能源转型与碳中和光伏周报：硅料价格下行，硅片利润改善

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 硅料价格下行，硅片利润改善 ——能源转型与碳中和光伏周报202303012 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 周观点 行情回顾 1、光伏产业链上游价格出现松动，阶段性顶部得到验证。2、本周硅料价格继续下降，短期硅料需求增量有限。电池片硅片本周价格上行。3、光伏辅材除EVA粒子有上涨外，透明CPC背板、玻璃镀膜、POE及EVA胶膜价格与上周基本保持一致，银浆价格出现下跌。 投资建议 光伏装机大年预期不变：中国光伏协会预计2023年中国光伏新增装机在95-120GW之间，全球光伏新增装机在280-330GW之间。上游产业链价格预期下行：光伏硅料投产2023年高增预期不变，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，全球产量合计超过155万吨，对应可满足超过600GW组件。假设2023年全球光伏装机为330GW，所需组件仅400GW。硅片环节利润改善，相关企业收益：因硅片提价，且硅料价格下行，硅片产业链毛利率自2月增长超10%。预期硅料价格下行持续，硅片利润有望进一步提升。POE胶膜板块或有供应短缺，需关注POE胶膜国产化进程：2023年Topcon产能及装机或有较大幅度增长，促进POE胶膜需求上行；但在光伏降本趋势下，组件厂商或选择EVA+POE封装方案替代高成本进口POE，从而降低POE需求。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 法国制造商Carbon表示其位于法国罗讷河口省滨海福斯市的异质结太阳能组件工厂将在2025年全面投入运营。一旦建成，该工厂的太阳能电池年产能将达到5GW，光伏组件年产能为3.5GW。 据BridgeToIndia消息显示，截至2022年12月，印度光伏累计装机容量达到了67.6GW，2022年光伏新增装机15.04GW。 2月17日，中科大提出钙钛矿太阳电池新结构方案。针对钙钛矿太阳电池中长期普遍存在的“钝化-传输”矛盾问题，提出了一种命名为PIC（porousinsulatorcontact,多孔绝缘接触）的新型结构，实现了p-i-n反式结构器件稳态认证效率的世界纪录。 2月16日，中国光伏协会对2023年全球及中国光伏市场装机做出展望。2023年，中国光伏新增装机预期在95-120GW之间，全球光伏新增装机在280-330GW之间。 2月16日，工信部发布报告指出2022年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%。行业总产值突破1.4万亿元人民币。全年光伏产品出口超过512亿美元，光伏组件出口超过153GW,有效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求。 第一部分光伏产业链价格跟踪 多晶硅￥/kg 日期 最高价 最低价 平均价 周度环比 菜花料 216 207 211.5 -1 .2% 致密料复投料 2023/3/10 220225 210214 215219.5 -3 .8%.8% -4-1 颗粒硅 215 205 210 .4% PVInsights光伏级多晶硅均价 2023/3/1 183.20 -2 .0% PVInfolink光伏级多晶硅均价 2023/3/1 201.65 -1 .2% 硅片￥/片 日期 最高价 最低价 平均价 G12-210mm（150μm） 8.2 8.15 8.18 1. 0% G12-210mm（155μm） 8.2 8.15 8.18 1. 0% G12-210mm（160μm） 8.2 8.15 8.18 1. 0% M10-182mm（150μm） 2023/3/10 6.5 6.22 6.36 2. 6% M10-182mm（155μm） 6.5 6.22 6.36 2. 6% M10-182mm（160μm） 6.5 6.22 6.36 2. 6% M6-166mm（160μm） 5.7 5.61 5.66 1. 1% PVInfolink单晶组件现货 日期 均价 中国 1.53 -2 .5% 澳大利亚欧盟 2023/3/1 1.551.55 -2-2 .5%.5% 美国 2.47 -3 .1% 电池片￥/W 日期 最高价 最低价 平均价 单晶PERC电池片G12-210mm 1.15 1.12 1.14 1. 8% 单晶PERC电池片M10-182mm 1.12 1.1 1.11 2. 8% 单晶PERC电池片M6-166mm 2023/3/10 0.98 0.95 0.97 3. 2% 单晶Topcon电池片G12 1.24 1.22 1.23 5. 1%2% 单晶Topcon电池片M10 1.22 1.19 1.21 5. 光伏玻璃￥/平方米 日期 最高价 最低价 平均价 周度环比 2.0mm镀膜 2023/3/10 19 18 18.5 0. 0% 3.2mm镀膜 26 25 25.5 0. 0% 胶膜 光伏级EVA￥/吨 18082 18082 18082 2. 9% EVA胶膜（透明）￥/平方米 EVA胶膜（白色） 2023/3/10 10.1210.92 9.6610.46 9.8910.69 0.0. 0%0% POE胶膜 17.48 16.56 17.02 0. 0% 背板￥/平方米 白色CPC背板 9.5 9 9.25 0. 0% 透明CPC背板 2023/3/10 16 14 15 0. 0% 白色KPC背板 12 11 11.5 0. 0% 银浆￥/kg 太阳能背面银浆 3562 3462 3512 -2 .2% 太阳能细栅正面银浆 2023/3/10 5834 5734 5784 -3 .0% 太阳能主栅正面银浆 5430 5330 5380 -2 .2% 边框 光伏边框 2023/3/10 23750 23710 23730 -1 .3% 2018 2019 2020 2021 2022 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 光伏行业综合价格指数(SPI):组件 20182019202020212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅 光伏行业综合价格指数(SPI):电池片 20182019202020212022 40 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 光伏行业综合价格指数(SPI):硅片 2018 2019 2020 2021 2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 PVinsights多晶硅现货平均价 人民币/kg 300 30.0% 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 250 20.0% 200 10.0% 150 0.0% 100 -10.0% 50 -20.0% 0 -30.0% 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03 PVinfolink多晶硅平均价 人民币/kg 300 30% 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 250 20% 200 10% 150 0% 100 -10% 50 -20% 0-30% 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03 各类型多晶硅当周平均价 人民币/kg 多晶硅菜花料-平均价 多晶硅复投料-平均价 多晶硅致密料-平均价 350 300 250 200 219.5 221115.5 150 100 50 2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 多晶硅复投料价格 人民币/kg 多晶硅复投料-最高价 多晶硅复投料-最低价 多晶硅复投料-平均价 350 300 250 219.5 200 150 100 2022/062022/062022/072022/082022/082022/092022/102022/102022/112022/122022/122023/012023/022023/03 PVinsights156mm多晶硅片平均价 人民币/片 3.0 最高最低价浮动范围 均价 2.434 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 人民币/片 8.0 Pvinfolink156毫米单晶硅片 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/ 各型号单晶硅片当周平均价 人民币/片 11 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 10 9 8 8.18 7 6.36 6 5 5.66 4 3 2 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 G12单晶硅片当周价格 人民币/片 单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 11.0 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 10.0 9.0 8.0 8.18 7.0 6.0 5.0 4.0 2022/11 2022/11 2022/12 2022/12 2023/01 2023/01 2023/01 2023/02 2023/02 PVinsights多晶电池报价 人民币/瓦 1.4 PVinsights多晶电池报价 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/01 PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦 1.4 1.2 PVInfolink标准单晶电池报价 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/10