纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月22日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约日间冲高回落，重回5100元附近。针叶浆 现货乌针、布针5100元/吨，银星5250元/吨，月亮、马牌5300 元/吨。阔叶浆金鱼4200元/吨，小鸟4100元/吨。 纸浆期货转跌，商品市场整体情绪较差，对纸浆走势有一定利空，现货针叶浆跌50-100元，银星5250元，俄针5100元，其他 5300元，阔叶浆相对平稳，报价在4000-4200元/吨。Arauco新一 期针叶浆银星下调40美金至680美元，已低于上一轮价格最低点， 阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归， 市场开始企稳，并有提涨消息传出。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，4月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位。PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸并未明显好转，上周文化纸、白卡纸、生活用纸价格继续下跌，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，地产、消费、出口均弱于预期，政策力度有所升温，但落实情况并不明朗，海外经济下行趋势未结束，成品纸内外需预期并不乐观。 当前纸浆估值低于成品纸，纸厂即期生产利润明显修复，在价格止跌后，市场交投好转，同时因过去两年造纸产能大量投放，成品纸产量同比较高，细分品种中木浆下游的纸产量偏高，纸浆刚需稳定，但成品纸价格还未止跌企稳，需求未见好转，对纸浆价格的利空延续。综合看，供需上仍缺乏持续上涨驱动，现阶段转向区间震荡，关注5060支撑及5300压力。对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货价格调整后，逢低建立虚拟库存及盘面买保的机会。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 进口木浆现货市场部分业者低价惜售，但下游按需采购为主，业者调价仍相对谨慎，多维持随行就市。乌针、布针5150元/吨，银星5300元/吨，月亮、马牌5350元/吨。 非木浆： 非木浆市场盘整微调。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300-4400元/吨，本色竹浆板价格参考 3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆出厂含 税现汇报价3210元/风干吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/5/22 6,150 5,850 5,850 5,300 5,300 5,300 5,250 5,100 5,100 2023/5/19 6,450 5,850 5,850 5,400 5,400 5,400 5,350 5,200 5,200 2023/5/18 6,450 5,850 5,850 5,400 5,400 5,400 5,350 5,200 5,200 2023/5/17 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,808 6,139 5,821 7,490 5,503 7,490 7,728 7,569 内外价差 -1,658 -289 -521 -2,190 -253 -2,390 -1,878 -2,269 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/5/22 4,200 4,200 4,200 4,000 4,000 4,000 1,100 2023/5/19 4,150 4,150 4,150 4,000 4,000 4,000 1,200 2023/5/18 4,150 4,150 4,150 4,000 4,000 4,000 1,200 2023/5/17 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 进口漂针浆现货价格 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 1,050 950 7,000 850 6,000 750 5,000 650 4,000 550 3,000 450 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸市场行情横盘整理，局部地区纸企报价提涨，但由于市场低价犹存，区间价格变化有限。北方地区纸企开工较好，出货节奏基本正常，短期内供需双方不断博弈。 白卡纸： 白卡纸市场交投清淡，局部高价出货减少，主流价格暂维持区间内波动。规模企业多数正常生产，个别停机检修，市场供应整体充足，对市场影响不大，华中个别企业价格下调150元/吨。下游印刷及包装厂新单不多，采购积极性不高，部分存压价心理。贸易商月末存回款压力，出货多一单一谈。 文化纸： 双胶纸市场重心下移。近期部分出版招标价格较前期有所下行，对市场业者心态产生较强压制，加重了下游印厂等观望的心理，传导至经销商环节则表现为出货欠佳。为优先促单，部分经销商选择继续让利，因而纸价出现较明显松动。铜版纸市场价格松动下行。纸厂方面暂时未有明显动向，生产变动不大情况下，供应依旧充足。个别出版招标价格偏低，由于其对于市场有风向标作用，影响业者 心态。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-05 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月30日 6月15日 7月1日 7月18日 8月3日 8月17日 8月31日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 数据来源：wind、方正中期期货 纸浆期现货价格走势 纸浆期货月间价差 纸浆期货 银星现货价 期现价差rhs 07-09月 06-09月 9000 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 300 200 100 0 -100 -200 8000 7000 6000 5000 4000 纸浆09合约基差银星 纸浆06合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 请务必阅读最后重要事项 第5页 涨跌幅 涨跌 2023-05-19 2023-05-22 -0.11% -6 5,218 5,212 结算价(元/吨) SP2309 15.68% 77,061 491,499 568,560 成交量(手) -2.80% -6,590 235,082 228,492 持仓量 -0.19% -10 5,132 5,122 结算价 SP2306 24.34% 506 2,079 2,585 成交量 -3.57% -492 13,768 13,276 持仓量 - -4 -86 -90 6月-9月 多头持仓前5名 中信期货东证期货方正中期 多