2023年4月财政数据点评：低基数下财政收入天幅增长 支出继续向民生领域倾斜

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 宏观经济 1月 通胀 2023年5月22日 2023年第24期 财政数据点评 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 低基数下财政收入大幅增长支出继续向民生领域倾斜 ——2023年4月财政数据点评 低基数下一般公共预算收入同比大幅增长，税收贡献明显 受去年同期低基数影响，当月一般公共预算收入同比大幅增长，累计同比增速较一季度回升。4月，全国一般公共预算收入20830亿元，受去年同期大规模留抵退税开始实 多地加强隐性债务管控力度,城投债利差收窄优选票息策略——2023年4月地方政府与城投行业运行分析，2023-05-16 通胀进一步走弱，需求疲软仍需关注—— 2023年4月价格数据点评，2023-05-11 新增社融不及预期居民贷款降至低点，企业中长期融资相对稳定但信心仍未完全修复——4月金融数据点评，2023-05-12 财政收入增速由负转正，债务付息、土地出让仍然承压——2023年一季度财政数据点评，2023-04-23 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 施及疫情反复所造成的低基数影响，同比大幅增长69.96%，若剔除去年留抵退税影响，增速为4.8%、较上月回落约 0.7个百分点。其中，中央收入9958亿元、同比增长77.13%，地方收入10872亿元、同比增长63.88%。1-4月，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%，剔除去年留抵退税影响后同比增长1.5%、较一季度抬升约1个百分点。完成预算进度38.27%，处于近年较高水平。其中，中央收入37561亿元、同比增长8.6%，地方收入45610亿元、同比增长14.8%，央地收入累计同比增速差距较一季度收窄3.5个百分点至6.2%。 www.ccxi.com.cn 税收收入同比大幅增长，增值税增长明显，消费税、个人所得税累计同比降幅小幅收窄。4月，全国税收收入18672亿元，同比增长89.24%、环比增长51.87%。增值税收入6346亿元，同比由负转正、增加7901亿元；企业所得税收入6077亿元，同比下降5.72%，或反映出企业生产经营恢复仍较疲弱；低基数作用下，消费税同比增速由负转正至2.97%。此外，非税收入2158亿元，同比下降9.67%，较前值大幅回落14.68个百分点。1-4月，全国税收收入累计70379亿元，同比增长12.9%、较一季度回升14.3个百分点。具体看，增值税同比增长58.0%，较前值回升45.8个百分点；企业所得税同比增速较前值回落6.1个百分点至3.7%，消费税、个人所得税同比仍下降，但降幅较前值 均小幅收窄，一定程度上表明当前经济修复力度仍然偏弱，仍需在恢复和扩大需求上加力。此外，非税收入同比增长6.8%，增速较前值回落4.1个百分点，税收收入占比较前值回升约2个百分点至84.62%，收入质量有所改善。 一般公共预算支出保持较高强度，继续向民生领域倾斜 一般公共预算支出当月同比增速小幅抬升，完成预算进度较快。4月，全国一般公共预算支出18503亿元，同比增长6.67%、较上月小幅抬升约0.1个百分点。其中，中央支出2956亿元、同比增长4.38%，地方支出15547亿元、同比增长7.12%。1-4月，全国一般公共预算累计支出86418亿元，同比增长6.8%、增速与一季度持平。完成预算进度31.41%，小幅高于前三年进度，支出仍保持较高强度。其中，中央支出10196亿元，同比增长5.8%、较一季度回落0.6个百分点，地方支出76222亿元，同比增长6.9%、与一季度持平，央地支出累计同比增速差距较前值走阔约0.6个百分点至1.1%。 社保就业、教育支出继续走强，科技支出保持高增但增速回落，债务付息压力边际减轻但仍较高。4月，民生领域相关支出增速较高，教育、文化旅游体育与传媒、社会保障和就业支出同比分别增长18.13%、13.82%、13.29%，且增速均较上月大幅抬升；科学技术支出同比增长7.76%、但增速较上月放缓。1-4月，社会保障和就业、科技、教育支出同比分别增长10.3%、9.0%、6.9%，除科技支出外其余增速均较一季度抬升；基建整体支出较前值小幅回落且相关支出走势分化，农林水事务、交通运输支出同比增速放缓，城乡社区、节能环保支出增速抬升。此外，1-4月债务付息支出同比增长9.0%，较一季度回落6.9个百分点，但增速排名仍靠前，债务付息压力边际减轻但仍较大。 政府性基金预算收支降幅均收窄，收支降幅差距逐步缩小 土地市场逐步修复下政府性基金收入降幅收窄，土地出让占比回落。1-4月，全国政府性基金预算收入14601亿元，同比下降16.90%，降幅较去年同期、今年一季度分别收窄10.7个、4.9个百分点；完成全年预算进度18.68%，略高于去年同期 （17.82%）。其中，中央收入1194亿元，同比增长7.5%、增速较前值回升1.4个 百分点；地方收入13407亿元，同比下降18.5%、降幅较前值收窄5.1个百分点。 从地方本级收入的构成看，地方国有土地使用权出让收入13407亿元，同比下降 21.7%，伴随土地市场持续修复，降幅较前值收窄5.3个百分点；其占地方政府性基金预算收入的比重为87.72%，较去年同期及今年一季度分别回落3.51个、0.26个百分点。从土地市场情况看，4月，房企拿地需求再度回落，土地成交面积环 比下降14.80%，但在去年低基数作用下同比增长20.26%；土地成交面积环比虽有下滑，土地市场复苏趋势整体未改，土地成交总价环比上行19.60%，是支撑政府性基金预算收入降幅收窄的重要原因。 政府性基金预算支出降幅收窄，收支降幅差距逐步缩小。1-4月，全国政府性基金预算支出27928亿元，同比下降11.3%，降幅扭转了此前扩大的态势、较前值收窄 3.7个百分点，收支降幅差距也逐步缩小。完成全年预算的23.68%，略高于去年同期（22.66%）。其中，中央支出329亿元，同比下降65.6%、降幅大幅走阔，地方支出27599亿元，同比下降9.6%、降幅收窄5.6个百分点。地方国有土地使用权出让收入相关支出16106亿元，同比下降17.1%、降幅与前值持平。 地方债发行规模环比下降，发行期限小幅缩短 发行总额：4月，地方债共发行166只、规模6728.49亿元，发行规模环比下降24.40%、同比上升136.75%，净融资额2436.05亿元，环比下降58.84%、同比上升65.17%。从发行结构看，新增债发行规模环比下降53.04%至2825.41亿元，同比上升133.90%，其中新增专项债2647.59亿元、同比上升154.99%，占全部地方债发行规模的39.35%；再融资债发行规模环比上升35.36%至3903.08亿元，同比上升138.85%，均用于偿还到期债券。1-4月，地方债共计发行674只，规模合计27852.22亿元、同比增长31.95%，规模再创同期历史新高。新增债累计发行19519.27亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的74.44%、完成全年额限额 （45200亿元）的43.18%，其中新增一般债3303.39亿元，完成提前下达限额 （4320亿元）的76.47%、完成全年限额（7200亿元）的45.88%，新增专项债16215.88亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的74.05%、完成全年限额 （38000亿元）的42.67%。再融资债累计发行8305.95亿元，其中再融资一般债 5269.82亿元、再融资专项债3036.13亿元，均用于偿还到期政府债券本金。 发行期限：4月，地方债加权平均发行期限由上月的13.65年缩短至13.05年，10年期地方债发行规模最大、达2927.32亿元，10年及以上期限占比达78.68%，其次为7年期，发行规模接近700亿元。1-4月，地方债平均发行期限较一季度的 15.06年小幅缩短至14.58年，其中专项债17.32年、一般债8.42年。 发行地区：4月，共26个省份发行地方债，广东发行规模最大、达1241.87亿元，辽宁、浙江发行规模均超500亿元。1-4月，除西藏外其余30省发行了地方债，其中广东、山东、四川发行规模较大，均超2000亿元。 图3：4月全国税收、非税收入及增速 图4：1-4月全国税收、非税收入及增速 25000 （亿元） （%） 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 （亿元） （%） 20000 15000 10000 5000 0 40 30 20 10 0 -10 -20 税收收入:当月值 税收收入:当月同比 非税收入:当月值 非税收入:当月同比 税收收入:累计值 税收收入:累计同比 非税收入:累计值 非税收入:累计同比 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图5：4月全国税收收入各组成分布及增速图6：1-4月全国税收收入各组成分布及增速 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 （亿元） 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 （亿元） （%） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 规模 同比增速 环比增速 累计规模 累计同比增速 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2018/01 2018/05 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 图1：4月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-4月全国一般公共预算收入及增速 25000 250000 （亿元） （%） （亿元） （%） 20000 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 200000 15000 150000 10000 100000 5000 50000 0 0 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入:当月值 公共财政收入:当月同比 公共财政收入:累计值 公共财政收入:累计同比 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数