看未来汽车核心要素...........................................................................................................7图3：车灯是汽车零部件细分优质赛道...................................................................................................................8图4：汽车前大灯技术升级路线...............................................................................................................................9图5：智能车灯往更高分辨率进化.....................................................................................................................