“周期的力量”系列之四：注定衰退：去通胀“下半场”，美联储“两难全”

美国经济正处在从放缓到衰退的“十字路口”，周期的顶点若隐若现。衰退预期之所以迟迟未兑现，可主要归因为复苏周期的错位、居民的“超额储蓄”、货币紧缩的滞后效应和劳动力市场的韧性。失业率是全面衡量经济基本面状况最有效的变量之一。失业率上行0.5个百分点可作为经济全面衰退的“强信号”。期限利差的两种衰退预测规则并不矛盾。在去通胀的背景下，美国经济或难以逃逸衰退。去通胀的结构显著不同，美联储较难兼顾“双重使命”。