铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿本周期现价格反弹较为明显。但4月地产投资增速依旧疲弱，新开工无明显改善，铁矿远月估值短期难有明显抬升。铁矿石盘面近期企稳反弹的动力主要来自下游钢厂利润的阶段性被动修复。持续减产下成材当前库存已降至偏低水平，随着成材表需的回升，价格具备止跌反弹的条件。而对上游煤焦端利润的挤压仍在持续，焦炭价格第八轮提降开始。近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复，当前部分厂家已有一定的利润空间。本周铁水的减产暂告结束，铁矿需求端阶段性企稳，日耗继续维持相对高位。钢厂厂内铁矿库存上周再度刷新前低，刚性需求下，铁矿石现货市场下游采购意愿有所增强。后续成材利润对铁矿价格的支撑力度有望阶段性增强。本周外矿到港压力集中释放，铁矿港口库存出现累库。但预计5月整体到港压力不大，月底之前港口较难出现趋势性累库，基本面对铁矿价格短期具备一定的支撑力度。09合约在4月已较为充分地计价了后续总需求走弱以及铁矿供需转向宽松的悲观预期。近期随着钢厂利润出现被动修复，宏观层面的不确定因素短期落地，叠加高基差支撑，主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但对反弹力度应维持谨慎。前期空单可尝试阶段性止盈观望，有现货资源的贸易商可尝试在盘面反弹时部分卖保。钢厂仍可维持之前随用随采的低库存策略。 【交易策略】 持续减产下，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱，铁水产量本周企稳。铁矿主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但空间有限，前期空单可尝试阶段性止盈观望。 第1页 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 本周铁矿现货市场价格集体反弹，且幅度较为明显。普氏62%Fe截止5月18日报110.3美金，周环比上涨7.45美金。混合粉和卡粉本周涨幅居前，MNPJ粉本周涨幅均超3%。钢厂利润有所修复，对中高品矿需求走强，低品矿溢价本周走弱。期货方面，本周09和01合约均有较为明显上涨，主力合约涨幅居前，05合约完成换月。成交方面，本周近远月合约小幅萎缩。持仓方面，近远月合约增减互现，整体变化不明显。整体来看，本周铁矿石期货市场价格涨幅明显，但量能未出现明显放大。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/5/12 764 725 753 780 783 858 750 884 744 647 701 2023/5/19 793 750 780 806 810 894 779 924 759 665 734 周涨跌幅 3.80% 3.45% 3.59% 3.33% 3.45% 4.20% 3.87% 4.52% 2.02% 2.78% 4.71% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 697.0 736.0 735.50 5.60% 416.0 -2.96% 30,403,164.2 81.7 5.15% I01 653.5 675.0 676.50 3.29% 45.5 -7.33% 3,080,749.7 22.3 -4.29% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿盘面反弹强于现货，近远月合约基差水平均有不同程度下降。05合约完成换月，贴水现货明显。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为101元/吨，环比上周上升7元/吨。PB粉与金布巴粉价差为43元/吨，周环比上升4元/吨，PB粉与超特粉价差为128元/吨，周环比上升11元/吨。 中高品矿溢价走强。合约间价差方面，09-01价差本周环比上升17.5元/吨至61元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周下降。截止5月18日BCI报1402，周环比下降206或12.81%，BDI本周累计下降424或16.52%至2142。全球铁矿石海运费价格本周集体下调，截止5月18日图巴朗至青岛运费为 21美元/吨，周度环比下降1.4美元/吨或6.10%；西澳至青岛的海运费本周末报8.8美元/吨，周度环比下降0.3美元/吨或3.70%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率小幅回升。2022年5月5日-2023年5月19日，全国126家矿山企业 开工率为62.11%，环比上升0.07个百分点，日均产量最近一期为39.19万吨，环比增加0.05万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位水平，有进一步提产空间。外矿本期发运压力不大，但到港明显增加。5月8日-5月14日，澳巴19港铁矿石发运量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。其中澳矿发运 1706.9万吨，环比减少168.9万吨，发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨。巴西矿发运620.9 万吨，环比减少118.7万吨。全球铁矿总发运2827.7万吨，环比减少137.3万吨。5月8日-5月14日， 中国47港铁矿到港总量2571.5万吨，环比增加422万吨，45港到港量2402.8万吨，环比增加335.5 万吨。 本周下游对铁矿继续维持刚性采购策略，疏港量继续下降。铁矿石日均疏港量本周环比减少10.61 万吨至286.91万吨。进口矿港口库存阶段性止跌回升，全国45港库存环比增加186.15万吨至12786.21 万吨。其中澳矿库存为5887.09万吨，环比增加70.86万吨，巴西矿库存为4380.36万吨，环比增加71.67 万吨。本周港口贸易矿库存共计7606.23万吨，环比增加151.11万吨，球团库存为735.23万吨，环比 下降1.4万吨，块矿库存为1687.97万吨，环比增加20.2万吨，精粉库存为1091.38万吨，环比增加 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 23.44万吨，粗粉库存为9271.63万吨，环比增加143.91万吨。钢厂厂内铁矿库存本周小幅下降，继续刷新前低。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少21.77万吨至8693.37万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，环比继续持平。 2017-05-19 2017-11-19 2018-05-19 2018-11-19 2019-05-19 2019-11-19 2020-05-19 2020-11-19 2021-05-19 2021-11-19 2022-05-19 2022-11-19 2023-05-19 图：国内矿山产能利用率图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 1400 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1200 1000 800 600 400 200 2019-05-12 2019-08-12 2019-11-12 2020-02-12 2020-05-12 2020-08-12 2020-11-12 2021-02-12 2021-05-12 2021-08-12 2021-11-12 2022-02-12 2022-05-12 2022-08-12 2022-11-12 2023-02-12 2023-05-12 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.12%，环比上升0.09个百分点，日均铁水产量环比增加 0.11万吨至239.36万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为290.47万吨，环比减少0.5万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.56%，环比下降0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.93%，73.61%，11.45%，上期分别为14.78%，73.68%，11.54%。本周球团入炉比例止跌回升，烧结和块矿的入炉比例相应下降。钢厂近期利润被动走扩，对球团需求有所增加。港口现货日均成交量本周为103.5万吨，环比增加5.8万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5