电动车行业周报：电车下乡迎政策利好，多维发力补足短板

电车下乡迎政策利好，多维发力补足短板。国家发展改革委、国家能源局近日印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，指出农村新能源市场存在的主要矛盾及发展潜力，并对支持农村充电设施建设、鼓励农村地区电车购买使用提出了11项具体举措，有望进一步激发农村地区消费潜力，释放农村新能源汽车市场空间。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨1.83%，在全行业30个行业板块中排名第6位；同期沪深300指数上涨0.17%，电新板块跑输沪深300指数1.66pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比+22.68%；氢氧化锂环比+17.08%；硫酸钴环比+1.41%；硫酸镍环比-1.49%； 三元正极523、622、811环比+21.25%\+9.60%+7.03%；前驱体523、811环比+0.58%\-0.92%；磷酸铁锂环比+5.26%；正磷酸铁-7.14%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比+0.89%； 锰酸锂电解液环比+3%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%，乘用车批发销量178.8万辆，同比+88.59%，环比-10.06%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%，新能源汽车批发销量60.7万辆，同比+116.79%，环比-1.62%。 上市公司公告：鼎胜新材、胜华新材、科达利发布定向增发说明书；长远锂科、正裕工业发布投资公告；特锐德发布股权激励说明书；诺德股份与比利时签署合作备忘录。 行业重要动态：特斯拉或将进军印度，先建厂再销售；欧洲将新建两座电池超级工厂；法国调整电动车补贴政策将中美排除在外；国家发改委就新能源汽车下乡发布实施意见。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、电车下乡迎政策利好，多维发力补足短板 电车下乡迎政策利好，多维发力补足短板。国家发展改革委、国家能源局近日印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》（下称《意见》），对支持农村充电设施建设、鼓励有条件家庭的电车购买提出了多项具体举措。 近年来，我国虽已建成世界领先的新能源汽车产业和充电基础设施体系，但广大农村地区仍然存在公共充电基础设施建设不足、居住社区充电设施安装共享难、时段性供需矛盾突出等问题，大大阻碍农村地区新能源汽车的普及。本次《意见》的出台，有望进一步激发农村地区消费潜力，释放农村新能源汽车市场空间。《意见》从多个维度对促进新能源汽车下乡提出措施建议，主要在以下两方面： 1）在充电基础设施建设方面，《意见》指出在推动充电场站“县县全覆盖，乡乡全覆盖”的整体布局的同时，要同步推进社区充电基础设施建设共享，加大充电网络建设运营支持力度，鼓励光伏发电、储能、充电一体化的充电基础设施的建设。 2）在购车支持方面，《意见》指出首先要加快推广公共领域（如公交、出租车、环卫等）新能源汽车的运用。进一步地，对于居民购车建议从消费端、企业端和金融端给与支持：给与购买者消费券支持，政企联合开展购车优惠活动；鼓励有条件车企推行以旧换新； 加强农村地区汽车消费信贷支持，在可控范围内合理确定首付比例、贷款利率、还款期限等。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨1.83%，全行业排名6名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨1.83%，在全行业30个行业板块中排名第6位；同期沪深300指数上涨0.17%，电新板块跑赢沪深300指数1.66pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是电机（9.31%）、电力电子及自动化（5.14%）、输变电设备（3.61%），跌幅第一的是锂电池（-2.08%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨138个，下跌50个，横盘2个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为英可瑞、日丰股份、美联新材、中国动力、融捷股份、协鑫能科、特锐德、三花智控、天华超净、星云股份；本周电动车板块跌幅前十依次为东威科技、盛弘股份、金龙汽车、宇通客车、川恒股份、云图控股、福田汽车、众泰汽车、天奈科技、科达利。 本周美股重点公司涨幅前三的是阿特斯太阳能 （11.7%）、 特斯拉 （7.2%）、QUANTUMSCAPE（4%）。跌幅前三的是大全新能源（-10%）、小鹏汽车（-8.1%）、瑞能新能源（-7.6%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨9个，下跌21个，横盘3个。其中，本周电动车可转债涨幅前9依次为永鼎转债、三花转债、中矿转债、凯中转债、精达转债、迪贝转债、华锋转债、今飞转债、宏发转债。跌幅前十依次为小康转债、鼎胜转债、伯特转债、长汽转债、鸿达转债、兴发转债、华友转债、芳源转债、嘉元转债、正裕转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至5月19日，电新板块估值为24x，全行业排名第17位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，综合能源设备（103x）、电池综合服务（84x）、电机（70x）估值水平相对较高；储能（41x）、核电（39x）、电力电子及自动化（36x）、燃料电池（34x）、风电（33x）、车用电机电控（32x）、锂电池（28x）、配电设备（26x）、输变电设备（21x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格29.75万元/吨，环比+22.68%；氢氧化锂价格28.1万元/吨，环比+17.08%； 钴：电解钴价格25.9万元/吨，环比上周持平；硫酸钴价格3.6万元/吨，环比+1.41%； 镍：硫酸镍价格3.3万元/吨，环比-1.49%； 锰：硫酸锰价格0.64万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为22.25、24.55、28.15万元/吨，环比+21.25%、+9.6%、+7.03%、前驱体523、622、811价格分别为8.6、9.65、10.8万元/吨，环比+0.58%、-0%、-0.92%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格9万元/吨，环比+5.26%；正磷酸铁价格1.3万元/吨，环比-7.14%； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.985万元/吨，环比+0.89%；锰酸锂电解液价格2.4万元/吨，环比+3%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.9、1.75元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.9万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.75万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 4月新能源车市继续回暖，比亚迪埃安持续领跑，理想极氪增长可观。国内8家新势力及比亚迪公布4月电动车销量，合计销量32.2万辆，同增105%，环增4%。细分车企来看，比亚迪、埃安持续领跑，分别环比+8%、2%，分别同比+98%、+302%；理想、极氪增长势头强劲，分别环比23%、22%，分别同比516%、279%。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 4月车市企稳修复。4月车企价格战形势有所缓和，消费者观望情绪得以缓解，加之“五一”小长假刺激，乘用车市场需求进一步恢复。此外，四月上海车展进一步升级新能源汽车热度，有效提振消费信心，整体车市延续3月修复走势。 根据乘联会数据，4月份乘用车零售销量163万辆，同比+56.15%，环比+2.45%，乘用车批发销量178.8万辆，同比+88.59%，环比-10.06%；其中电动车零售销量52.7万辆，同比+86.56%，环比-3.48%，新能源汽车批发销量60.7万辆，同比+116.79%，环比-1.62%。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 四月欧洲车市淡季环比政策回落。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰暂未出）公布4月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计76.8万辆，同比+9%，环比-36%。电动车销量总计15.5万辆，同比+15%，环比-41%，渗透率20.1%。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。