汽车行业06月周报：汽车新能源化与智能化再获政策加持

投资摘要: 截至6月2日收盘，本周汽车行业指数上涨0.90%，沪深300指数上涨0.28%，汽车行业指数相对沪深300指数领先0.62pct，在中信30个一级行业中位列第13，排名较上周下跌；从估值来看，汽车行业PE为36.15倍，处于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：乘用车（+2.97%），汽车销售及服务（+2.09%），商用车（+0.88%），摩托车及其他（-0.54%），汽车零部件（-0.55%）； 股价涨幅前五名：贝斯特、德赛西威、西菱动力、亚星客车、华培动力； 股价跌幅前五名：亚普股份、联诚精密、正强股份、东利机械、钧达股份。 投资策略及重点推荐 5月新能源汽车景气度温和恢复。根据乘联会数据，5月1-28日全国新能源汽车零售48.3万辆，同比+82%，环比持平；批发55万辆，同比+81%，环比+1%，2023年以来累计零售232.6万辆，同比+43%，累计批发265.8万辆，同比+49%。非RDE车型销售期延长、终端价格企稳，叠加各地促消费政策落地，我们认为行业景气度有望逐步抬升。 新能源车购税减征政策的延续和优化为下游消费保驾护航。6月2日，国常会指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。车购税减免政策能够直接降低消费者的购车成本，对于刺激新能源汽车消费具有关键作用。 以燃油车购置税减征政策为例，2022年6月实施减征政策后，燃油车销量逆转下滑趋势，2022年6-12月零售端表现较强，其中6、7、8、9月甚至逆势实现同比增长。23Q1国内共有125.7万辆新能源汽车享受政策优惠，同比+17.5%，免征新能源车购税212.4亿元，同比+36%。从国内车购税减征税额来看，2023年处于历年较低水平，新能源车购税免征政策原定于2023年12月31日结束，本次国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税免征政策，有望助力新能源汽车行业维持快速发展。 比亚迪5月销量表现亮眼。6月1日，比亚迪发布5月产销快报，5月实现新能源乘用车销量23.9万辆，同比+109.4%，其中纯电车型12.0万辆，同比+124.2%，插混车型11.9万辆，同比+96.4%。比亚迪2023年累计销售新能源乘用车99.6万辆，同比+97.56%。比亚迪于5月陆续上市海豹、汉Dm-i、汉Dm-p、宋Pro Dm-i、2023款元Pro，新品的持续推出助力公司销量维持高增长。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 截至5月28日，5月国内乘用车零售139.2万辆，同比+19%，环比-6%，乘用车批发148.0万辆，同比+13%，环比-6%；新能源乘用车零售48.3万辆，同比+82%，环比持平，新能源乘用车批发55万辆，同比+81%，环比+1%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 5月新能源汽车景气度温和恢复。根据乘联会数据，5月1-28日全国新能源汽车零售48.3万辆，同比+82%，环比持平；批发55万辆，同比+81%，环比+1%，2023年以来累计零售232.6万辆，同比+43%，累计批发265.8万辆，同比+49%。 非RDE车型销售期延长、终端价格企稳，叠加各地促消费政策落地，我们认为行业景气度有望逐步抬升。 新能源车购税减征政策的延续和优化为下游消费保驾护航。6月2日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。车购税减免政策能够直接降低消费者的购车成本，对于刺激新能源汽车消费具有关键作用。以燃油车购置税减征政策为例，2022年6月实施减征政策后，燃油车销量逆转下滑趋势，2022年6-12月零售端表现较强，其中6、7、8、9月甚至逆势实现同比增长。23Q1国内共有125.7万辆新能源汽车享受政策优惠，同比+17.5%，免征新能源车购税212.4亿元，同比+36%。从国内车购税减征税额来看，2023年处于历年较低水平，新能源车购税免征政策原定于2023年12月31日结束，本次国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税免征政策，有望助力新能源汽车行业维持快速发展。 图表1：2021年与2022年燃油车零售销量对比 图表2：国内车购税减征税额（亿元） 充电基础设施建设助力提升消费体验。本次国常会提到要构建高质量充电基础设施体系，今年1-4月国内充电基础设施合计新增88.2万辆，桩车增量比为1:2.5，较去年同期1:3.2有所提升。通过加快构建充电基础设施，消费者的新能源汽车使用体验将会得到提升，缓解纯电车型车主的里程焦虑，助力新能源汽车销量快速增长，建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表3：4月国内充电基础设施建设情况 政策有望推动智能驾驶加速发展。本次国常会提到了要加强智能驾驶体系关键核心技术攻关，构建“车能路云”融合发展的产业生态。智能驾驶技术升级的需求催生了部分关键零部件需求的高速增长，我们预计激光雷达/行泊一体控制器/车身域控制器/底盘域控制器/线控制动在2025年分别有望达到10.42亿美元/135.53亿元/35.77亿元/17.34亿元/153.67亿元，2022-2025年CAGR分别为154.54%/45.46%/51.92%/225.49%/21.14%。我们认为本次会议对智能驾驶领域的支持有望进一步加速智能驾驶技术的发展以及相关零部件需求的增长，建议关注产业链相关企业。 比亚迪5月销量表现亮眼。6月1日，比亚迪发布5月产销快报，5月实现新能源乘用车销量23.9万辆，同比+109.4%，其中纯电车型12.0万辆，同比+124.2%，插混车型11.9万辆，同比+96.4%。比亚迪2023年累计销售新能源乘用车99.6万辆，同比+97.56%，其中纯电车型累计销售48.9万辆，同比+92.39%，插混车型累计销售50.8万辆，同比+102.8%。比亚迪于5月陆续上市海豹、汉Dm-i、汉Dm-p、宋Pro Dm-i、2023款元Pro，新品的持续推出助力公司销量维持高增长。 奇瑞鲲鹏超性能电混C-DM助力产品力向上。6月2日，奇瑞鲲鹏超性能电混C-DM专用发动机及变速箱正式下线，产品能够实现超过44.5%的热效率、超过1400公司的综合续航里程以及4.26s的百公里加速时间。奇瑞、星途、捷途三大品牌将全面搭载鲲鹏超性能电混C-DM。在优异技术的加持下，奇瑞新能源汽车的产品力有望持续加强，带动销量快速增长。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科世达和道通科技。 图表4：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数上涨，表现强于市场。截至6月2日收盘，本周汽车行业指数上涨0.90%，沪深300指数上涨0.28%，汽车行业指数相对沪深300指数领先0.62pct。 图表5：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周上涨0.90%，在中信30个一级行业中位列第13位，排名相较上周下降。 图表6：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块涨跌分化。从子板块来看，本周乘用车板块上涨2.97%，汽车销售及服务板块上涨2.09%，商用车板块上涨0.88%，摩托车及其他板块下跌0.54%，汽车零部件板块下跌0.55%。 年初至今商用车板块上涨15.87%，摩托车及其他板块上涨6.37%，乘用车板块下跌6.21%，汽车零部件板块下跌3.74%，汽车销售及服务板块下跌16.15%。 图表7：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表8：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：贝斯特、德赛西威、西菱动力、亚星客车、华培动力。 本周股价跌幅前五名分别为：亚普股份、联诚精密、正强股份、东利机械、钧达股份。 图表9：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值处在历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为36.15倍，板块处在历史估值中枢的位置。 图表10：汽车行业估值水平 图表11：乘用车II估值水平 图表12：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至6月2日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为30.59亿股，持有CS汽车总市值为700.24亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.21%，环比-0.043pct，占CS流通市值的3.06%，环比-0.029pct。 图表13：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表14：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至6月2日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、华域汽车、上汽集团、宇通客车、德赛西威、长安汽车、中国重汽。 图表15：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：5月22日至5月28日总体狭义乘用车市场零售达到日均5.0万辆，同比下降17%，环比上月同期下降33%。 图表16：5月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：5月22日至5月28日总体狭义乘用车市场批发达到日均7.9万辆，同比下降8%，环比上月同期下降23%。 图表17：5月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 4月乘用车市场企稳修复。随着各地促消费政策的实施以及4月车展新品迭出，政策端与供给端持续优化，叠加4月价格战热度逐渐消退，4月车市企稳修复。4月乘用车零售163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，乘用车批发178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%。截至4月底，2023年国内乘用车累计零售589.5万辆，同比-1.3%，累计批发684.1万辆，同比+6.9%。 图表18：国内乘用车月度零售销量走势 图表19：国内乘用车月度批发销量走势 图表20：4月各车企乘用车零售销量 图表21：4月乘用车零售销量市场份额 图表22：4月各车企乘用车批发销量 图表23：4月乘用车批发销量市场份额 新能源批发销量渗透率持续攀升。新能源乘用车市场加快复苏，4月新能源乘用车零售52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%，新能源乘用车批发60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，环比下降主要系经销商在3月最后一周存在季度末冲量行为。 截至4月底，2023年新能源乘用车累计零售184.3万辆，同比+36.0%，累计批发210.8万辆，同比+43.0%。4月新能源乘用车零售渗透率为32.3%，同比+6.6pct，环比-2.0pct，批发渗透率为33.9%，同比+5.9pct，环