国防军工周报：1～4月我国三大造船指标全面增长，C919商业首航成功

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年5月29日 行业研究报告 国防军工（801740） 国防军工周报：1～4月我国三大造船指标全面增长，C919商业首航成功 行业评级：推荐 箱yangzhang@njzq.com.cn 邮 话025-58519173 电 研究员张阳 投资咨询证书号S0620519050001 近一年该行业相对沪深300走势 市场行情回顾：本周申万国防军工板块指数下跌2.16%，沪深300指数下跌2.37%，行业跑赢沪深300指数0.21PCT，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。细分板块方面，航天装备下跌1.69%，航空装备下跌1.78%，地面兵装下跌2.61%，航海装备下跌4.36%，军工电子下跌1.62%。周涨幅居前个股分别是天秦装备、振华风光、华力创通、西测测试、纵横股份、纳睿雷达、菲利华、广联航空、华秦科技、雷科防务。 细分板块估值水平：国防军工行业当前PE（TTM）为77倍，处于历史中相对较低水平。细分板块方面，航天装备64倍，航空装备58倍，航海装备-308倍，地面兵装51倍，军工电子65倍。 本周观点：1～4月，全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。4月底，手持船舶订单11506万载重吨，同比增长12.3%。全国完工出口船1078万载重吨，同比增长5.0%；承接出口船订单1794万载重吨，同比增长31.3%；4月末手持出口船订单10528万载重吨，同比增长16.8%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.3%、90.4%和91.5%。5月28日10时32分，MU9191航班从上海虹桥国际机场飞往北京首都国际机场，并于12时31分抵达北京首都国际机场，顺利完成了C919机型的全球首次商业载客飞行。根据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单。一架C919目录单价为0.99亿美元,已签订单金额达到1024.65亿美元。随着C919订单陆续交付，产业链公司也将迎来广阔发展空间。 风险提示：集运行业迅速低迷导致船东砍单；油运与干散货运输景气度持续低迷导致对应船型新造船订单需求不足；钢材等原材料价格大幅上涨；新竞争者进入行业；世界经济大幅下滑；汇率波动等风险。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业动态与公司公告...............................................................................................-2- 三、板块估值水平...........................................................................................................-4- 四、本周观点..................................................................................................................-5- 五、风险提示..................................................................................................................-6- 一、本周行情回顾 本周申万国防军工板块指数下跌2.16%，沪深300指数下跌2.37%，行业跑赢沪深300指数0.21PCT，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。细分板块方面，航天装备下跌1.69%，航空装备下跌1.78%，地面兵装下跌2.61%，航海装备下跌4.36%，军工电子下跌1.62%。周涨幅居前个股分别是天秦装备、振华风光、华力创通、西测测试、纵横股份、纳睿雷达、菲利华、广联航空、华秦科技、雷科防务。 图表1.申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表2.申万三级行业周涨跌幅（%）图表3.涨幅前十（%） 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 二、行业动态与公司公告 2.1行业动态 【央视新闻】5月22日，在酒泉卫星发射中心，执行本次神舟十六号载人飞行任务的长征二号F遥十六火箭船箭组合体正垂直转运至发射区。按计划，神舟十五号乘组在与神舟十六号乘组完成交接后，将于今年6月返回地面。 【中国船舶工业协会】5月25日，中国船舶工业行业协会发布2023年1-4月船舶工业经济运行情况。数据显示，1-4月，全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。4月底，手持船舶订单11506万载重吨，同比增长12.3%。全国完工出口船1078万载重吨，同比增长5.0%；承接出口船订单1794万载重吨，同比增长31.3%；4月末手持出口船订单10528万载重吨，同比增长16.8%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.3%、90.4%和91.5%。 【央视财经】受益于国际航运业的快速发展，我国造船行业承接了来自全球的大批新船订单。记者走访了上海几个大型造船基地发现，当前他们的新订单大幅增加。在位于上海市长兴岛的江南造船基地，码头上停靠着三艘全球最大级别的集装箱船和一艘液化气船。据了解，今年集装箱船、气体船和汽车滚装船的订单非常多，目前共有24艘，已经超过了去年全年的水平。中国船舶集团江南造船副总经理林青山：到目前为止，民船订单已经承接了大概300亿元人民币，2026年已经全部接满，2027年接了快一半，甚至有些生产线已经排到2028年。 【上证报】国产大飞机C919迎来商业化落地的“高光时刻”。5月28日10时32 分，MU9191航班从上海虹桥国际机场飞往北京首都国际机场，并于12时31分抵达北京首都国际机场，顺利完成了C919机型的全球首次商业载客飞行。C919圆满完成商业首航，也让一批“搭乘”大飞机的产业链公司备受市场瞩目。随着C919订单陆续交付，产业链公司也将迎来广阔发展空间。根据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单。 2.2公司公告 【霍莱沃】关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告：授予日：2023年5月24日；授予数量：195,870股；授予人数：19人；授予价格： 32.66元/股。 【中国船舶】关于变更募集资金投资项目后重新签订募集资金专户存储四方监管协议的公告：中国船舶工业股份有限公司于2023年4月26日分别召开第八届董事会第十 二次会议、第八届监事会第八次会议，并于5月25日召开公司2022年年度股东大会， 审议通过了《关于公司全资子公司江南造船（集团）有限责任公司变更募集资金投资项目的议案》，同意公司全资子公司江南造船（集团）有限责任公司（以下简称“江南造船”）将原募集资金投资项目“数字造船创新示范工程项目”（以下简称“原项目”）变更为“大型LNG船建造能力条件保障项目”。 【火炬电子】福建火炬电子科技股份有限公司股票自2023年5月8日至2023年5月 26日期间，满足连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价格不低于“火炬转债”当期转股价的130%，已触发“火炬转债”的有条件赎回条款。公司董事会决定本次不行使“火炬转债”的提前赎回权利，不提前赎回“火炬转债”。未来三个月内（即2023 年5月27日至2023年8月26日），若“火炬转债”再次触发赎回条款，公司均不行 使赎回权利。在此之后以2023年8月27日（若为非交易日则顺延）为首个交易日重新计算，若再次触发赎回条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使“火炬转债”的提前赎回权利。 【中国船舶】中国船舶工业股份有限公司全资子公司上海外高桥造船有限公司与山东海洋集团有限公司及其控股子公司山东海运股份股份有限公司拟签署《有关山东海运股份有限公司之股份认购协议》，海运股份以非公开发行方式增发股份2,983,059,392 股，其中，外高桥造船以人民币470,000万元认购2,124,299,870股，其中人民币 2,124,299,870元计入注册资本，剩余人民币2,575,700,130元计入资本公积；山东 海洋集团以人民币190,000万元认购858,759,522股，其中人民币858,759,522元计 入注册资本，剩余人民币1,041,240,478元计入资本公积。本次投资前，山东海洋集团持有海运股份48.53%股权，为其控股股东；本次投资后，山东海洋集团持有海运股份38.83%股权，仍为其控股股东，外高桥造船持有海运股份34.97%股权，为其第二大股东。 三、板块估值水平 国防军工行业当前PE（TTM）为77倍，处于历史中相对较低水平。细分板块方面，航天装备64倍，航空装备58倍，航海装备-308倍，地面兵装51倍，军工电子65倍。 图表4.国防军工估值水平（PE,TTM）图表5.航天装备估值水平（PE,TTM） 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表6.航空装备估值水平（PE,TTM）图表7.航海装备估值水平（PE,TTM） 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表8.地面兵装估值水平（PE,TTM）图表9.军工电子估值水平（PE,TTM） 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 四、本周观点 1～4月，全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。4月底，手持船舶订单11506万载重吨，同比增长12.3%。全国完工出口船1078万载重吨，同比增长5.0%；承接出口船订单1794万载重吨，同比增长31.3%；4月末手持出口船订单10528万载重吨，同比增长16.8%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.3%、90.4%和91.5%。1～4月，我 国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的44.9%、65.5%和51.3%。1～4月，全国造船完工量442万修正总吨，同比增长29.2%；新承接船舶订单量891 万修正总吨，同比增长20.4%。截至4月底，手持船舶订单量5212万修正总吨，同比增长26.9%。按修正总吨计，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的44.3%、62.4%和45.4%。1～4月，我国三大造船指标全面增长，国际市场份额继续保持领先。 5月28日10时32分，MU9191航班从上海虹桥国际机场飞往北京首都国际机场，并于12时31分抵达北京首都国际机场，顺利完成了C919机型的全球首次商业载客飞行。根据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单。一架C919目录单价为0.99亿美元,已签订单金额达到1024.65亿美元。随着C919订单陆续交付，产业链公司也将迎来广阔发展空间。 五、风险提示 集运行业迅速低迷导致船东砍单的风险；油运与干散货运输景气度持续低迷导致对应船型新造船订单需求不足的风险；钢材等原材料价格大幅上涨的风险；新竞争者进入行业的风险；世界经济大幅下滑的风险；汇率波动的风险。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映