5月新能源汽车或将创历史第二高

招银国际全球市场|股票研究|行业更新 中国汽车行业 内华达州可能达到历史第二高的 2023年6月1日，比亚迪、蔚来、小鹏汽车、理想汽车、Zeekr、永恒之塔、爱通、Neta、飞跃等9个新能源汽车品牌公布了2023年5月的销量。2023年5月，九个品牌的销量同比增长88% （范围从-26%到+146%），环比增长13%（范围从-8%到38%）。 理想汽车5月份的销量是蔚来汽车和小鹏汽车总和的两倍多。理想汽车有望在2023年6月突破3万辆，如管理层此前的指导，上个月的交付量超过28，000辆。如果这种势头继续下去 ，它可能会超过其2Q23销量指导的上限81，000辆，因为L7继续超过我们的预期。 蔚来上个月交付了约6，200辆，是过去13个月来的最低水平，也是九个品牌中最低的。短期的关键在于2023年5月24日推出的新ES6。 2023年5月，小鹏汽车销量同比下降26%，环比增长6%约7，500辆。小鹏汽车是九个品牌中年初至今同比降幅最大的品牌。P7i似乎不足以提升其销量，而其新款中型SUVG6将于2023年6月9日开始预售，我们认为，这将面临比管理层预期的更激烈的竞争。 比亚迪,永恒之塔触及历史高位月度销售。上个月，比亚迪新能源乘用车批发量环比增长 14%至约23.9万辆。这意味着比亚迪继续向经销商推销库存，根据我们的估计，2023年5 月约为25，000辆。在我们看来，永恒之塔（Aion）上个月售出约45，000台，这一直超出我们的预期，这并未反映在其股价中。关键可能在于其销量上升的盈利能力。Zeekr，Leap，Aito和Neta上个月公布了7-38%的环比增长。AitoM5，配备华为ADS2.0（支持城市NCA）和鸿蒙操作系统3.0，将于6月开始交付2023. 5月新能源汽车零售量基本符合我们此前的预测。我们预计2023年5月新能源汽车零售量将与我们之前预测的56万辆持平或略低，这可能是中国历史上第二高的月销量。正如我们在上一份报告中所指出的，我们预计今年剩余时间中国新能源汽车零售市场份额将环比上升， 推出更多新车型。 单位 2023年5月 同比% 妈妈% 年初至今 epfr同比% 伊娃 838港元 买 3 比亚迪 239,092 109.4% 14.1% 996,476 97.6% 永达 3669港元 买 8.5 NIO 6,155 -12.4% -7.6% 43,854 15.8% Meidong 1268港元 持有 17 李汽车 28,277 146.0% 10.1% 106,542 124.9% Xpeng XPEV我们 持有 9 Xpeng 7,506 -25.9% 6.0% 32,815 -38.9% Xpeng 9868港元 持有 35.1 Zeekr 8,678 100.4% 7.1% 32,013 117.7% 比亚迪 1211港元 持有 230 飞跃 12,058 19.8% 38.2% 31,293 -23.2% 比亚迪 002594CH 持有 240 尼塔永恒之塔 13,02945,003 18.3% 113.7% 17.6% 9.7% 52,224 166,323 4.5%118.4% 资料来源:彭博社,CMBIGM AITO 5,629 11.8% 22.7% 21,873 65.7% 内华达州对所选品牌的销售量 资料来源:公司数据,CMBIGM 请阅读LAST上的分析师认证和重要披露页面更多的来自彭博社的报道:RESPCMBR<>或 跑赢大盘 (维护) ,CFA中国汽车行业 (852)37618728 窦文静,CFA (852)69394751 顾Sijie 股票覆盖: 名股票评级tp(LC) 李汽车李我们买44 李汽车2015港元买172 NIONIO我们买21 吉利175港元买15 分组2333港元买12 分组601633CH买32 广汽2238港元买7.5 广汽601238CH买14 1 相关报道: “中国汽车行业——库存风险挥之不去，前景喜忧 参半”——2023年5月29日 图1:比亚迪的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图2:李汽车月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图3:Xpeng月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图4:NIO的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图5:飞跃的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图6:尼塔的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图7:永恒之塔的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图8:AITO月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 图9:Zeekr月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3 信息披露和免责声明 分析师认证 对本研究报告内容负主要责任的研究分析师全部或部分证明，对于本报告所涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人 观点;（2）他或她的薪酬中没有任何部分直接或间接与该分析师在本报告中表达的具体观点有关。 此外，分析师确认分析师或其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发出的操守准则）（1）均未于本报告刊发日期前30个历日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（2）于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3）担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员;及（4）在本报告所涵盖的香港上市ED公司中拥有任何财务利益。 CMBIGM评级 买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 持有：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 出售：未来12个月潜在损失超过10%的股票 不额定:股票不是由CMBIGM评级 跑赢大盘：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准“与大盘持平”上调至“强于大盘：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准表现不佳：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准 招商银行国际全球市场有限 地址:香港花园道3号冠君大厦45楼电话：（852）39000888传真：（852）39000800 招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（招商银行之全资附属公司）之全资附属公司 重要的信息披露 任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过往表现并不代表未来表现， 实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，并非保证，并可能因其对相关资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问，以便做出自己的投资决定。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载资料而招致的任何直接或间接损失、损害或费用负责。任何使用本报告所含信息的人完全由其自行承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物，其信息和/或结论与本报告不同。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能不时为自己及/或代表其客户持有本报告所述公司的头寸、做市或担任主事人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意，CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会就此承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制，重印，出售，重新分发或出版本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给（I）属于《2000年金融服务和市场法》（金融促进）法令（经不时修订）（“该法令”）第19（5）条的人士，或（II）属于该法令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 对于本文档在美国的收件人 CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的约束。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或有资格成为研究分析师。分析师不受FINRA规则的适用限制，这些规则旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅供美国境内分发给《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义的“主要美国机构投资者”，不得提供给美国境内的任何其他人士。每个通过接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均声明并同意其不得将本报告分发或提供给任何其他人。本报告的任何美国接收者如希望根据本报告提供的信息进行任何买卖证券的交易，应仅通过美国注册的经纪交易商进行。 在新加坡接受这个文档 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第110章）所定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果报告在新加坡分发给新加坡《证券及期货法》（第289章）所定义的非合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人士的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400与CMBISG联系，了解由报告引起或与报告有关的事项。