每日晨讯

每日大市点评政策更新十八部门：探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学工信部总工程师赵志国：把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向广东：瞄准人工智能、量子技术等领域抢占制高点前瞻谋划打造一批未来产业集群行业动态【新能源汽车】比亚迪已申请多项燃油蒸汽排放专利【非银金融】中信建投证券(6066.HK)正式设立紫晶存储事件先行赔付专项基金【房地产】香港楼价指数连升4个月创7个月新高IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享快手-W（1024HK）更新报告：降本增效促首度单季盈利，变现空间仍在拓宽（评级：未评级）2023-05-25JS环球生活(1691HK)更新报告：SharkNinja一季度收入同比增长5.4%（评级：买入；目标价11.34港元）2023-05-24腾讯控股（700HK）更新报告：业绩复苏确定性增强（评级：买入；目标价：470.00港元）2023-05-23天伦燃气（1600HK）更新报告：经营环境改善，今年盈利将强势反弹（评级：买入；目标价：7.83港元）2023-05-19中资在港券商22年报业绩分析：栉风沐雨后待突围新方向2023-05-09新天绿色能源（956HK）更新报告：一季度业绩虽逊预期，但运营表现有望改善（评级：买入；目标价：4.88港元）2023-05-09美高梅(2282HK)更新报告：美狮美高梅强劲表现带动集团EBITDA积极修复（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-05-05 每日大市点评 5月29日，港股继续下跌，指数再创出月内及年内新低。恒生指数全日高开低走，最终下跌196点或1.0%，收报18,561 点。恒生科指下跌1.2%，收报3,647点。大市成交金额有1,104多亿港元，连续两天突破1,000亿港元，反映有悲观的投资者抛售，同时亦反映多头开始累积股份。历史上，港股愈接近底部，成交金额及指数日内波幅必然明显大增，我们预计后续港股的成交金额可能随着指数下跌而逐渐增加，当市场上被强制平仓的沽盘释放或悲观投资者离场后，往往也预示市场阶段性筑底。根据彭博社于5月27日报道，美国白宫和共和党的谈判代表就提高美国债务上限、避免违约，达成了一项初步协议。虽然如此，债务上限解决后意味政府可重新发债，财政部通过发行债券回笼TGA账户的资金，资金从隔夜逆回购或银行准备金流出，重新流入国债，届时真正收紧市场上的美元流动性，对港股又会带来流动性冲击。我们认为恒生指数的风险溢价还有上升空间，意味6月的指数很大机会再创出年内新低。然而，当风险溢价足够吸引，性价比及值博率提高，离场的资金便会重新回来，下跌即买入机会。港股的潜在跌幅已经不多，投资者即使看空也不要做空。 现在市场跟年初一样，再度修正此前过度乐观的降息预期，甚至预计6月FOMC会再加息25个BP。然而，当前CPI及核心CPI已经分别回落至4.9%及5.5%。尽管美国经济在服务业的带动下仍具韧性，劳动力市场仍然紧张，但是通胀大方向还是在回落中，再考虑到银行危机对信贷影响的不确定性，我们倾向认为6月FOMC会议以后不再加息。别忘记，美联储每月进行950亿美元的缩表，也起到收紧流动性变相加息的结果。此外，明年是美国总统大选年，拜登亦不希望美联储用激进手法打击通胀而误伤经济。因此，通过更多时间的高利率去打击通胀而非采用更高的利率是较为明智的选择，预计10年期债息很难回到4%的水平。 美联储的加息终有尽头，观察全球股市的表现，港股的下跌更多反映在盈利下修及风险溢价大幅上升，而非流动性。如果港股能够提供更多风险补偿，当利率大方向是向下，后续对港股估值的提振就更加明显。预计恒生指数在18,650及17,700点会相对较大支持，届时估值的支持力较大。接下来两周，要关注中国PMI数据、6月初的美国非农、美国5月CPI数据，相信市场在6月上旬的情绪还是较低迷。消费股的估值调整开始充分，可逐渐重新关注。4月工业企业利润显示电力行业的利润增速较快，料对股价有一定提振。 政策更新 十八部门：探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学 教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》要求，为薄弱地区、薄弱学校援建科学教育场所， 提供设备、器材、图书、软件等，并探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学，弥补优质教育教学资源不足的状况。 工信部总工程师赵志国：把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向 5月29日，在2023中关村论坛的“脑机接口创新发展论坛”上，工信部总工程师赵志国介绍，在产业界共同努力下，我国已 经形成覆盖基础层、技术层与应用层的脑机接口全产业链，并在医疗、教育、工业、娱乐等领域应用落地。工信部将把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向，加强脑机接口应用场景的探索，加速推动脑机接口产业蓬勃发展。 广东：瞄准人工智能、量子技术等领域抢占制高点前瞻谋划打造一批未来产业集群 广东省委、广东省人民政府发布关于新时代广东高质量发展的若干意见，其中提出，建设现代化产业集群。着力发展先进制造 业，打造梯次型产业格局，争创国家先进制造业集群。推动20个战略性产业集群发展，重点加快发展集成电路、新能源汽车、新型储能、海洋牧场等产业，新增若干个万亿元级产业集群。瞄准人工智能、量子技术等领域抢占制高点，前瞻谋划打造一批未来产业集群。深入实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程。加快推动家具、智能家电、纺织服装等传统优势产业改造升级，大力发展食品工业。加快制造业产业链数字化改造，促进中小企业数字化转型。积极发展生产性服务业和知识密集型服务业。深入实施“金融+高端制造”工程，提高金融服务实体经济质效。完善促进制造业高质量发展的法规政策和标准体系。大力弘扬“工匠精神”，实施制造业当家“十百千万”人才专项行动，强化制造业人才支撑。 行业动态 【新能源汽车】比亚迪已申请多项燃油蒸汽排放专利 据天眼查，比亚迪股份（1211.HK）有限公司已申请多项燃油蒸汽排放相关专利，其中多数已获授权。这些专利申请中，“燃 油蒸汽回收装置、车辆燃油系统、车辆”专利能够实现燃油蒸汽与活性炭保持较长时间的接触而提高吸附效率，尽可能地将燃油蒸汽中的油吸附干净，从而排放出干净的空气，以实现环保；“一种燃油蒸发排放控制系统”专利可实现在油箱加油时，将油箱内产生的大量燃油蒸汽先后通过第二管道、第一管道进入活性炭罐内，既降低了环境污染又节约了能源；“混合动力车辆的蒸发排放控制方法、装置及混合动力车辆”专利，当检测到活性炭罐气体中CH的含量超过预设阈值时可对用户进行提示，以使用户启动发动机，从而使活性炭罐内的油蒸汽脱附，既节约能源又减少污染。 【非银金融】中信建投证券(6066.HK)正式设立紫晶存储事件先行赔付专项基金 中信建投证券(6066.HK)发布公告，2023年4月21日，该公司公告了《关于拟设立紫晶存储事件先行赔付专项基金与申请适用 证券期货行政执法当事人承诺制度的公告》。经筹备，公司会同致同会计师事务所(特殊普通合伙)、容诚会计师事务所(特殊普通合伙)、广东恒益律师事务所正式设立紫晶存储事件先行赔付专项基金(以下简称专项基金)，用于先行赔付适格投资者的投资损失。 【房地产】香港楼价指数连升4个月创7个月新高 据证券时报，香港特区政府差饷物业估价署29日公布，4月私人住宅售价指数报354.2，连升4个月，创7个月新高。数据显 示，4月私人住宅售价指数报354.2，按月升约0.54%，升幅较今年首3个月放缓；按年则仍跌8%。至此，香港私人住宅售价指数已由去年12月录得的近年最低位反弹超过5.8%。同时4月私人住宅租金指数报178.2，按月升约1.42%，连升3个月；按年亦升0.5%，今年首4个月升1.54%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】快手-W（1024HK）更新报告：降本增效促首度单季盈利，变现空间仍在拓宽（评级：未评级） 1Q23首度实现盈利，超市场预期 1Q23收入为252.2亿元人民币（下同），同比增长19.7%，增速加快；毛利率为46.4%，同比及环比分别提高4.7及0.9 个百分点，持续改善；经调整盈利约4,200万元，首次实现盈利，优于市场预期，主因降本增效效果明显。国内业务经营利润连续四季度实现盈利；海外市场整体营运亏损环比收窄45.1%。 用户规模再创新高，生态系统持续改善有助盈利能力提升 1Q23快手应用平均DAU为3.74亿，同比及环比分别增长8.3%及2.2%；平均MAU为6.54亿，同比及环比分别增长9.4%及 2.3%。DAU及MAU均创历史新高。DAU/MAU约为57.2%，环比持平。每位日活跃用户日均使用时长达126.8分钟，同比及环比分别下降1.0%及5.3%；但短视频及直播内容的总观看次数同比增长超10%。1Q23销售及营销开支占收入的比重同比下降10.4个百分点至34.6%，环比基本持平，单位获客成本和留存成本同比及环比均有下降。1Q23末快手应用的互关用户对数累计达296亿对，同比增长57.6%，反映社交属性及社区活力增强。公司将继续增加平台上的内容创作者、广告主和电商商家数量，丰富内容供给，促进更加整合的商业化和流量生态系统。此外，公司针对不同用户群体进行算法强化学习，优化内容供给。公司还将进一步完善平台搜索功能，加速用户搜索习惯养成，促进内容发现及增强搜索变现。上述措施有望支持流量健康增长及运营效率提升，进而提高盈利能力。 线上营销服务有望继续加快增长 1Q23线上营销服务收入为130.6亿元，同比及环比分别增长15.1%和5.2%，广告主数量同比及环比快速增长。1Q23信息 服务、医疗、金融及教育等行业广告呈现复苏趋势，预计618电商大促、暑期流量充沛等因素可支持外循环效果广告继续复苏。公司积极进行产品能力建设，建立包括开屏广告、自制IP招商及达人主页和搜索等丰富产品组合以提升品牌广告场景及资源，并为各行业不同阶段的品牌广告主设计和定制解决方案。1Q23搜索广告收入同比增长超50%。随着搜索功能的完善及用户习惯养成，搜索广告变现能力增强。此外，公司启动中小型电商商家客户群增长计划，升级了磁力金牛移动终端产品，有助内循环广告收入快速增长。 电商供需端均在改善，将受惠于行业复苏及市占率提升 1Q23电商交易GMV同比增长28.4%至2,248亿元。公司自1Q23起从达人分销中获得佣金收入，拓宽了收入来源。公司通 过更精细化的达人分级运营策略，为有带货需求的达人提供更准确的产品匹配，带动通过达人分销渠道的GMV同比增长超50%，有望支持电商更快增长。公司正完善搜索功能及增强搜索变现，1Q23由搜索产生的电商商品交易额同比增长翻倍。供给端方面，公司将完善商品基建，将于2Q23逐步放量推广货架电商的新商城服务，丰富商品品类，并通过更精准的招商补贴及扶持政策鼓励品牌商直播，鼓励商家及达人用过短视频实现高效种草及下单成交。目前短视频的GMV占比在单低位数水平，仍有提升空间。需求端方面，1Q23电商月活跃买家渗透率约15%，有望通过提升算法精准匹配、完善商品内容等方式进一步提升，并且公司流量仍在稳步提高。预期电商业务可受惠于宏观改善下的行业复苏及公司市占率提升。 变现能力逐步释放，建议持续关注 公司正在完善更加整合的商业化和流量生态系统，稳步提升流量的同时逐步释放变现，如增强搜索广告变现、推出新商城 服务、开始从达人分销中收取佣金。此外，海外业务、本地生活、快聘等新业务均有进展。1Q23海外业务收入同比增长超6倍至3.38亿元，并在巴西上线了电子商务服务以试水并跑通流程，若可成功，未来有望复制。本地生活将在2Q23扩大核心运营城市数量。管理层预期快聘商业变现收入将在未来1-2个季度逐步起量。我们认为公司核心业务增长空间仍然 巨大，新业务正在蓄力，并将启动回购（总金额不超