精选业绩和估值匹配个股

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，行业涨跌幅排名第6。2023年初以来至今，医药行业上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，行业涨跌幅排名第14。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为100.18%(+3.77pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为45.64%(+1.83pp)，相对沪深300溢价率为154.56%(+7.42pp)。 医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为2.0%，其次是中药Ⅲ和血液制品，涨幅分别为1.7%和1.2%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为17.6%。 中成药联采及中药饮片采购政策相对温和。5月19日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》，5月19日至5月29日，企业在资质库管理模块填报企业及产品信息、基准价格、技术评价指标等信息。 从规则上看，此次集采规则相对友好，从降幅上看，历史中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，从品种上看，独家的中成药降幅相对更低；5月22日，中药饮片省际联盟采购拟中选结果产生，平均降价29.5%，此次采购压缩渠道利润。展望后市，建议结合业绩和估值精选个股。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：京新药业(002020)、重药控股(000950)、华兰生物(002007)、海创药业-U (688302)、首药控股-U(688197)、祥生医疗(688358)、新华医疗 (600587)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、柳药集团(603368)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、 太极集团(600129)、 我武生物(300357)、 智飞生物 (300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物-B(9926)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)。 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 1投资策略及重点个股 1.1当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，行业涨跌幅排名第6。2023年初以来至今，医药行业上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，行业涨跌幅排名第14。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为100.18%(+3.77pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为45.64%(+1.83pp)，相对沪深300溢价率为154.56%(+7.42pp)。医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为2.0%，其次是中药Ⅲ和血液制品，涨幅分别为1.7%和1.2%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为17.6%。 中成药联采及中药饮片采购政策相对温和。5月19日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》，5月19日至5月29日，企业在资质库管理模块填报企业及产品信息、基准价格、技术评价指标等信息。从规则上看，此次集采规则相对友好，从降幅上看，历史中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，从品种上看，独家的中成药降幅相对更低；5月22日，中药饮片省际联盟采购拟中选结果产生，平均降价29.5%，此次采购压缩渠道利润。展望后市，建议结合业绩和估值精选个股。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：京新药业(002020)、重药控股(000950)、华兰生物(002007)、海创药业-U (688302)、 首药控股-U(688197)、 祥生医疗(688358)、 新华医疗(600587)、 佐力药业 (300181)、上海医药(601607)、柳药集团(603368)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科 (301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物-B(9926)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)。 表1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测 1.2上周弹性组合分析 京新药业(002020)：业绩稳健增长，首款创新药商业化在即 重药控股（000950）：“内生+外延”双轮驱动，持续优化业务结构华兰生物（002007）：一季度疫苗业务贡献业绩增量 海创药业-U(688302)：德恩鲁胺NDA获受理，未来可期 首药控股-U(688197)：三代ALK和RET有望成为首款国产产品祥生医疗(688358)：22年业绩短期承压，23Q1明显回暖新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期佐力药业(300181)：业绩持续高增，主力产品优势显著 上海医药(601607)：一季度业绩稳步增长，创新研发收获期将至柳药集团(603368)：一季度业绩符合预期，拟定增10亿元 组合收益简评：上周弹性组合整体下跌1.3%，跑赢大盘1.1个百分点，跑输医药指数1.3个百分点。 表2：上周弹性组合表现情况 1.3上周港股组合分析 金斯瑞生物科技(1548)：非细胞疗法持续增长，Carvykti放量值得期待和黄医药(0013)：业绩符合预期，全球化进程提速 微创机器人-B(2252)：重磅产品图迈和鸿鹄已经上市，收入有望快速放量诺辉健康(6606)：2022年业绩超预期，联手医思健康推动宫证清在港上市瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推 先声药业(2096):业绩超预期，创新管线持续拓宽基石药业-B(2616)：业绩符合预期，发展路径清晰康方生物(9926)：业绩超预期，多项适应症加速推进 锦欣生殖(1951)：业绩与并购超预期，生育全周期服务打开成长空间 药明生物(2269)：业绩增长符合预期，全球产能逐步释放 组合收益简评：上周港股组合整体下跌2.9%，跑赢大盘0.7个百分点，跑输医药指数1.6个百分点。 表3：上周港股组合表现情况 1.4上周科创板组合分析 联影医疗(688271)：服务收入和海外收入持续高增长，长期成长空间确定迈得医疗（688310）：业绩稳健增长，期待隐形眼镜新增长点 海泰新光(688677)：23年Q1业绩超预期，未来有望持续高增荣昌生物(688331)：业绩符合预期，研发加速推进 泽璟制药-U(688266)：业绩符合预期，新产品落地在即 诺唯赞(688105)：新冠业务增厚利润，常规业务略受疫情影响澳华内镜(688212)：三季度收入大幅提速，AQ300上市在即爱博医疗(688050)：疫情影响减弱，单三季度提速超预期 组合收益简评：上周科创板组合整体下跌1.2%，跑赢大盘1.2个百分点，跑输医药指数1.2个百分点。 表4：上周科创板组合表现情况 2医药行业二级市场表现 2.1行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，行业涨跌幅排名第6。2023年初以来至今，医药行业上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，行业涨跌幅排名第14。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为100.18%(+3. 77pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为45.64%(+1.83pp)， 相对沪深300溢价率为154.56%(+7.42pp)。 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE- TTM 剔除负值) 图5：行业间估值水平走势对比(PE- TTM 整体法) 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率 医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为2.0%，其次是中药Ⅲ和血液制品，涨幅分别为1.7%和1.2%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为17.6%。 图7：本周子行业涨跌幅 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) 个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有276家股票涨幅为正，197家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：辰光医疗(+47.8%)、三诺生物(+18.1%)、翰宇药业(+16.6% )、海翔药业(+16.5%)、吉贝尔(+13%)、康弘药业(+12.5%)、济民医疗(+11.7%)、特一药业(+11.3%)、创新医疗(+10.2%)、达仁堂(+10%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：*ST紫鑫（-22.9%)、重药控股（-10.2%)、金石亚药（-8.7%)、第一医药（-8.6%)、怡和嘉业（-7.8%)、春立医疗（-7.5%)、泰格医药（-7.4%)、华厦眼科（-7.2%)、ST三圣（-7.1%)、兰卫医学（-7%)。 表5：2023/05/22-2023/05/26医药行业及个股涨跌幅情况 5月M2同比增长12%。短期指标来看，R007加权平均利率近期有所增长，实际上1月以来与股指倒数空间略有缩小，流动性有偏紧趋势。 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 图13：净投放量和逆回购到期量对比图 图14：投放量和回笼量时间序列图 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) 2.2资金流向及大宗交易 本周南向资金合计买入66.01亿元，港股通(沪)累计净买入42.64亿元，港股通(深)累计净买入23.37亿元；北向资金合计卖出178.88亿元，沪港通累计净卖出58.88亿元，深港通累计净卖出120亿元。按流通A股占比计算： 医药陆股通持仓前五分别为：理邦仪器、益丰药房、艾德生物、泰格医药、金域医学； 医药陆股通增持前五分别为：新华制药、国药股份、重药控股、江中药业、凯莱英； 医药陆股通减持前五分别为：山东药玻、东诚药业、京新药业、康泰生物、三诺生物。 表6：陆港通2023/05/22-2023/05/25医药行业持股比例变化分析 本周医药生物行业中共有49家公司发生大宗交易，成交总金额为2.55亿元，大宗交易成交前三名惠泰医疗、拓新药业、罗欣药业，占总成交额的37.99%。 表7：2023/05/22-2023/05/