行业周报：一带一路助力基建，关注新疆水泥投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 建筑材料 2023年05月28日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《保交楼项目稳步推进，地产竣工加速修复—行业周报》-2023.5.21 《底部已基本确立，后周期建材配置价值显现—行业周报》-2023.5.14 《地产竣工有望加速回暖，看好后周期建材配置价值—建材行业2023年中期投资策略》-2023.5.10 一带一路助力基建，关注新疆水泥投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） 朱思敏（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790122050026  一带一路助力基建，关注新疆水泥投资机会 自2023年4月，除西北地区，中国其他地区水泥价格均呈现下降趋势；本周新疆水泥价格为460元/吨，环比增长1.10%。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。我们认为，在经济增速趋缓、人口结构变化、地产投资属性弱化的背景下，地产销售或将逐步转弱。在地产销售尚未显著回暖的情况下，受益于保交楼政策催化，地产竣工端或将成为地产稳增长、控风险的重要抓手。受年报季报发布以及2023Q2需求环比弱修复的影响，近期板块股价表现较弱；但观察龙头公司基本面，底部在2023Q1基本确立，业绩或将呈现逐季回暖的趋势，后周期建材板块配置价值显现。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）北新建材、坚朗五金。受下游节前备库的影响，节后以消化社库为主，浮法玻璃阶段性累库。短期来看，各地保交楼目标有望平滑需求淡旺季波动，基本面有望延续修复态，短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看，随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。  行情回顾 本周(2023年5月22日至5月26日)建筑材料指数下跌2.02%，沪深300指数下跌2.37%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.36个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌6.69%，建筑材料指数下跌18.43%，建材板块跑输沪深300指数11.74个百分点。近一年来，沪深300指数下跌5.88%，建筑材料指数下跌20.29%，建材板块跑输沪深300指数14.41个百分点。  板块数据跟踪  水泥：截至2023年5月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌2.40%；水泥-煤炭价差为223.42元/吨，环比下跌2.86%;全国熟料库容比73.75%，环比上升2.53pct。  玻璃：截至5月27日，全国浮法玻璃现货均价为2195.41元/吨，环比下跌78.18元/吨，跌幅为3.44%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为61.39元/重量箱，环比上升2.48%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为51.38元/重量箱，环比上升4.18%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为51.90元/重量箱，环比上升3.31%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为97.71元/重量箱，环比上升3.48%。  玻璃纤维：截至5月27日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4100元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-052022-092023-01建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌2.02%，跑赢沪深300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块下跌2.02%，跑赢沪深300指数0.36pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周PE为18.38倍，PB为1.40倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存上升 ..................................................................................................................... 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存上升 ...................................................................................................... 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤 ................................................................................................................................... 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 13 3、 玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃持平 ................................................................................................................... 13 3.1、 浮法玻璃：现货、期货价格环比下跌、库存环比增加 ............................................................................................ 13 3.2、 光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平............................................................................................................................ 14 3.3、 主要原材料价格跟踪 ................................................................................................................................................... 15 3.3.1、 重质纯碱：现货、期货价格、开工率下降，库存上升 ................................................................................. 15 3.3.2、 石油焦价格环比上涨，重油、天然气价格环比下跌 ..................................................................................... 16 3.4、 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪............................................................................................................................ 17 3.5、 玻璃板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 19 4、 玻璃纤维板块：无碱粗纱价格稳中偏弱、电子纱延续较弱走势 ....................................................................................... 19 4.1、 无碱粗纱价格稳中偏弱、电子纱延续较弱走势 ........................................................................................................ 19 4.2、 玻纤板块上市企业估值跟踪 ....................................................................................................................................... 20 5、 消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势 ............................................................................................................... 21 5.1、 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势 ........................................................................ 21 5.2、 消费建材板块上市企业估值跟踪 ...............................................................................................................................