海外周报第7期：人民币汇率破7如何理解？

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根据华创证券的研究报告，人民币汇率破7并非单边贬值趋势，后续可能还具备稳定或略强的基础。这主要基于以下三个方面的原因：首先，汇率相对价值中枢不算贵；其次，政策上没有明显调控和干预意图，工具储备充足；最后，内外因素是否共振。外部压力方面，与欧洲相比，美联储加息或更快结束+美国下半年衰退风险更高，美元后续缺乏持续走强的基础。内部支撑上，一方面，虽然出口下行大方向未改，但近期超预期的出口带来市场对其回落幅度预期的上修，构成基本面的边际向好因素。另一方面，国内经济弱复苏背景下，PMI虽有波动，但其趋势性回落的证据并不充分，如其可波动性回暖或带动结汇回升，前期积压未结汇资金加速结汇，形成对人民币的支撑。因此，综合考虑，我们认为汇率形成单边贬值趋势的概率不高。