【能源】日报-2023-06-01

【动力煤】月度长协价格大幅下降动力煤价格震荡下行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加中国神华发布月度长协和外购煤价格大幅下降百元以上，2023年5月30-6月7日Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协价格分别为540元/吨、478元/吨和411元/吨，较5月份年度长协价格719元/吨、654元/吨和588元/吨每吨分别低179元、176元和80元；江苏电网历史上首次在5月份负荷破亿。 截至5月11日25省电厂日耗497.9万吨，周环比上升13.2万吨/天，平均可用天数22.2天，周环比增加0.1天；5月26日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；沿海八省终端用户近7日日均耗煤181.5万吨，周减少8.6万吨，内陆17省终端用户近7日日耗308.3万吨，周减少5.8万吨。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至6月1日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至5月31日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为823元/吨、786元/吨、689元/吨和595元/吨，较5月 30日报价相比分别下跌35元/吨、34元/吨、27元/吨和32元/吨。三、煤炭行业要闻 1.中国神华发布月度长协和外购煤价格大幅下降百元以上 5月31日中国神华信息显示：2023年5月30-6月7日Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协价格分别为540元/吨、478元/吨和411元/ 吨，较5月份年度长协价格719元/吨、654元/吨和588元/吨每吨分别低179元、176元和80元。 2023年5月30-6月7日巴图塔Q5500、Q5000、Q4500动力煤外购煤车板价价格分别为610元/吨、528元/吨和442元/吨，较上期外购煤价格786元/吨、666元/吨和567元/吨每吨分别低176元、138元和125元。 2023年5月30-6月7日黄骅港Q5500、Q5000、Q4500动力煤采购平仓价分别为874元/吨、778元/吨和678元/吨，较上期采购平仓价 1025元/吨、909.5元/吨和812元/吨每吨分别低151元、131.5元和134元。 2.江苏电网历史上首次在5月份负荷破亿 6月1日现代快报信息显示：5月29日13时45分，江苏电网用电负荷突破1亿千瓦，达到1.0097亿千瓦。据了解，这是江苏电网历史上首次在5月份负荷破亿，比2022年夏季提前19天。 入夏以来，江苏气温持续升高，受增强的副热带高压影响，江苏淮河以南地区在5月28日迎来了2023年首个"桑拿天"，最高气温超过了 37℃。湿度大、气温高让空调用电量大增，助推了江苏电网用电负荷破亿。 【原油】众议院程序性投票批准债务协议 张明月 摘要： 美东时间5月31日周三美股盘后，美国众议院在程序性投票环节中批准议案进入议事辩论，为债务上限协议交由众议院全体表决扫清了道路。美东时间5月31日周三，媒体援引知情者消息称，在沙特的推动下，OPEC已经禁止多家媒体出席本周末在维也纳召开的OPEC+会议。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.众议院程序性投票批准债务协议 美东时间5月31日周三美股盘后，美国众议院在程序性投票环节中批准议案进入议事辩论，为债务上限协议交由众议院全体表决扫清了道路。众议院预计周三晚间进行投票。本次程序性投票的结果是，241票赞成，187票反对。其中，有29名共和党众议员投了反对票，52名民主党众议员投了赞成票。有媒体认为，像这种程序性投票通常都能得到多数党全员支持，少数党则投票反对，此次部分共和党议员的倒戈暴露了，众议院共和党内部存在严重分歧。若众议院全体投票通过，参议院将就议案进行投票表决，待通过后，再递交美国总统拜登签字，方可成为立法，正式提高债务上限。参议院多数党民主党的领袖舒默已告知参议员，做准备本周五（6月2日）或者周末可能进行投票。 2.OPEC排除“彭博、路透、道琼斯”等媒体参加部长级会议 美东时间5月31日周三，媒体援引知情者消息称，在沙特的推动下，OPEC已经禁止多家媒体出席本周末在维也纳召开的OPEC+会议，拒绝邀请路透、彭博、道琼斯、华尔街日报的记者前往OPEC在维也纳的总部。媒体称，这项禁令是不同寻常的，OPEC没有给出任何理由就将上述媒体拒之门外。此后，另有媒体称，直到本周三，OPEC的秘书处都未像以往一样邀请彭博、路透、华尔街日报去现场报道会议，而是向这三家媒体的记者们直接发出了采访邀请。有评论认为，OPEC禁止媒体参与令人猜测，他们可能在准备会后公布出乎意料的决定，因此不想让媒体泄 密。 最近，OPEC+两个主要成员国沙特和俄罗斯关于减产释放的信号并不一致。5月23日，沙特能源大臣警告卖空原油的投机者“小心”，这令市场对本周末OPEC+会议决定减产的预期升温。但5月25日俄罗斯副总理诺瓦克又称，他预计最近的OPEC+会议不会宣布新的减产举措。5月29日，媒体消息称，沙特与俄罗斯的关系变得更加紧张。因为沙特认为，俄罗斯不断向市场供应大量廉价原油，俄方没有履行此前的减产承诺，所以对俄方颇感愤怒，已发出警告，要求俄方遵守承诺。 综上，OPEC+内部针对减产存在分歧，OPEC+对减产可能持观望态度，目前影响市场的不确定性因素较多，OPEC+可能先观察一段时间后再做出决定。如果今年夏天石油需求未能如预期那样强劲，推动油市在下半年出现供应缺口，OPEC+可能进一步减产。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为： 首先是宏观方面，国际原油价格近期下行压力主要受到宏观情绪的影响：一方面，美国债务上限虽然达成初步协议，但是这份协议能否在国会快速通过不确定性依然很大，共和党强硬派公开反对这份协议证实了此协议在国会闯关之路的艰难；另一方面，从最新公布的经济数据来看，美国通胀上行压力依然较大，6月美联储加息的可能性正在上升。债务上限、紧缩的货币政策、银行业动荡等正在对美国经济施压，经济的不确定性和下行压力一方面使得市场避险情绪居高不下，另一方面使得原油需求增长面临压力。 其次是供需方面，供给方面，OPEC+内部，沙特和俄罗斯似乎就是否减产产生了分歧，目前影响市场的不确定性因素较多，OPEC+可能先观察一段时间后再做出决定。需求方面，宏观经济对原油需求的影响尚不清楚，但IEA在月报中预计中国原油消费或将创纪录，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+挺价意愿、美国战略储备原油回购、加拿大山火肆虐以及北半球夏季用油高峰的来临使得从供需层面来看，油价下行空间比较有限。 本周建议投资者关注：一是美国就业市场数据（ADP、非农）及美国债务上限初步协议在国会投票的进展，二是OPEC+部长级会议。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558