铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月28日星期日 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿本周盘面探底回升，临近周末出现反弹。本周成材表需继续萎缩，但由于近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复。当前部分厂家已有一定的利润空间，主动减产意愿下降。本周铁水产量止跌回升，铁矿实际日耗继续维持高位，钢厂厂内库存水平明显偏低，对铁矿有刚性采购需求。焦炭第9轮提降本周落地，本轮降幅收窄，弱终端向炉料价格的负反馈临近尾声。随着成材价格止跌回升，炉料端价格有望出现阶段性超跌反弹。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。今年高温天气或将提前到来，成材需求转入淡季后，黑色系将再度面临承压。5月外矿整体到港压力不大，月底之前港口较难出现趋势性累库，本周港口库存维持稳定，基本面对铁矿价格短期具备一定的支撑力度。但下半年铁矿石供需平衡表大概率将逐步转向宽松。淡季来临之前铁矿主力合约或有阶段性反弹，但中期下行趋势难改。 【交易策略】 持续减产下，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱。淡季来临之前铁矿主力合约或有阶段性反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格集体回落，跌幅环比有所收窄。普氏62%Fe截止5月25日报98.1美金， 周环比下降12.2美金。具体来看，各主要矿种间价差变化不明显。钢厂利润水平本周维持稳定，采购 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 意愿无明显倾向。期货方面，本周09和01合约均有不同程度下跌，临近周末出现止跌回升迹象，主力合约本周累计跌幅略大。成交方面，本周近远月合约成交量同步放大。持仓方面，本周近远月合约增减互现，主力合约小幅减仓。整体来看，本周铁矿石期货市场小幅放量下跌，市场短期情绪仍较悲观。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/5/19 793 750 780 806 810 894 779 924 759 665 734 2023/5/26 775 739 760 791 795 873 757 908 748 648 718 周涨跌幅 -2.27% -1.47% -2.56% -1.86% -1.85% -2.35% -2.82% -1.73% -1.45% -2.56% -2.18% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 736.0 709.5 685.50 -3.60% 477.0 14.66% 30,403,164.2 75.2 -7.96% I01 675.0 657.5 640.50 -2.59% 52.9 16.26% 3,080,749.7 24.9 11.66% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿盘面跌幅大体持平现货，近远月合约基差水平变化均不明显，远月合约贴水现货仍较为明显。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为98元/吨，环比上周下降3元/吨。PB粉与金布巴粉价差为36元/吨，周环比下降7元/吨，PB粉与超特粉价差为127元/吨，周环比下降1元/吨。中 高低品矿间价差变化不明显。合约间价差方面，09-01价差本周环比下降9元/吨至52元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周继续下降。截止5月28日BCI报1215，周环比下降187或13.34%，BDI本周累计下降384或17.93%至1758。全球铁矿石海运费价格本周集体下调，截止5月25日图巴朗至青岛运 费为20美元/吨，周度环比下降1.1美元/吨或5.05%；西澳至青岛的海运费本周末报8.3美元/吨，周度环比下降0.6美元/吨或6.45%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率小幅回升。2022年5月5日-2023年5月19日，全国126家矿山企业 开工率为62.11%，环比上升0.07个百分点，日均产量最近一期为39.19万吨，环比增加0.05万吨/天。 当前国内精粉产量处于近年来中位水平，有进一步提产空间。外矿本期发运和到港压力不大，5月15 日-5月21日，澳巴19港铁矿石发运量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。其中澳矿发运1838.2万吨， 环比增加131.3万吨，发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。5月15日-5月21日，中国 47港铁矿到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨，45港到港量2170万吨，环比减少232.8万吨。 本周下游对铁矿继续维持刚性采购策略，随着铁水产量止跌回升，疏港量小幅增加。进口矿港口库存本周维持稳定，全国45港库存环比增加7.62万吨至12793.83万吨。其中澳矿库存为5877.95万 吨，环比下降9.14万吨，巴西矿库存为4399.84万吨，环比增加19.48万吨。本周港口贸易矿库存共 计7635.39万吨，环比增加29.16万吨，球团库存为735.99万吨，环比增加0.76万吨，块矿库存为1646.03 75 国内矿山产能利用率 全国126家矿企（266座矿山） 国内矿山日均产量 全国266座矿山 70 50 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 万吨，环比下降41.94万吨，精粉库存为1099.94万吨，环比增加8.56万吨，粗粉库存为9311.87万吨，环比增加40.24万吨。钢厂厂内铁矿库存本周继续下降，刷新前低。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少58.04万吨至8635.33万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，环比继续持平。 2017-05-19 2017-11-19 2018-05-19 2018-11-19 2019-05-19 2019-11-19 2020-05-19 2020-11-19 2021-05-19 2021-11-19 2022-05-19 图：国内矿山产能利用率 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 数据来源：Mysteel方正中期期货 2022-11-19 2023-05-19 图：国内矿山日均产量 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel方正中期期货 2019-05-19 2019-08-19 2019-11-19 2020-02-19 2020-05-19 2020-08-19 2020-11-19 2021-02-19 2021-05-19 2021-08-19 2021-11-19 2022-02-19 2022-05-19 2022-08-19 2022-11-19 2023-02-19 2023-05-19 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.93%，环比上升0.80个百分点，日均铁水产量环比增加 2.16万吨至241.52万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为293.34万吨，环比增加2.87万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.57%，环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.81%，73.85%，11.34%，上期分别为14.93%，73.61%，11.45%。本周球团和块矿的入炉比例下降，烧结矿的入炉比例相应提升。钢厂近期利润无进一步修复，加大了对烧结矿的使用比例。港口现货日均成交量本周为90.2万吨，环比下降13.3万吨。 港口日均疏港量 250.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 200.00 310 290 150.00 270 250 100.00 230 210 190 170 150 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-05-26 2017-11-26 2018-05-26 2018-11-26 2019-05-26 2019-11-26 2020-05-26 2020-11-26 2021-05-26 2021-11-26 2022-05-26 2022-11-26 2023-05-26 图：钢厂铁矿石入炉配比图：钢厂进口矿烧结粉入炉品位 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 本周成材表需继续走弱，但长流程钢厂主动减产力度有所下降，日均铁水产量出现