尿素周报
银河期货尿素周报 能化投资研究部张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 2023年4月 银河能化微信公众号 核心观点：低价刺激部分投机需求，企业收单改善，出厂报价企稳窄幅提涨。 综合来看：周末至今，交割区尿素现货价格有触底企稳迹象，局部地区价格反弹20-50元/吨，部分地区价格整体偏稳运行。 国内各地区尿素现货价格触底企稳，局部省份降价后新单成交尚可，止跌弱稳，局部价格有所反弹。河南地区下游需求持续转差，复合肥厂观望，但降价后企业新单成交略有改善，厂家出厂报价暂稳；山东地区经过一轮大幅下跌之后，企业收单大幅改善，部分企业收单天数在一周以上，贸易商抄底心态浓厚，投机需求大幅增加，出厂报价止跌反弹；山西地区市场情绪略有改善，需求小幅释放，新单成交尚可，出厂报价止跌企稳；河北地区市场情绪相对一般，当地需求整体依旧一般，厂家库存略有压力，出厂报价弱稳为主；安徽、两湖、江苏地区市场交投冷清，出厂报价延续跌势。一方面，随着华北追肥陆续结束，整体需求持续下滑，农业需求持续减少，下游工业企业集体停车，复合肥及板厂暂时观望，整体需求较前期有所下滑，市场需求乏力，表现一般，但经过一轮大幅下跌之后，市场需求略有改善，特别是贸易商囤货情绪增加，低价拿货意愿较强，采购积极性提升，支撑价格止跌反弹。另一方面，当下，前期多数企业临时停车检修的装置陆续回归，尿素价格虽然下跌，但利润依旧可观，供应开始增加，尿素日均产量增加至17.4万吨的最高位水平，供应持续宽松，不过企业经过一轮大幅降价后，收单情况较前期大幅改善，出厂报价止跌反弹，预计本周尿素市场主流价格持续稳中偏强运行为主。供应方面，晋城无烟块煤延续跌势，6800K小块出厂价1530元/吨，榆林沫煤继续下跌，5800大卡含税出厂价875元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价975元/吨，尿素现货价格延续跌势，固定床工艺生产利润311元/吨；水煤浆工艺生产利润543元/吨，气流床工艺利润820元/吨附近。需求方面，市场需求持续乏力，河南、山东河北地区农业追肥结束，复合肥企业大面积停车，三聚氰胺暂时观望，出口倒挂严重，不过经过一轮大幅下跌，低价刺激下游需求渐起，整体需求较前期有所支撑。库存方面，本周，尿素企业库存开始累库，当前企业总库存水平基本位于往年同期偏低水平，但随着下游需求 低迷，产量高位，近期厂家开始快速累库。预计下周，尿素价格整体止跌反弹为主（以上观点仅供参考，不做入市依据）。关注： 出口及储备政策；煤价走势 GALAXYFUTURES1 供应-全国：本周尿素开工率81.83%，环比涨4.95%。环比开工上涨的省份在四川、吉林、山东、河南、新疆等地，环比开工下降的省份集中在宁夏、安徽等。尿素产量119.75万吨，较上周增加7.24万吨，周均日产17.17万吨，较上周增加1.10万吨。煤制尿素83.15%，环比涨4.40%；气制尿素77.96%，环比涨6.57%。新增1家煤制企业、2家气制企业停车，恢复了3家煤制企业、2家气制企业生产。 供应-山东：山东尿素产能利用率64.85%，环比涨7.50%，瑞星装置恢复生产，其它多正常生产，产能利用率再次回升。 需求-三聚氰胺：20230331-0406当周，中国三聚氰胺产能利用率为62.63%，较上周跌5.44个百分点。 需求-复合肥：本周国内复合肥产能利用率下滑明显，据隆众资讯统计在35.52%，较上周降8.16个百分点。 需求-东北到货量：东北尿素到货量8.8万吨，较上周跌2.3万吨，环比下调20.72%。本周国内尿素价格大幅下调，包括东北市场，部分 下游拿货跟进放缓，观望较多。 需求-复合肥尿素需求：临沂复合肥尿素需求量990吨，较上周减少160吨，环比跌13.91%。成品出货依旧未见好转，而原料价格持续走低，所以复合肥开工有下降，原料则按需采购，低库存延续。 需求-预收：尿素企业预收订单天数5.47日，较上周减少0.18日，受价格回落影响，企业收单不佳，下游观望为主，减少采购量。 库存-企业：尿素企业总库存量67.11万吨，较上周增加1.91万吨，受行情快速下跌，尿素工厂出货放缓，库存在本周小幅增加。其中企业库存增加的省份为：安徽、河北、河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、辽宁、青海、山东、山西、陕西。 库存-港口：尿素港口样本库存量6万吨，环比减少2万吨，环比跌幅25.00%。本周期部分货源离港，主要是烟台港、镇江港小颗粒货源 离港，其余港口未见明显变化，港口库存量下降。 估值：利润方面，晋城无烟块煤价格弱势下跌，榆林沫煤价格窄幅波动，尿素价格大幅下跌，固定床生产利润300元/吨，水煤浆生产利 润500元/吨，气流床生产利润800元/吨，盘面大幅下挫，基差收窄至140元/吨附近，5-9价差缩窄至190元/吨附近。 GALAXYFUTURES2 价差/利润 山东基差 河南基差 河北基差 安徽基差 固定床利 润 航天炉利 润 水煤浆利 润 盘面利润 电煤 无烟块煤 无烟沫煤 三聚氰胺 利润 2021-04-08 164 114 134 184 444 535 726 484 462 870 602 9500 2580 2022-04-09 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 772 #N/A #N/A #N/A #N/A 2023-03-06 220 220 190 300 357 754 999 395 720 1802 955 7700 -960 2023-03-09 201 221 191 301 348 746 989 396 750 1802 955 7600 -1000 2023-03-13 0 0 0 0 353 704 943 377 750 1780 975 7500 -1070 2023-03-16 221 221 191 301 380 714 981 431 730 1703 935 7500 -1070 2023-03-19 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 2023-03-22 222 202 172 292 464 775 1052 493 670 1648 895 7400 -1230 2023-03-25 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 2023-03-28 241 251 191 311 471 770 1024 467 670 1608 905 7200 -1340 2023-03-31 223 233 183 303 391 710 964 445 670 1608 905 7200 -1220 2023-04-04 166 186 146 256 408 650 919 548 670 1537 885 7000 -1210 2023-04-05 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 2023-04-06 223 273 233 353 311 593 870 434 660 1537 875 7000 -1030 2023-04-07 186 286 196 316 311 543 820 431 660 1537 875 7000 -910 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 张孟超能化投资研究部从业资格号：F03086954 投资咨询从业证书号：Z0017786 电话：021-68789000 电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP
