生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年5月31日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 周三，商品整体未止跌，仔猪价格转跌带动远月看涨预期转弱，09合约期价跌至16000附近，07进一步收升水。截止收盘，主力07合约收于15195元/吨，环比前一交易日跌0.30%，09合约16120元/吨，环比前一交易日跌0.95%。生猪79价差-925元/吨，月差环比继续收窄。基差07（河南）-795元/吨，基差09（河南）-1720元/吨。生猪现货价格窄幅震荡，全国均价14.39元/公斤左右，环比昨日跌0.03元/公斤左右。本周仔猪价格偏弱震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量环比小幅反弹，冻品库存偏高，猪肉价格偏弱震荡。 【重要资讯】 5月29日中午据国家发改委消息，2023年5月第4周全国猪料比价为4.17， 环比持稳。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。周内猪价降后反弹，周均价环比微跌。上半周，供需仍显僵持，猪价偏弱运行;下半周，养殖端出栏有月底缩量动作，加之部分地区降雨影响屠宰企业收购生猪，市场看涨情绪升温，猪价触底反弹。终端市场跟进缓慢，养殖端拉涨动力不足，预计下周(6月第1周)猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓。 基本面数据，截止5月28日第21周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润 -188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价78.23元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。 【交易策略】 本周仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加 带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时观望，空7多9套利择机离场，边第际1页上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪07合约 生猪09合约 24000 24000 22000 22072307 2300022000 22092309 20000 21000 18000 2000019000 16000 18000 14000 1700016000 12000 15000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 07合约基差 主力09合约基差 12000 12000 10000 22072307 10000 22092309 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023 2022 500 0 7-9月间价差 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-05-31升贴水现货价格折到基准地2401基差 2307基差 2309基差 河南01440014400-3015 -795 -1720 浙江11001492013820-3595 -1375 -2300 湖北01433014330-3085 -865 -1790 江苏5001478014280-3135 -915 -1840 安徽3001457014270-3145 -925 -1850 山东01474014740-2675 -455 -1380 四川-2001419014390-3025 -805 -1730 江西1001433014230-3185 -965 -1890 湖南1001401013910-3505 -1285 -2210 河北-1001459014690-2725 -505 -1430 辽宁-7001409014790-2625 -405 -1330 内蒙-8001420015000-2415 -195 -1120 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 5月31日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.46 0.01 -0.96% -1.43% 西北 14.5 0.00 0.00% -2.03% 华北 14.59 0.09 -0.07% -1.02% 东北 14.09 -0.01 -1.47% -1.67% 华中 14.01 -0.09 -3.38% -3.58% 华东 14.78 -0.02 -1.47% -1.53% 西南 14.19 -0.01 -0.77% -1.32% 华南 15.2 0.00 0.00% 0.66% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 14.46 0.01 0.21% -9.06% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.29 -0.09 -0.57% -0.62% 猪粮比 全国平均 5.09 -0.01 0.39% -0.59% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 40.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 4035 2019 35.00 3025 2020 30.00 20 25.00 15 2021 10 20.00 5 2022 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7KG仔猪价格（元/头） 1800 二元能繁母猪价格（元/公斤） 1600 90 2015 1400 80 2016 1200 2017 70 1000 2018 800 60 2019 600 50 2020 400 40 2021 200 30 2022 0 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 外购仔猪利润（元/头） 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 自繁自养利润（元/头） 1529122612269237214182163013271024822 12345678910 19 11 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 1529122612269237214182163013271024822 19 1731 -1000 2022 12345678910 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 猪：单重150kg：成本（日） 猪：单重140kg：成本（日） 35 30 25 20 15 10 二次育肥成本（元/kg） -500 147101316192225283134374043464952 2022 2023 500 0 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 1500 10002020 2021 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 2023-05-31 5.09 5 6 9 2023-05-30 5.10 5 6 9 2023-05-29 5.01 5 6 9 2023-05-28 5.16 5 6 9 2023-05-27 5.12 5 6 9 2023-05-26 5.18 5 6 9 2023-05-25 5.11 5 6 9 2023-05-24 5.07 5 6 9 2023-05-23 4.96 5 6 9 2023-05-22 4.97 5 6 9 2023-05-21 5.06 5 6 9 2023-05-20 5.08 5 6 9 2023-05-19 4.94 5 6 9 同花顺iFinD 指标名称猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪粮比及预警线 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.005.00 3.00 2018-03-27