汽车行业周报：5月前3周行业维持环比改善，建议关注在墨西哥建厂的零部件公司

中性（维持） 5月前3周行业维持环比改善，建议关注在墨西哥建厂的零部件公司 ——汽车行业周报（0522-0528） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2023年05月28日 核心观点 5月前三周乘用车市场维持环比改善。从周度数据来看，5月第3周乘用车零售及批发销量增速均较第2周下降，预计主要由于五一期间部分地方政府、厂商进行临时 性补贴，导致月初部分客户需求释放，整体而言5月1-21日零售及批发销量增速仍实现10%左右的同比增速。我们维持上周观点，在价格战热度逐渐消退、国六b过渡政策出台、多款重点新车上市或开启预售等因素作用下，行业将逐步迎来边际改善，预计5月整车市场需求有望实现环比向上。 建议持续关注在墨西哥建设工厂的零部件公司。本周汽车零部件板块修复态势明 显，部分零部件公司周涨幅在6%以上。我们在3月发出报告《零部件出海，国内外共振，打开新的成长空间》，维持报告观点：预计北美新能源市场增长以及特斯拉墨西哥新工厂将为国内零部件供应商释放新的配套机会，在墨西哥建设工厂的零部件公司有望通过拓品类、拓车型、拓客户等路径，实现海外业务快速增长；随着零部件公司持续对海外工厂进行协同优化、销售规模提升后规模效应及本土化供货优势逐步显现，预计海外工厂将在投产后逐步实现盈利能力提升，成为零部件公司新增长点。 本周汽车板块整体小幅上涨，汽零板块表现强势。本周中信汽车一级行业涨跌幅为 +0.2%，跑赢沪深300（-2.4%），在30个一级行业中位列第3位。汽车二级行业中，本周汽车零部件板块表现强势，涨跌幅为+3.1%；摩托车及其他板块涨跌幅为 +0.8%，乘用车（-3.1%）、商用车（-1.0%）、汽车销售及服务（-3.5%）板块表现继续承压。 5月第3周全国乘用车批发销量、零售销量同比增长较快，环比略有回落。据乘联会，5月15日-21日全国乘用车批发销量37.80万辆，同比增长34.1%，较上月同 期下降约2%；5月1-21日批发销量93.22万辆，同比增长31.8%，较上月同期增长约10%；今年累计批发销量777.4万辆，同比增长9%。5月15日-21日全国乘用车零售销量33.79万辆，同比增长17.0%，较上月同期下降约11%；5月1-21日零售销量104.58万辆，同比增长40.7%，较上月同期增长约10%；今年累计零售销量694.1万辆，同比增长3%。 本周重点新车快讯：新款蔚来ES6于5月24日上市；比亚迪宋ProDM-i冠军版于5月25日上市；广汽传祺E9于5月21日上市；长安马自达CX-50行也于5月25日上市；深蓝S7于5月20日开启预售，预售价16.99-23.99万元，将于年中上 市；吉利银河L7将于5月31日正式上市；小鹏G6预计将于2季度末正式上市。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，部分整车及零部件公司1季报表现超市场预期，若未来燃油车及新能源 车价格趋于平稳，预计持币待购的消费者需求将会逐步释放，预计2季度部分整车及零部件公司盈利仍有望改善；随着特斯拉墨西哥工厂投产及未来销量规模扩大，在墨西哥有工厂的零部件公司有望持续受益，有望打开新的成长空间。建议关注：新泉股份、爱柯迪、银轮股份、嵘泰股份、岱美股份、上声电子、拓普集团、保隆科技、旭升集团、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、中国重汽、长安汽车、比亚迪、广汽集团等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 行业迎来边际改善：——汽车行业周报 2023-05-21 （0515-0521）部分零部件及商用车盈利改善明显：—— 2023-05-14 汽车行业1季度经营分析及投资策略零部件出海，国内外共振，打开新的成长 2023-03-26 空间：——零部件出海报告之一 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态10 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：狭义乘用车批发销量（万辆）7 图7：新能源乘用车批发销量（万辆）7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 从周度数据来看，5月第3周乘用车零售及批发销量增速均较第2周下降，预计主要由于五一期间部分地方政府、厂商进行临时行补贴，导致月初部分客户需求提前释放，5月中下旬市场热度呈现回落，但整体而言5月1-21日零售及批发销量增速仍实现10%左右的同比增速。我们维持上周观点，在价格战热度逐渐消退、国六b过渡政策出台、多款重点新车上市或开启预售等因素作用下，行业将逐步迎来边际改善，预计5月整车市场需求有望实现环比向上： 关于价格战：随着各地补贴政策陆续结束，预计价格战最激烈的阶段已经过去，价格战热度将逐渐消退；上海等地车展的开启、多款重点新车的发布上市将促进终端价格稳定；特斯拉5月2日涨价将有望打消消费者对未来进一步降价的预期，后续行业价格走势预计将趋于平稳，整车公司和零部件公司降价压力也将减轻。 关于国六b政策：5月9日，工信部、生态环境部等5部门联合发布了《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，对部分RDE试验报告结果为“仅监测”的轻型汽车国六b车型，将给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。此次政策预计也将减轻整车厂商去库存压力，预计整车厂商降价补贴力度或将逐步下降。 本周深蓝S7开启预售，新款蔚来ES6、宋ProDMi、传祺E9、长安马自达CX-50行也等多款重点新车正式上市，吉利银河L7、小鹏G6等车型也即将上市，预计多款新车型及重点改款车型上市将持续贡献市场热度，拉动市场整体销量提升。 本周汽车零部件板块修复态势明显，部分零部件公司周涨幅在6%以上。我们在3月发出报告《零部件出海，国内外共振，打开新的成长空间》，维持报告观点：预计北美新能源市场增长以及特斯拉墨西哥新工厂将为国内零部件供应商释放新的配套机会，在墨西哥建设工厂的零部件公司有望通过拓品类、拓车型、拓客户等路径，实现海外业务快速增长；随着零部件公司持续对海外工厂进行协同优化、销售规模提升后规模效应及本土化供货优势逐步显现，预计海外工厂将在投产后逐步实现盈利能力提升，成为零部件公司新增长点。 从投资策略上看，部分整车及零部件公司1季报表现超市场预期，若未来燃油车及新能源车价格 趋于平稳，预计持币待购的消费者需求将会逐步释放，预计2季度部分整车及零部件公司盈利仍有望改善；随着特斯拉墨西哥工厂投产及未来销量规模扩大，进入特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司有望持续受益，有望打开新的成长空间。 建议关注： 新泉股份(603179，买入)、爱柯迪(600933，买入)、银轮股份(002126，买入)、嵘泰股份(605133，买入)、岱美股份(603730，买入)、上声电子(688533，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、多利科技(001311，未评级)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、中国重汽(000951，买入)、长安汽车(000625，买入)、比亚迪(002594，未评级)、广汽集团(601238，买入)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为+0.2%，跑赢沪深300（-2.4%），在30个一级行业中位列第3位。汽车二级行业中，本周汽车零部件板块表现强势，涨跌幅为+3.1%；摩托车及其他板块涨跌幅为+0.8%，乘用车（-3.1%）、商用车（-1.0%）、汽车销售及服务（-3.5%）板块表现继续承压。 本周汽车板块涨幅前五的公司分别为钧达股份（+23.1%）、嵘泰股份（+18.6%）、晋拓股份 （+15.5%）、光洋股份（+14.9%）、金钟股份（+14.6%）；跌幅前五的公司分别为*ST庞大（-13.0%）、*ST越博（-12.1%）、长城汽车（-11.7%）、苏威孚B（-10.4%）、*ST中期（- 7.1%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-4.70%）、上汽集团（-3.51%）、广汽集团（-0.77%）、吉利汽车（-1.49%）、长安汽车（+3.46%）、长城汽车（-11.68%）、中国重汽（-1.68%）。 零部件：新泉股份（+9.02%）、银轮股份（+6.62%）、拓普集团（+7.91%）、岱美股份 （+6.94%）、爱柯迪（+10.66%）、嵘泰股份（+18.63%）、伯特利（+11.52%）、华域汽车 （+1.08%）、华阳集团（+0.35%）、旭升集团（+8.93%）、保隆科技（+6.11%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 电力及公用事业 机械汽车电子通信医药 基础化工电力设备及新能源 食品饮料计算机家电 轻工制造 建材纺织服装消费者服务 钢铁商贸零售国防军工沪深300农林牧渔交通运输石油石化 传媒有色金属 银行房地产 非银行金融综合金融 建筑 煤炭 -7% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅本周涨跌幅 25% 20% 15% 10% 4% 2% 5% -2% 0%-5% -4% -10%-15% 0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（05-26） EPS PE 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 600104.SH 上汽集团 13.20 2.10 1.38 1.31 1.44 6.29 9.57 10.07 9.16 601238.SH 广汽集团 10.27 0.70 0.77 0.91 1.04 14.68 13.34 11.34 9.88 000625.SZ 长安汽车 12.26 0.36 0.79 0.95 0.97 34.24 15.60 12.96 12.62 601633.SH 长城汽车 23.74 0.79 0.97 0.79 1.12 29.95 24.37 30.09 21.26 002594.SZ 比亚迪 246.99 1.05 5.71 9.35 13.11 236.12 43.26 26.42 18.85 000951.SZ 中国重汽 14.60 0.88 0.18 0.86 1.27 16.53 80.26 16.95 11.51 000550.SZ 江铃汽车 13.08 0.67 1.06 1.01 1.27 19.66 12.34 13.01 10.27 603179.SH 新泉股份 42.53 0.58 0.97 1.56 2.19 72.97 44.04 27.32 19.43 601689.SH 拓普集团 59.74 0.92 1.54 2.13 2.97 64.72 38.72 28.04 20.12 002126.SZ 银轮股份 13.85 0.28 0.48 0.72 0.98 49.78 28.62 19.23 14.11 603730.SH 岱美股份 18.50