能源转型与碳中和光伏周报：硅料硅片价格快速回落，电池片或承接利润

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 硅料硅片价格快速回落，电池片或承接利润 ——能源转型与碳中和光伏周报20230528 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 周观点 行情回顾 1、光伏产业链上游价格继续快速下行。2、本周硅料价格继续下降7%，菜花料现已接近120人民币/kg。182硅片价格下降幅度约12%，210硅片价格下跌5%。3、光伏辅材银浆价格小幅下降，EVA胶膜价格下降超5%。背板、玻璃镀膜、及POE与上周基本保持一致。 投资建议 光伏装机大年预期不变：中国光伏协会预计2023年中国光伏新增装机在95-120GW之间，全球光伏新增装机在280-330GW之间。上游产业链价格预期下行：光伏硅料投产2023年高增预期不变，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，全球产量合计超过155万吨，对应可满足超过600GW组件。假设2023年全球光伏装机为330GW，所需组件仅400GW。硅片未来数月或保持价格下降，主要因1-4月硅片高价带来的高开工率造成硅片库存累积。预期硅料及硅片价格下行持续但硅片累计降幅或小于硅料降幅，2023硅片毛利预期高于2022年。与此同时，电池片环节或迎来阶段性利润抬升。POE胶膜板块或有供应短缺，需关注POE胶膜国产化进程：2023年Topcon产能及装机或有较大幅度增长，促进POE胶膜需求上行；但在光伏降本趋势下，组件厂商或选择EVA+POE封装方案替代高成本进口POE，从而降低POE需求。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 第十六届SNEC（上海光伏展）于5月24日开幕成为了当下全球光伏、储能以及新能源行业关注的焦点，根据主办方数据显示，约有3000家参展企业与近50万人次的参观流量，为历届SNEC规模之最。 众议院先前投票通过的恢复东南亚四国太阳能组件关税的法案，已被拜登正式否决。与此同时，拜登表示没有延长暂停关税的期限到2年以上的计划，所以该关税暂停有效期将会在2024年6月结束。 根据巴西光伏产业协会(Absolar)日前发布的一份研究报告，巴西可再生能源开发商今年迄今为止安装了2.1GW的分布式光伏系统和1.3GW的集中式光伏发电系统。按照平均每天安装21.1MW光伏系统这一增长速度，这些开发商在2023年可能安装7.71GW的分布式光伏系统。 TCL中环拟发行不超138亿元可转债，用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目、TCL中环25GWN型TOPCon 高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。 3月28日，自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司发布《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知》。《通知》指出，鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地;对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。 第一部分光伏产业链价格跟踪 多晶硅￥/kg 菜花料致密料复投料颗粒硅 PVInsights光伏级多晶硅均价PVInfolink光伏级多晶硅均价 硅片￥/片 G12-210mm（150μm）G12-210mm（155μm）G12-210mm（160μm）M10-182mm（150μm）M10-182mm（155μm）M10-182mm（160μm）M6-166mm（160μm） PVInfolink单晶组件现货 中国澳大利亚 欧盟美国 电池片￥/W 单晶PERC电池片G12-210mm单晶PERC电池片M10-182mm单晶PERC电池片M6-166mm单晶Topcon电池片G12 单晶Topcon电池片M10 日期 2023/5/25 2023/5/24 2023/5/24 日期 2023/5/25 日期 2023/5/24 日期 2023/5/25 最高价最低价平均价 131117124 135120127.5 138123130.5 126120123 106.71 115.14 最高价最低价平均价 65.95.95 65.75.85 65.75.85 4.3544.18 4.3544.18 4.3544.18 3.73.53.6 均价 1.5 1.52 1.52 2.63 最高价最低价平均价 1.041.021.03 0.920.90.91 0.830.810.82 1.241.221.23 1.051.031.04 周度环比 -7.1% -6.6% -6.1% -1.6% -7.0% -9.3% -4.0% -5.6% -5.6% -12.0% -12.0% -12.0% -13.3% -2.0% 0.6% 1.3% 0.8% -1.0% -6.2% -3.5% 0.0% -1.9% 光伏玻璃￥/平方米日期最高价最低价平均价周度环比 2.0mm镀膜3.2mm镀膜 2023/5/25 191818.5 26.525.526 0.0%0.0% 胶膜 光伏级EVA￥/吨 EVA胶膜（透明）￥/平方米EVA胶膜（白色）POE胶膜 2023/5/25 1550015500155009.899.669.78 10.6910.4610.5815.6415.1815.41 -6.1%-3.4%-3.1%-7.4% 背板￥/平方米 白色CPC背板透明CPC背板 白色KPC背板 2023/5/25 9.599.25 161415121111.5 0.0%0.0%0.0% 银浆￥/kg 太阳能背面银浆太阳能细栅正面银浆太阳能主栅正面银浆 2023/5/25 388137813831657164716521590858085858 -1.8%-2.1% -1.8% 边框 光伏边框 2023/5/25 236302359023610 -2.1% PVinfolink多晶硅平均价 各类型多晶硅当周平均价 人民币/kg 350 多晶硅菜花料-平均价 多晶硅复投料-平均价 多晶硅致密料-平均价 300 250 200 150 138 113325 100 50 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 多晶硅复投料价格 人民币/kg 350 多晶硅复投料-最高价 多晶硅复投料-最低价 多晶硅复投料-平均价 300 250 200 150 138 100 2022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05 PVinsights多晶硅现货平均价 人民币/kg 300 30.0% 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 250 20.0% 200 10.0% 150 0.0% 100 -10.0% 50 -20.0% 0-30.0% 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05 光伏级多晶硅均价 周度环比（右轴） 人民币/kg300 30% 25020% 20010% 1500% 100-10% 50-20% 0 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05 -30% PVinsights156mm多晶硅片平均价 人民币/片 3.0 最高最低价浮动范围 均价 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 人民币/片 8.0 Pvinfolink156毫米单晶硅片 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/03 各型号单晶硅片当周平均价 人民币/片 11 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 10 9 8 7 6 6.1 5 4.6 4 4.05 3 2 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 G12单晶硅片当周价格 人民币/片 单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 11.0 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 6.1 5.0 4.0 2022/112022/112022/122023/012023/012023/022023/032023/042023/042023/05 PVinsights多晶电池报价 人民币/瓦 1.4 PVinsights多晶电池报价 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04 PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦 1.4 1.2 PVInfolink标准单晶电池报价 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04 各型号电池片当周平均价 人民币/W 单晶PERCG12 单晶PERCM10 单晶PERCM6 单晶TopconG12 单晶TopconM10 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 2022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/ 单晶TopconG12电池片价格 人民币/W 单晶TopconG12价格浮动范围 单晶TopconG12平均价 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 2022/11/42022/11/192022/12/42022/12/192023/1/32023/1/182023/2/22023/2/172023/3/42023/3/192023/4/320