黑色金属日报日报：宏观政策预期再现，黑色金属触底回升

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月26日黑色金属日报 宏观政策预期再现，黑色金属触底回升 核心观点 螺纹钢：宏观刺激政策预期扰动市场，黑色金属触底回升，但螺纹基本面依旧偏弱，周产量低位迎来回升，低供应利好效应趋弱，相反高频需求延续低迷，终端需求表现依然不佳，叠加原料下行拖累，后续钢价继续承压偏弱运行。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价承压下行，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面难言乐观，矿价仍将承压运行，相对利好则是盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，预计矿价走势延续低位宽幅震荡，09/01正套策略持续持有。 焦炭：焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）人民币兑美元中间价创2022年12月1日以来新低 5月26日，人民币兑美元中间价较上日调降231点至7.0760，创2022年12 月1日以来新低。 （2）中国多个核心城市土拍升温 25日，合肥进行年内第三批次集中供地，4宗宅地总起价48.7亿元(人民币，下同)。经过竞逐，最终3宗地封顶进入竞品质阶段、1宗地溢价成交，据中指研究院统计，总成交金额约55.6亿元。此次土拍共吸引近30家房企报名参拍，与 此前各地土拍参与者不多、大量地块流拍的情况相比，热度已明显回升。5月23 日，杭州2023年第四批集中供地出让9宗地块，总土地出让金138亿元，平均溢价率9.4%。中指研究院华东大区常务副总高院生表示，此次杭州土拍三分之二的地块封顶摇号，溢价率高位运行。其中的新街地块参与摇号企业数量高达66家。而且民营房企拿地积极，滨江等本土房企补仓意愿强烈。 （3）Mysteel调研：全国独立电弧炉生产情况调查统计（2023年5月26日） 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为67.29%，环比增加1.97个百分点， 同比减少0.62个百分点。其中西南区域小幅下降，华中区域大幅下降，华南区域 小幅上升，华东区域大幅上升，其余区域持平。全国87家独立电弧炉钢厂平均产 能利用率为49.37%，环比增加1.15个百分点，同比减少6.50个百分点。其中西南区域小幅下降，华中区域大幅下降，华北区域微幅上升，华南区域小幅上升，华东区域大幅上升，其余区域持平。全国87家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加2.37%。76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量增加2.21%，盘螺周产量增加1.29%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,510 3,620 3,698 3,750 3,300 2,040 1,930 1,450 1,820 1,800 -50 -30 -37 -20 0 0 -60 0 30 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 745 762 8.480 20.230 103.93 98.10 -2 -1 -0.220 -0.290 0.02 0.75 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,493 1.54 3,510 3,388 2,829,006 608,692 2,071,715 -13,899 热轧卷板 3,606 1.75 3,626 3,507 710,934 125,104 942,425 -4,936 铁矿石 709.5 3.96 712.5 665.5 1,188,322 251,011 751,761 -30,655 焦炭 1,990.5 -1.39 2,009.0 1,909.5 56,422 10,250 51,358 -408 焦煤 1,263.0 -2.02 1,280.5 1,215.0 205,758 17,883 176,159 -25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：宏观利好政策预期扰动市场，黑色金属触底回升，但当前螺纹钢供需格局依旧不佳，钢厂复产带来周产量回升，周环比增3.76万吨，供应如期回升，但依旧处于相对低位，考虑到品种吨钢利润尚可，钢厂复产预期未退，低供应利好效应不强。相反，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比降13.31万吨，相应终端采购处于极低水平，两者均为近年来同期最低，需求季节性走弱明显，且淡季需求临近，项目资金问题难解，需求仍将下行，继续承压钢价。综上，周产量低位迎来回升，低供应利好效应趋弱，相反高频需求延续低迷，终端需求表现依然不佳，螺纹供需格局偏弱，叠加原料下行拖累，后续钢价继续承压偏弱运行。 铁矿石：矿石供需格局依旧偏弱，直接体现就是港存继续累库，钢厂复产驱动矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比均增加，需求表现尚可，但粗钢压减政策近期开始发酵，加之淡季钢价承压，钢厂复产持续性存疑，矿石需求走弱预期未退，继而承压矿价，利好效应不强。与此同时，国内矿石港口到货再度回落，而矿石发运有所回升，加之海外港口库存偏高，后续海外矿石发运延续季节性回升，加之内矿供应在恢复，矿石供应仍将回升。综上，负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价承压下行，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面难言乐观，矿价仍将承压运行，相对利好则是盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，预计矿价走势延续低位宽幅震荡，09/01正套策略持续持有。 焦炭：支持政策预期再现，黑色氛围略有好转，带动焦炭期价低位调整。本周，钢厂开启第九轮压价50元/吨，且钢材最新产存数据显示，在钢材表观需求减少的同时，铁水产量或维持高位，这进一步加剧了市场对负反馈的担忧。另外，近日全球煤炭价格不断走弱，澳洲峰景煤普氏价格指数再创年内新低，外贸煤进口性价比逐渐好转，给国内煤价带来新一轮压力，焦炭成本坍塌担忧再现，助推期价弱势运行。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月26日，大样本焦化厂 焦炭日均产量合计114.51万吨，环比微增0.15万吨；247家钢厂铁水日均产量 241.52万吨，环比增2.16万吨。总的来说，焦炭成本端和需求端均存压力，期 价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 焦煤：前段时间，外贸煤受性价比影响，进口量有所收紧，其中288口岸蒙 煤日通关车数由1000车以上降至600车左右，一度给煤价带来支撑，另外澳洲焦煤也在印度采购下迎来反弹，价格超过国内煤价，贸易商进口积极性较差。不过，全球煤炭依然处于宽松格局，印度、中国的采购无法扭转煤价下跌的颓势，近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言已存在一定性价比，且蒙煤三季度长协即将重新定价，进口量或有边际改善。在供应端支撑有限的背景下，近期需求端压力再现，诸如铁水产量高位回落、以及粗钢平控等预期拖累市场情绪，带动焦煤弱势运行。周频数据方面，截至5月24日，110家洗煤厂精煤日均产量62.9 万吨，环比降0.63万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总而言之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信