白酒量价具备提升空间–20230531

白酒量价具备提升空间20230531 A：就是说，我们看到白酒它作为消费品这种特殊的类型具有本身的发展规律。我们说白酒、调味品、饮料和休闲食品，它都具有不同的消费属性。消费属性取决于消费者的需求，你让做饮料的人去做白酒，肯定是需要很长的适应时间，你让做饮料的人做调味品估计也得适应很长的时间。 A：那为什么会出现这种情况？原因就是白酒的文化属性非常的强。其实有很多人喜欢喝清香、酱香、浓香，但你问他为什么喝白酒？他会说今天有什么场合，和谁喝，要拿什么样价位的酒来表示尊重。那说明他喝酒并不是为了酒本身，这种消费品的品类特别看重的是什么？ 看中的是历史，看中的是文化，这种东西不是说轻易可以复制出来的。因为我们的生命很短暂，酒厂存续的时间可能要远远超过我们的生命。你用有限的时间去复制一个所谓的名酒，这个难度是非常大的，基本上不可能。所以的话白酒的发展其实有一个很重要的基因就是他的历史。所以我们看到现在头部的这些名酒都具有非常深厚的历史，可以追溯到几百年前。 A：自从有纪事开始，就有一些区域因为它本身的地理环境适合酿酒，所以出现了长江三角酿酒区域，黄淮酿酒区域，都是由历史和地理环境决定。但也不是说只要有历史基因就能成为大酒厂，倒也不一定。这也跟地方的支持力度、酒厂有没有早期更加深刻理解品牌渠道、能不能更好地把他们公司的产品优势和文化优势表达出来。 A：所以之前有一个说法，叫做极致产品力的超级表达。这里面其实一个是涉及到工匠精神，第二个其实是涉及到品牌的塑造。就是说你得把一个好东西表达出来，让别人知道这是一个好东西，它就是做了特别多的消费领袖的培育和引导。因为它不像一般的快消品，摆到货架上就能卖。白酒摆在货架上，也得有人去引导消费者尝试，不然你本来也没人喝，试错成本特别高。不像一瓶水、一瓶可乐，摆在货架上就有人喝。所以它应该说从极致产品力到超级表达这个过程中，还得匹配上非常强大的地面推广。地面的精耕，消费者的培育，需要长时间的坚持，酒厂还不能犯重大的战略错误。方向是明确的，但是特别考验管理团队的战略定力、团队的成功执行力。所以我觉得，大、中、小酒企都有立足自己的基因，然后向自己周围的消费群体去扩散，进而实现更大范围之内的消费群体的扩散。抓住一波所谓的渠道红利，它可能就成长一下，但是最终能够成长多大，还是取决于公司品牌，也就是讲故事，能能够把极致产品力的故事讲出来，才能实现更长远、更高的一个发展。 A：我觉得，整个消费的复苏是一个过程。过去三年的疫情，会有所谓的库存问题。因为很多的场景没有释放出来，整个报表端来说，这个周期都是在增长的。如果没有那么多场景的释放，但是报表端却在增长，那么就要到渠道端去找找故事了。 A：考虑到白酒它的特殊产品属性，它只要有动销，其实渠道对于厂家的回款都是按时完成的。今年来说，我认为能感觉到这个复苏，只不过就是说它过去三年积累了一部分的渠道库存，可能无法一下子通过短期的扶苏就完全消化掉，所以它会有一个压力缓慢释放的过程。 A：但是我相信现在比过去更好一点，就是消费场景在复苏奠定了一个基础。消费其实是所谓人的情感的放大器，我们有一个专业术语叫做边际消费倾向。边际消费倾向和你的收入预期有关系，跟很多情感也是有关系。你心情好了之后就多喝两杯，心情不好就少喝两杯。所以我觉得这有一个过程，大家刚从这个不能出远门刚刚释放出来，慢慢有个恢复的过程，国家也是品名在带动经济的复苏。 A：我觉得随着这个经济企稳复苏，消费者信心的恢复，那么饮用白酒的精神需求也会出来，所以我觉得是不用特别担忧的一个事情。那么第二个我觉得还有很重要一点，就是白酒价格对于量的影响，实际上是在白酒的这个产品属性里面特别重要的一点就是，很多消费者可能不太明白，就是白酒其实也有点这个买涨不买跌的这么一个属性。当然我们看到这个白酒的 价格整体来说是比较平稳的，整体比较平稳还没有出现这个快速的上涨。那这个时候其实对于白酒的消费者也好，对于这个烟酒终端也好，其实他就没有这么着急的去购买酒。所以我觉得就是说随着库存的去化，动销的恢复，那么白酒的这个特殊的品牌运作属性和体验式消费更多，培育消费者，过程中白酒价格它需要一个稳定往上走的一个预期，是吧？他只有这样的话，他这个白酒才能称之为真正的这个白酒。不然的话所有厂家的促销政策，那就最后面就折到价格里面去，那白酒就价格是越来越低，反而不利于这个白酒这个动销。 A：所以我觉得就是说从这个消费场景恢复，动销逐步企稳，库存的去化，到白酒的这个酒厂一直在稳步做好渠道竞争，管理这个价格到实现慢慢价格的恢复趋势性上涨，反而会有利于白酒的消费，所以我整体来说还是非常的乐观。因为白酒行业的周期性比较强，但是自从有了数字化管控之后的话，其实在一定程度上是对白酒寒的周期，它有一定的抚慰的作用。A：为什么这么说？因为过去来说白酒的价格对量的影响是很大的，就是当看到一轮白酒周期的一个上行时候，必然是伴随这个白酒价格迅速上涨。迅速上涨的时候整个渠道它都是一个增加库存的过程，那这个时候如果说厂家没有办法及时的掌握到产品的库存数据的话，它往往就会容易造成一定的盲目的库存的积累。不自觉的就会把库存积累起来。 A：那么实际上当遇到一些消费不景气，就会出现巨大的价格回落。那么巨大的价格回落对于整个白酒行业是巨大的伤害。但是现在来说，从16年之后一波的这个白酒的复苏，白酒的这个上行明显能感觉到厂家对于进销存都有了很多的了解，对消费者这一端的画像也有了更加清晰的认知。那个我觉得掌握到这个消费者画像的数据就更加有利于厂家，去理解消费者，进而去推动消费者持续的购买，所以我觉得这是一个好事。 A：白酒周期性的减弱，其实这一点在白酒的这个投资里面也能通过估值能够体现出来。所以你说白酒估值是杀到什么时候是一个底？其实如果从周期的弱化来讲的话，白酒估值其实是是一个不会特别低的一个状态，因为它的周期性明显在减弱。在考虑到它的这个所谓的量和价，它都有很明显的提升的空间，所以我认为他这个问题直接能反映到我们的投资上的对估值的理解。