能源化工产业链日报：风险资产普涨，油价跟随

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 链 业2023年6月2日风险资产普涨，油价跟随 日 报 能源化工 分析师 冯冰 原油:风险资产普涨，油价跟随 ——能源化工产业链日报 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：市场昨日追捧风险资产，无视美国库存报告的利空，油价跟随美股大盘一 起上涨。上周美国原油库存增加超过400万桶，Cushing库存也连续第6周上升。但由于市场推测联储将能够在本月暂停加息，油价跟随股市飙升和美元走弱而上涨。之后交易员将关注OPEC+在本周末会议上的产量政策，一些机构认为如果Brent价格跌至70以下，减产概率将会大幅增加。 2.操作建议：Brent73美元/桶左右，WTI68美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波 动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于74.28美元/桶，前收72.6美元/桶，WTI主力70.1美元/桶，前收68.09美元/桶。Oman主力收于73.85美元/桶，前收72.29美元/桶，SC主力收于513元/桶， 前收500.2元/桶。 沥青:排产小幅走高，原料支撑减弱 1.核心逻辑：主力合约收于3760元/吨，前收3745元/吨。加工利润方面，沥青裂解近期有所下滑，主要是因为整体供应有所增加，多套装置复产。后期沥青开工仍有进一步增加的 计划，同比供应增量较多。需求方面南方接下来会有多地降雨，沥青需求也难有太大改善，再加上项目资金汇款仍然有一些问题，短期社库累积的局面恐怕无法改变。而原油的弱势则是更加重要，沥青成本支撑将继续走弱。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。 4.背景分析： 当前原油逐渐持稳，沥青跟随。 PTA:下游持续超预期，叠加成本止跌，PTA小幅持稳 1.核心逻辑：下游近期开工继续小幅走高，聚酯开工回升至93%以上。但近期PTA加工费持续受到两头挤压，造成恒力，百宏等检修装置增多，昨日台化也进行检修，短期供减需 增，库存小幅去化。另外近期原料成本止跌回暖，原油以及PX均保持在持稳并小幅回升的态势，也对PTA价格起到一定支撑。短期PTA价格将继续跟随原料持稳，但后期多套检修回归，昨日山东威联计划内重启，之后或仍有累库风险。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑一般，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险。 乙二醇:煤化总体表现一般，短期继续震荡 1.核心逻辑：乙二醇自身的供需变化一般，短期煤化表现都较差，乙二醇近期受到的原料支撑也较弱。而近期化工板块油化和煤化开始逐渐分化，乙二醇作为板块整体弱化时的蓄水池作用也减少，后期投产压力仍在，且库存仍然保持高位，短期将继续保持震荡水平。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续 橡胶:静待收储结果，沪胶低位横盘 1.核心逻辑：国内云南地区开割范围三成左右，海南日均收胶量2000-3000吨，产区没有太大变化。库存上，深色胶再度累库0.6万吨，5月深色胶的到港量预计仍然偏高；浅色保持1万吨左右的去库，库存进去季节性去库阶段。下游方面，全钢出口订单有所放缓，替换出货延续弱势，厂家库存呈增长趋势，对开工有一定的压制。九一价差在1300元/吨附近震荡，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶再次进入进入寻底阶段，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于11850元/吨，RU2401合约收于13165元/吨，NR2308合约收于9475元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1335元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn