航运周报：BDI指数大幅回调

航运周报20230530 BDI指数大幅回调 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅 从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 中国出口集装箱运输市场总体平稳，运输需求保持稳定表现，不同航线因供需基本面的差异继续呈现分化走势，综合指数小幅上涨。本周SCFI综合指数收于983.46，环比上涨1.1%。 欧元区5月综合PMI初值为53.3，不及前值及市场预期，为近三个月以来新低。5月份的数据全面下滑，其中制造业PMI陷入困境，5月数据创下36个月来的新低，而服务业PMI略有下降，但仍处于荣枯线之上，与制造业产出的急剧下降形成鲜明对比，显示出经济的不均衡修复。通胀和加息背景下，欧洲经济前景不容乐观。美国5月Markit综合PMI初值为54.5，较前值环比上升，并创13个月新高。虽然PMI显示美国经济出现回暖迹象。但当前零售库存水平仍然偏高，加上债务和银行业面临的潜在风险，经济前景仍然堪忧。集装箱需求并不乐观。 巴拿马运河水位下降，船舶通行最大吃水继续调低，部分航商调高美东航线运价，并选择改道苏伊士运河。当前美西拥堵基本解决，美西码头罢工风险有所降低，不排除部分货物从美东转向美西的可能性。 由于运力主动收紧，当前供需基本平衡，但后续新船交付压力仍然较大、加上闲置运力的潜在释放空间，在需求无法看到有效改善的情况下，运价上行压力较大，短期维持弱势震荡。关注需求恢复和运力紧缩变化。 周度点评 干散货运输 干散货市场维持弱势运行。截至5月26日，BDI指数收于1172点，环比下降15.3%。分船型来看，BCI指数降幅为20%，BPI指数下行8.4%，小型船市场均有不同程度的走弱。 矿商发运需求仍然旺盛，巴西发运陆续提升，由于近期海岬型船陆续开始检修，海岬型即期供需有所改善。但由于缺少利多刺激，市场悲观情绪扩大，带动即期价格走低。此外，国内地产表现偏弱，经济修复仍旧缓慢，铁矿需求前景难言乐观。亚洲煤炭需求改善幅度有限，国内和印度煤炭库存位居高位，短期补库动能趋弱，加上欧洲煤炭相对过剩并转向亚洲市场，印尼煤炭出口有所承压。虽然南美市场对巴拿马型仍然存在支撑，但边际供需改善幅度有限，运价维持弱势运行。近期国内气温陡升，预计随着夏季临近，高温天气或将加快国内煤炭去化，同时印度雨季临近，煤炭补库需求或有好转，巴拿马型供需面或有进一步改善。 即期供需相对改善，但由于缺少利多刺激，加上国内经济预期影响，悲观情绪限制了BDI指数的向上空间。在终端需求 出现实质性改善之前，预计运价维持偏弱震荡。 周内行业要闻回顾 1.今年第2号台风“玛娃”（强台风级）5月29日14时中心位于我国台湾省花莲市东南方向约660公里的西北太平洋洋面上。预计，“玛娃”将逐渐向台湾以东洋面靠近，30日以后将逐渐转向偏北方向移动，向琉球群岛南部海面靠近，强度逐渐减弱。 2.达飞集团5月27日发布2023年第一季度未经审计的财报。海运板块来看，2023年一季度，总营业收入同比减少40.3%至88.7亿美元，EBITDA为30.5亿美元，同比减少64.3%，环比减少42.8%；EBITDA利润率环比下降8.7个百分点至34.4%。对于海运业来说，2023年一季度，达飞海运完成箱量502万TEU，相对稳定，同比下降5.3%，环比下降2.5%。单箱平均运费为1766美元，同比下降37.0%，环比下降26.5%。2023年第一季度的下降归因于以下几个因素：由于持续通货膨胀和消费者支出转向服务消费，尤其是旅游、休闲等，导致欧洲和北美的家庭商品消费大幅下降。此外，欧洲和北美的去库存浪潮仍在继续，尤其在零售和生活领域，对来自亚洲的进口造成压力。尽管新兴经济体的持续增长，其南北航线更具弹性，但拉丁美洲和非洲等地区相对活跃的贸易，不足以抵消主要东西航线运输量的下降。 3.根据S&PGlobalCommodityInsights的数据显示，由于欧洲港口的动力煤库存充足，加上可再生能源发电量的上涨导致煤炭需求下降，欧洲的煤炭市场参与者开始逐渐向亚洲市场出售煤炭。而这一转变正值亚洲动力煤需求低迷之际，煤炭价格已经跌至过去三个月的最低点。 4.越南航海局的统计数据显示，过去一段时间，特别是2015-2022年阶段，越南海港的集装箱吞吐量呈现出强劲增长态势。具体，2015-2022年阶段，越南海港货物吞吐量翻了一番，年均增长8.4%。其中，集装箱吞吐量年均增长11.9%。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 983 972 1.1% -1.6% -76.4% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 859 869 -1.2% -1.4% -85.4% SCFI：上海美西 美元/FEU 1398 1329 5.2% -16.2% -82.0% SCFI：上海-美东 美元/FEU 2374 2365 0.4% -7.4% -77.4% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 912 932 -2.1% -3.3% -87.2% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 784 822 -4.6% -18.4% -84.5% FBX综合指数 美元/FEU 1393 1461 -4.7% -12.7% -82.3% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 1392 1399 -0.5% -2.5% -86.8% FBX：中国-美西 美元/FEU 1516 1697 -10.7% 51.6% -89.3% FBX：中国-美东 美元/FEU 2410 2516 -4.2% 11.0% -85.9% Clarksons租船指数 点 113.9 115.0 -1.0% 1.4% -172.6% 干散货运输 BDI指数 点 1172 1384 -15.3% -22.7% -65.2% BCI指数 点 1683 2105 -20.0% -15.6% -63.4% BPI指数 点 1119 1222 -8.4% -33.7% -66.9% BSI指数 点 946 1077 -12.2% -21.9% -66.4% BHSI指数 点 588 612 -3.9% -11.4% -64.7% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 22.2 20.8 6.7% -2.0% -37.1% C5：西澳-青岛 美元/吨 9.0 8.8 1.6% -1.6% -31.6% 燃油价格 低硫燃料油 美元/桶 546 554 -1.4% -0.8% -42.9% 高硫燃料油 美元/桶 428 444 -3.8% -3.1% -29.9% 船用柴油 美元/桶 677 691 -2.0% 0.6% -40.0% 高低硫燃油价差 美元/桶 118 109 8.1% 8.3% -65.9% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 21/09 21/10 21/11 主流航线日度运力投放（TEU） 跨太平洋运力亚欧运力 跨大西洋运力（右） 21/12 22/01 集装箱船舶航速（节） 22/02 大型船 22/03 22/04 22/05 22/06 中型船 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 小型船 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 190000 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 23/05 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29 16/01 16/05 16/09 17/01 17/05 17/09 18/01 18/05 18/09 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 14/01 14/06 14/11 全球集装箱港口拥堵运力占比（%） 15/04 15/09 集装箱船舶闲置比率（%） 热闲置-TEU 16/02 16/07 16/12 17/05 冷闲置-TEU 17/10 18/03 18/08 19/01 脱硫塔安装-TEU 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07 21/12 22/05 22/10 23/03 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 13 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 北美东 北美西 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 西北欧 地中海/黑海 400 350 300 250 200 150 100 50 0 鹿特丹 安特卫普汉堡港 16/03 16/07 16/11 17/03 17/07 17/11 18/03 18/07 18/11 19/03 19/07 19/11 20/03 20/07 20/11 21/03 21/07 21/11 22/03 22/07 22/11 23/03 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 北美集装箱港口拥堵运力（百万TEU）欧洲集装箱港口拥堵运力（百万TEU） 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 北美主要集装箱港口拥堵运力（千TEU）欧洲主要集装箱港口拥堵运力（千TEU） 800纽约/新泽西洛杉矶/长滩 700 600 500 400 300 200 100 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 0 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 25 20 15 10 5 0 20/07 20/09 全球集装箱码头平均等泊时间（小时） 20/11 亚洲主要地区拥堵运力（百万TEU） 21/01 21/03 21/05 21/07 东南亚 21/09 21/11 22/01 中国 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 20/