「2023.05.26」 白糖市场周报 进口数据明显回落,短期国内供需缺口难补 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:王翠冰 期货投资咨询证号:Z0015587联系电话:0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾:本周郑糖2309合约期价拉涨至7100元/吨以上,不过伴随着宏观风险的影响、国际原糖遭遇资金减持下跌,郑糖主力大幅回调至6800元/吨附近。 行情展望:国际市场来看,北半球已经结束生产,市场焦点在于巴西产糖国。5月上半月巴西甘蔗压榨数据超过市场预期,主要因为天气改善,甘蔗压榨进度加快,产糖量同比大增,数据利空原糖市场。另外,考虑到巴西制糖利润仍非常可观,预计新榨季甘蔗仍优先生产糖,短期供应增加或使得贸易紧张担忧减弱。据巴西蔗糖工业协会Unica称,巴西中南部地区糖厂5月上半月压榨甘蔗4397.6万吨,同比增加28.25%,产糖253万吨,同比增加50%。国内市场:截止目前国产糖产量在896万吨,同比减少60万吨,为近十二年来次低水平。以此对应食糖工业库存仅381万吨,库存维持偏低。国内食糖产需缺口依旧存在,加之配额外进口糖利润倒挂幅度加大,且公布的最新数据也显示,4月进口糖数据明显回落,意味着6-7月到港糖数量有限,可见短期内进口糖难以弥补国内缺口。不过近期外围宏观环境欠佳,整体商品市场下行,预计下周糖价维持高位震荡。 交易策略:操作上,建议郑糖2309合约短期暂且观望。 未来关注因素: 1、消费情况3 2、23/24榨季巴西糖、印度糖出口、产量预期 本周美糖价格回落 图1、ICE美糖5月合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源:wind瑞达期货研究院 本周美糖5月合约期价继续回落,周度跌约3.49%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源:wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示,截至2023年5月16日,非商业原糖期货净多持仓为270829手,较前一周减少5781手,多头持仓为340486手,较前一周减少5992手;空头持仓为69657手,较前一周减少211手,非商业原糖净多持仓小幅减少,本周主 本周国际原糖现货价格维持高位 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源:wind瑞达期货研究院 截止5月25日,国际原糖现货价格为25.60美分磅。 本周郑糖期货价格高位回落 图5、郑糖主力合约价格走势 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2309合约期价冲高回落,周度涨幅约0.01%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 图7、郑糖仓单情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 截止5月26日,白糖期货前二十名净持仓为+72947手,郑糖仓单为64311张。 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货7-9价差 来源:郑商所瑞达期货研究院 图9、郑糖基差走势 来源:郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货7-9合约价差+85元/吨,主力合约与广西柳州糖现货基差为+464元/吨。 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 截止2023年5月26日,广西柳州食糖现货价格7330元/斤;广西南宁食糖现货价格为7240元/吨;云南食糖现货价格6980元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 截止5月25日,进口巴西糖配额内利润为660元/吨,进口巴西糖配额外利润为-1160元/吨。进口泰国糖配额内利润为519元/吨,进口泰国糖配额外利润为-1350元/吨。 供应端——本榨季甘蔗压榨尾声 图14、国内食糖产量累计值 来源:中国糖协瑞达期货研究院 2022/23年制糖期,截至4月底,国内甜菜糖厂已全部停榨,甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外,其他省(区)糖厂已全部停榨。本榨季全国共生产食糖896万吨,同比减少39万吨 供应端——新糖工业库存下降 图15、食糖工业库存情况 来源:wind瑞达期货研究院 截止2023年4月份,国内食糖工业库存为381万吨,环比减少12.40%,同比减少110.38万吨,或22.46%,目前食糖工业库存降至近八年同期低位,工业库存压力较小。 「产业链情况」 供应端——4月进口食糖数量同比减少 图16、进口食糖数量走势 来源:海关总署瑞达期货研究院 海关总署公布的数据显示,我国4月份进口食糖7万吨,同比减少减幅为82.3%。2023年1-4月份我国累计进口食糖102万吨,同比减少33万吨或24.90%。 「产业链情况」 需求端——4月食糖销量好于预期 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源:中国糖协、瑞达期货研究院来源:中国糖协、瑞达期货研究院 2022/23年制糖期,截至4月底,全国累计销售食糖515万吨,同比增加71万吨;累计销糖率57.4%,同比加快10%。 需求端——成品糖及软饮料产量累计同比分化 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 据国家统计局统计,2023年4月我国成品糖产量为46.80万吨,同比减少33.1%;2023年4月我国软饮料总产量为1454.8万吨,同比增加9.5%。 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖2307合约标的隐含波动率 来源:wind瑞达期货研究院 截止5月26日,白糖期货平值期权隐含波动率为22.34%。 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 来源:wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。