航运周报：BDI指数大幅反弹

航运周报20230228 BDI指数大幅反弹 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅 从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 集装箱运输持续恢复，但供需状况仍不乐观，远洋航线市场运价继续调整，拖累综合指数下跌走势。本周SCFI综合指数收于946.68，环比下跌2.9%。 欧洲2月制造业PMI初值环比下跌，低于市场预期，连续8个月低于荣枯线水平。欧洲制造业仍处于收缩状态，经济下行压力较大。美国2月制造业PMI初值环比小幅回升，仍低于荣枯线以下。由于通胀压力仍然偏高，紧缩的货币环境难以看到扭转，经济增长动力不足，集装箱需求前景不佳。国内方面，节后经济生产持续恢复，预计3月集装箱需求将有一定好转。 供应方面，虽然近期停航信息不断，但对于过剩的运力而言，只是杯水车薪。节后，美西航线非联盟运力加速撤出，但联盟运力调节力度有限，运力总体仍然过剩，船舶装载率偏低、难以支撑运价反弹。欧洲航线几乎由联盟垄断，运力过剩没有太多改善，船舶装载率偏低、运价维持偏弱走势。 集装箱供需面改善幅度不大，运价维持偏弱震荡。关注后续海外去库节奏和国内生产恢复动向。 周度点评 干散货运输 本周干散货市场强势反弹。上半周综合指数走势偏弱，后半周运价大幅回升。截至2月24日，BDI指数收于883点，环比上涨64.1%。分船型指数仍然强劲，BCI指数环比涨幅高达134.7%，BPI指数涨幅微134.7%。 即期需求持续回温，干散货需求受到提振。本周澳洲和大西洋市场海岬型需求有所改善，带动海岬型即期运价走高，巴西海岬型需求改善有限。国内方面，终端需求改善缓慢，铁矿港口库存小幅累积，钢厂补库意愿尚不强烈，关注后续国内经济恢复是否会带来铁矿需求的持续改善。得益于南美粮食旺季，巴拿马市场需求得到支撑。虽然天气扰动，南美粮食收割出现延迟，但随着天气因素出清，粮食发运将不断回升，预计月下旬开始，需求将有显著改善。此外，由于南美粮食收割出现延迟，加上阿根廷干旱引发的惜售情绪，近期部分买家转向美湾，关注区域间贸易流的变化。 供应方面，需求改善，天气因素逐步出清，港口拥堵问题有所改善，供应对运价的约束在逐渐减弱。 区域性铁矿发运改善带来海岬型运价回升，但反弹能否持续取决于国内经济的修复节奏。南美粮食旺季持续改善，中小型市场迎来反弹，需求改善，供应约束减弱，反弹将持续。现货改善引发市场情绪回升，远期市场成交亦有所改善，关注远期曲线的变化。 周内行业要闻回顾 1.2月22日巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在2月份的大豆出口量可能在760到830万吨之间，低于一周前估计的939.1万吨。去年2月份出口量911.3万吨，今年1月份出口量为94.4万吨。 2.咨询机构SafrasMercado周五的数据显示，截至2月24日，巴西大豆收获进度达到30.3%，接近历史平均进度 31.4%，尽管仍低于去年同期的41.8%。 3.德路里发布的最新停航跟踪报告显示，今年第8周（2月20日-26日）到第12周（3月20日-26日），在跨太平洋航线、跨大西洋航线、亚洲-欧洲/地中海航线上，共有71个航次被取消，是现有航次的10%。在这些被取消的航次中， 65%为跨太平洋航线东向航次，28%为亚洲-欧洲/地中海航线航次，7%为跨大西洋航线西向航次。分联盟看，THE联盟取消的航次数量最多，共计取消了43个航次。海洋联盟取消了12个航次，2M联盟取消了4个航次。此外，其他非联盟企业共计取消12个航次。 4.根据日本海事中心(JMC)的数据，1月份18个亚洲经济体对美国的集装箱出口量下降了20.1%，达到1,468,276标准 箱。 5.航运咨询机构MaritimeStrategiesInternational（MSI）近期发布了2023年航运预测报告。报告指出，新造船手持订单量在2022年年中达到峰值，随后造船厂的订单出现下降。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 947 975 -2.9% -8.1% -80.4% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 882 910 -3.1% -13.5% -88.3% SCFI：上海美西 美元/FEU 1234 1273 -3.1% -10.4% -84.7% SCFI：上海-美东 美元/FEU 2391 2496 -4.2% -15.4% -78.0% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 968 1007 -3.9% -13.5% -89.8% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 720 761 -5.4% -8.5% -87.3% FBX综合指数 美元/FEU 1944 2005 -3.0% -12.1% -80.3% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 2608 2648 -1.5% -23.7% -81.7% FBX：中国-美西 美元/FEU 1094 1212 -9.7% -17.4% -93.2% FBX：中国-美东 美元/FEU 2467 2677 -7.8% -6.8% -86.4% Clarksons租船指数 点 95.0 95.7 -0.6% -0.3% -177.6% 干散货运输 BDI指数 点 883 538 64.1% 25.6% -58.9% BCI指数 点 636 271 134.7% 0.8% -68.4% BPI指数 点 1271 811 56.7% 22.8% -51.0% BSI指数 点 996 695 43.3% 53.7% -57.8% BHSI指数 点 505 438 15.3% 16.6% -62.1% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 17.1 16.1 6.0% 2.0% -23.8% C5：西澳-青岛 美元/吨 6.8 6.1 12.7% 5.9% -29.6% 燃油价格 低硫燃料油 美元/桶 559 615 -9.2% -14.3% -22.7% 高硫燃料油 美元/桶 411 423 -2.7% -0.9% -21.4% 船用柴油 美元/桶 766 810 -5.4% -16.8% -6.7% 高低硫燃油价差 美元/桶 148 193 -23.3% -37.7% -26.2% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 热闲置-TEU冷闲置-TEU脱硫塔安装-TEU 700000 650000 跨太平洋运力亚欧运力 跨大西洋运力（右） 600000 550000 500000 450000 400000 190000 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 主流航线日度运力投放（TEU）集装箱船舶闲置比率（%） 39 38 37 36 35 34 33 32 31 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 集装箱船舶航速（节）全球集装箱港口拥堵运力占比（%） 17.5大型船中型船小型船17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 13 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 北美东 北美西 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 西北欧 地中海/黑海 400 350 300 250 200 150 100 50 0 鹿特丹 安特卫普汉堡港 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 北美集装箱港口拥堵运力（百万TEU）欧洲集装箱港口拥堵运力（百万TEU） 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 北美主要集装箱港口拥堵运力（千TEU）欧洲主要集装箱港口拥堵运力（千TEU） 800纽约/新泽西洛杉矶/长滩 700 600 500 400 300 200 100 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 0 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 25 20 15 10 5 0 20/04 20/06 全球集装箱码头平均等泊时间（小时） 20/08 亚洲主要地区拥堵运力（百万TEU） 20/10 20/12 21/02 21/04 东南亚 21/06 21/08 21/10 中国 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 500 450 400 350 300 250 200 150 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 20/05 20/07 主要集装箱港口平均等泊时间（天） 20/09 上海港集装箱拥堵运力（千TEU） 上海 20/11 上海 萨凡纳 21/01 21/03 21/05 21/07 洛杉矶 休斯顿 21/