重大事项点评：再推股权激励计划，助力公司高质发展

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公司宣布推出股权激励计划，以27.4元/股的价格授予165名高管及核心员工共计122.8万限制性股票，占公司股本的1.99%。该计划覆盖161名核心员工，其中董监高占16.2%，并预留8.7万股以吸引和保留人才。此激励措施旨在增强现有团队的凝聚力，激发公司内部活力，并提高整体经营效率。

考核目标设定在2023-2024年间，若公司在23年的营业收入分别达到15.5、14.3、13.1亿元，对应的归母净利润分别为1.2、1.1、0.9亿元，可归属的股票比例分别为100%、75%、50%。若24年营业收入和归母净利润分别同比增长35%、25%、15%，同样可获得100%、75%、50%的归属比例。与之前的计划相比，目标有所下调，主要考虑到当前市场需求疲软、线下门店经营未完全恢复以及经济环境压力，此次激励计划更为合理，有助于推动公司的长期发展。

公司在线上渠道表现强劲，4月线上收入同比大幅增长，其中天猫和京东的收入分别增长37.2%和36.2%，抖音渠道销售额为3350万元，同比增长641.9%。爆款产品N5 mini凭借其便携性和多功能性迅速成为热销商品，预计后续还将推出更多千元以下的新品。随着线下消费场景的恢复和公司采用成本更低的加盟经销模式，盈利能力有望持续改善。抖音渠道的贡献也显著增加了营收。因此，公司认为经营已度过低谷期，未来营收和业绩复苏潜力较大。

基于此，我们上调了公司2023-2025年的每股收益预测，分别至1.74、2.49、3.11元（原预测为1.40、2.00、2.50元），对应的市盈率为33、23、18倍。采用DCF估值法，我们将目标价调整至65元，对应2023年37倍市盈率，维持“强烈推荐”的评级。然而，存在线下门店恢复不及预期、新产品研发不达预期和行业竞争加剧的风险。