有色金属日度报告
全球商品研究·有色金属 日度报告 兴证期货.研发产品系列有色金属日度报告 兴证期货.研发中心有色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 内容提要 后市展望及策略建议 2023年5月30日星期二 投资咨询编号：Z0014903 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美国4月核心PCE物价指数月率录得0.4%，超过预期的0.3%，创2023 年1月以来新高。交易员现在不再预计美联储今年会降息，且 倾向于预计6月可能加息25基点。基本面，国内新产能投放但冶炼厂检修，5月精铜产量预计环比回落、同比续增。需求端，基建投资实物量低于预期；国内5月楼市复苏放缓。库存方面， 截至5月29日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.01 万吨至11.83万吨，但仍较去年同期高1.1万吨。综合来看，当前铜价在基本面和宏观面共振之下走弱，上半年铜价重心仍以向下为主，关注61000-62000元/吨铜价的支撑。 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，随着广西、贵州两地电解铝企业陆续复产投产，国内电解铝运行产能重回 4100万吨附近。近日云南多地迎来集中降水，6月也将逐渐进入汛期，市场对云南复产预期加强。不过根据调研，5月份电解铝开始复产的可能性偏小，复产最早可能从6月份开始，且后期复产的程度也存在变数，主要还是对后期夏日用电高峰电力紧张情况再度发生的担忧。需求端，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期。库存方面，截止5月29日，SMM统计国内电 解铝锭社会库存62.1万吨，较上周四库存下降3.6万吨，较2022 年5月历史同期库存下降30.2万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，此外近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位，预计5月产量 55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见好转。锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，整体复苏低于预期。库存方面，截至5月29日，SMM七地锌库存总量为10.63万吨，较上周五(5月26日)增加0.26万吨，较上周一(5月22日)下降0.77万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移，短期将考验19000元/吨的支撑。 宏观资讯 1.拜登和众议院议长麦卡锡正各自为债务上限协议加强党内游说，他们都对前景表示乐观，两党的温和派和务实派的重量级议员也作出了初步的支持性表态，但截至当地时间周一中午，众议院少数党领袖杰弗瑞斯尚未对提案表示公开支持。 2.联合国警告，厄尔尼诺气候现象迫在眉睫，全球脆弱国家还可能遭受极端气候事件冲击。气象学家预测，2023年中期之前出现厄尔尼诺现象的概率为82%。 3.欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯紧表示，紧缩周期接近尾声，但还有很长的路要走。 行业要闻 1.刚果民主共和国(DemocraticRepublicofCongo)计划将其与中国企业在一家钴铜合资企业中的持股比例从32%提高到70%，原因是担心这笔交易让出了刚果(金)太多的资源，对国家几乎没有好处。 2.5月25日，诺德股份发布公告称，拟向不超35名特定对象发行不超5.23亿股公司股份，定增募资不超25亿元，用于江西诺德铜箔有限公司年产5万吨高档电解铜箔工程项目（23.4亿元），高性能锂电铜箔制造关键工艺技术研发项目（1.6亿元） 3.全球主要矿商之一的必和必拓（BHP）相信中国房地产市场将在未来几个月内好转，这将有助于提振金属需求和价格。必和必拓首席商务官梵蒂特女士接受采访时表示，中国房地产市场的二手房销售“继续强劲，非常强劲”。他表示，中国房屋的销售和完工将首先出现好转，而且有望保持增长。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表3：全球铜库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表7：全球铝库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 2.2市场走势 图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 2.3全球铝库存情况 图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表11：LME锌库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 3.2现货市场走势 图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.3全球锌库存情况 图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：Wind，兴证期货研发部图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部数据来源：SMM，兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
