海外AI算力的新看点

本周海外科技公司进入财报季，其中英伟达业绩和下季度指引大超预期，AI和数据中心相关业务爆发式增长，市值涨近2000亿美金，从最上游直接体现全球算力产业链的高度景气。美满电子在最新一季财报交流中表示，AI基础设施的迭代速度为18-24个月，相较于传统云基础设施的48个月明显提速，并且对AI相关收入给到极其乐观指引，未来两年复合100%增长，即两年AI收入翻四倍。美满电子作为算力产业链上游重要企业，业务布局全面，产品包括交换机、DSP、激光机芯片、光通信、光纤互联、存储等，其指引充分体现AI算力全产业链的高度景气，美满电子在周五上涨32%，创下近20年单日最大涨幅，并且带动以服务器-GPU-交换机-光通信-上游芯片-存储为主的算力板块全面爆发。我们从二月份以来就一直坚定看好算力产业链，AI大模型大发展背景下，算力的追求没有天花板，随着国内外算力产业链的相互验证，算力景气度得到验证，将打消部分投资者观望情绪，当前时间点仍然处于历史级产业大趋势的起点，我们认为，投资者应对短期业绩宽容对长期趋势重视，积极乐观拥抱产业大趋势，拥抱核心标的，有望获取超额收益。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、德科立、华工科技。云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技。边缘算力芯片：瑞芯微、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、乐鑫科技。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、龙宇股份、网宿科技。服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络。核心网：震有科技。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 中国移动启动新一轮5G基站集采，规模超过41万站，采用单一来源。中国移动已于日前启动2023年至2024年5G无线主设备集中采购工作。本次集采涉及到自建的5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备以及共建共享的5G 700MHz基站设备，均采用单一来源方式，总计规模超过41.27万站。其中，5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备规模为25.17万站，5G 700MHz基站设备本期拟扩容约16.1万站。 LightCounting：50G PON是F5.5G的关键。F5.5G基于50G PON技术 开发，相较于10G PON提供了5倍的速度提升。目前正在部署的10G PON 技术可以提供1Gbps的FTTx服务，未来还可以提供2Gbps的速度。F5.5G 的目标是通过50G PON实现10Gbps“无处不在”的连接。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:海外AI算力的新看点 本周核心推荐： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、德科立、华工科技。云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技。边缘算力芯片：瑞芯微、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、乐鑫科技。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、龙宇股份、网宿科技。服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络。核心网：震有科技。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周海外科技公司进入财报季，其中英伟达业绩和下季度指引大超预期，AI和数据中心相关业务爆发式增长，市值涨近2000亿美金，从最上游直接体现全球算力产业链的高度景气。美满电子在最新一季财报交流中表示，AI基础设施的迭代速度为18-24个月，相较于传统云基础设施的48个月明显提速，并且对AI相关收入给到极其乐观指引，未来两年复合100%增长，即两年AI收入翻四倍。美满电子作为算力产业链上游重要企业，业务布局全面，产品包括交换机、DSP、激光机芯片、光通信、光纤互联、存储等，其指引充分体现AI算力全产业链的高度景气，美满电子在周五上涨32%，创下近20年单日最大涨幅，并且带动以服务器-GPU-交换机-光通信-上游芯片-存储为主的算力板块全面爆发。我们从二月份以来就一直坚定看好算力产业链，AI大模型大发展背景下，算力的追求没有天花板，随着国内外算力产业链的相互验证，算力景气度得到验证，将打消部分投资者观望情绪，当前时间点仍然处于历史级产业大趋势的起点，我们认为，投资者应对短期业绩宽容对长期趋势重视，积极乐观拥抱产业大趋势，拥抱核心标的，有望获取超额收益。 中国移动启动新一轮5G基站集采，规模超过41万站，采用单一来源。中国移动已于日前启动2023年至2024年5G无线主设备集中采购工作。本次集采涉及到自建的5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备以及共建共享的5G 700MHz基站设备，均采用单一来源方式，总计规模超过41.27万站。其中，5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备规模为25.17万站，5G 700MHz基站设备本期拟扩容约16.1万站。 LightCounting：50G PON是F5.5G的关键。F5.5G基于50G PON技术开发，相较于10G PON提供了5倍的速度提升。目前正在部署的10G PON技术可以提供1Gbps的FTTx服务，未来还可以提供2Gbps的速度。F5.5G的目标是通过50G PON实现10Gbps“无处不在”的连接。 继续跟踪： （1）光通信：源杰科技688498、剑桥科技603083。 （2）云算力：科华数据002335。 （3）算力上游：工业富联601138、寒武纪688256。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，光通信表现最佳 本周（2023年5月22日-2023年5月26日）大盘收于3213点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综>万得全A>上证综指>沪深300。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中光通信表现相对最优 从细分行业指数看，光通信、物联网、运营商上涨7.2%、0.8%、0.3%，表现优于通信行业平均水平，量子通信、移动互联、通信设备、卫星通信导航、区块链、云计算下跌0.3%、0.4%、1.1%、2.9%、4.1%、4.3%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益智能制造概念，维宏股份上涨30.88%，领涨板块。受益汽车黑匣子EDR概念，美亚柏科上涨20.23%，受益光通信概念，天孚通信上涨19.81%，受益超跌反弹，ST鹏博士上涨17.20%，受益智慧电力概念，亚联发展上涨12.20%。 图表2：本周维宏股份领涨通信行业 3.周专题：海外AI算力的新看点 中美AI概念正在相互验证逻辑。本周海外科技公司进入财报季，其中英伟达业绩和下季度指引大超预期，AI和数据中心相关业务爆发式增长，市值涨近2000亿美金，从最上游直接体现全球算力产业链的高度景气。 图表3：英伟达近期分季度各业务营收 美满电子在最新一季财报交流中表示，AI基础设施的迭代速度为18-24个月，相较于传统云基础设施的48个月明显提速，并且对AI相关收入给到极其乐观指引，未来两年复合100%增长，即两年AI收入翻四倍。美满电子作为算力产业链上游重要企业，业务布局全面，产品包括交换机、DSP、激光机芯片、光通信、光纤互联、存储等，其指引充分体现AI算力全产业链的高度景气，美满电子在周五上涨32%，创下近20年单日最大涨幅，并且带动以服务器-GPU-交换机-光通信-上游芯片-存储为主的算力板块全面爆发。 图表4：美满电子AtlasPAM4DSP 图表5：美满电子Teralynx10 51.2T交换机芯片 我们从二月份以来就一直坚定看好算力产业链，AI大模型大发展背景下，算力的追求没有天花板，随着国内外算力产业链的相互验证，算力景气度得到验证，将打消部分投资者观望情绪，当前时间点仍然处于历史级产业大趋势的起点，我们认为，投资者应对短期业绩宽容对长期趋势重视，积极乐观拥抱产业大趋势，拥抱核心标的，有望获取超额收益。 4.中国移动启动新一轮5G基站集采：规模超过41万站采用单一来源方式 C114讯，据来自中国移动的官方信息显示，其已于日前启动2023年至2024年5G无线主设备集中采购工作。 本次集采涉及到自建的5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备以及共建共享的5G 700MHz基站设备，均采用单一来源方式，总计规模超过41.27万站。 其中，5G 2.6GHz/4.9GHz基站设备规模为25.17万站，5G700MHz基站设备本期拟扩容约16.1万站。 从供应商角度来看，两大标的单一来源指定的供应商均为：上海诺基亚贝尔股份有限公司、爱立信(中国)通信有限公司、华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、大唐移动通信设备有限公司。 图表6：2023年至2024年5 G 700M 无线网主设备集中采购 图表7：2023年至2024年5G无线主设备（2.6GHz/4.9GHz）集中采购 就在不久前的5月15日，中国移动才刚发出了2023年至2024年5G无线网主设备的公开部分集采。公告显示，此次采购的5G基站总规模为8.6941万站，其中自建5G 2.6GHz/4.9GHz基站6.38万站，共建共享5G 700MHz宏基站占2.3141万站。 在今年517电信日大会上，中国移动总经理董昕表示，在打造新型信息基础设施方面，中国移动已开通5G基站超155万个。粗略统计，随着本轮集采结果的落地，中国移动的5G基站数量将接近205万个。 可以看出，5G仍在规模建设期，我们看好相关主设备厂商及接入网、核心网供应商的2023年订单预期。 5.LightCounting：50G PON是F5.5G的关键 C114讯，近日，光通信行业市场调研机构LightCounting复盘了2023年华为全球分析师大会上关于F5.5G的议题。 LightCounting介绍，5.5G计划的目标是将宽带无线和有线连接速度提高5到10倍。 F5.5G是5.5G计划的有线部分。 F5.5G基于50G PON技术开发，相较于10G PON提供了5倍的速度提升。目前正在部署的10G PON技术可以提供1Gbps的FTTx服务，未来还可以提供2Gbps的速度。F5.5G的目标是通过50G PON实现10Gbps“无处不在”的连接。 一个现实问题是，是否所有地方都需要10Gbps？有几位发言者提出，工业自动化是一个肯定可以从更高速度连接中受益的领域。以自动光学检测（AOI）用于生产质量控制为例，由于单个超高分辨率相机需要7Gbps的连接速度，因此需要高速的PON技术，50G PON可以实现这一目标。同时，支持多个相机不断传输数据可能对突发模式PON系统构成挑战。 10G PON的部署始于企业客户，但广泛采用这项技术直到最近两年才开始，通过对消费者连接（FTTH）进行升级。到2022年底，1Gbps FTTH用户达到1.2亿，其中中国用户1.02亿。目前全球部署了超过2500万个10G PON OLT端口，其中中国超过1500万个。 用户对1Gbps FTTH的采用仍处于早期阶段，在14亿有线宽带用户中占比不到10%。 北美和欧洲的服务提供商刚刚开始广泛部署10G PON或NG-PON2技术。然而，他们已经开始规划下一代技术，包括IEEE 25G/50G EPON和ITU-T 50G PON。事实上，ITU-T 50G PON已经得到了中国、欧洲、中东和其他地区主要运营商的支持。 我们认为，5.5G能将宽带无线与有线连接速度提升5到10倍，这一速度的提升或将使工业自动化从中受益，未来可进一步关注5G PON技术。 6.Omdia复盘全球6G大会：中日韩技术研究存在不少共同点但亦有分歧 C114讯，在一篇最新的报告中，市场研究公司Omdia资深首席分析师杨光对今年3月于南京举行的全球6G大会所传达出的技术方向讨论及行业参与情况进行了复盘与分析。 这份报告写到，未来论坛（FuTURE Forum）成立于2005年，是一个中国学术界和产业