电力设备与新能源：新能源汽车产销表现良好，光伏1-4月装机增长迅速

新能源汽车产销表现良好，光伏1-4月装 机增长迅速 电力设备与新能源 2023年5月22日 证券研究报告行业研究 新能源汽车产销表现良好，光伏1-4月装机增长迅速 2023年5月22日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外 充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、氢能等的0-1过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2以来需求的逐步回升，产业链公司业绩有 望逐步环比提升。4月底以来，碳酸锂价格维持上涨。不到一个月的时间里，电池级碳酸锂价格已由18万元/吨涨至30万元/吨。根据中汽协，4月 份，国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1 倍，市场占有率达到29.5%。中共中央政治局4月28日召开会议，指出要要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。当前位置建议积极配置，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、容百科技、长远锂科、天赐材料、科达利、星源材质、中伟股份、恩捷股份、比亚迪、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技、超频三等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电 网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而2022年由于疫情影响开工进 度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较 低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好行业机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：金冠股份、四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21- 25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户 储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭 升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：四方股份、南网科技、金盘科技、派能科技、南都电源。 光伏： 上游价格加速下跌，下游价格跌速放缓。根据InfoLinkConsulting公布的 最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价143元/kg，环比降10.6%，最高价回落至149元/kg。硅片182mm/150μm均价为4.60元/片，环比降16.4%；210/150μm均价为6.1元/片，环比降17.6%。P型单晶电池片182mm/ 210mm均价分别为0.95元/W和1.05元/W，分别环比下跌7.8%与4.5%；N型单晶电池片182mm的TOPCon均价1.05元/W，环比下跌8.7%，虽然价格出现下跌但与P型价格仍维持相对稳定的溢价空间。单双面182mm尺寸组件价格分别为1.66元/W和1.68元/W，分别环比下跌1.2%和1.2%。目前硅料价格维持下跌态势；硅片环节大幅降价；电池片和组件价格小幅下跌，下游装机需求强劲，1-4月全国光伏发电新增装机48.31GW，同比增长186%。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏 国内外需求高增，推荐美畅股份、晶科能源、昱能科技、天合光能、通威股 份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续 看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、恒润 股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 光伏： 5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月光伏新增装机48.31GW，较去年同期增长186%。今年4月新增光伏14.65GW。截至4月底，全国累计发电装机容量约26.5亿千瓦，同比增长9.7%。其 中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.2%；太阳能发电约4.4亿千瓦，同比增长36.6%。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动 风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、上周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周上涨1.83%；近一个月下跌2.62%，2023年初至今下跌4.04%；沪深300：上周上涨0.17%；近一个月下跌4.36%，2023年初至今上涨1.88%； 创业板指：上周上涨1.16%；近一个月下跌5.68%，2023年初至今下跌2.91%。 图1：主要股票指数近一年走势 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格继续回升。上周工业级碳酸锂市场向上运行。青海地区近期碳酸锂销售情况好转，出货量增加，虽仍有大量库存，但近期库存消化速度较快。价格持续上涨，且市场对碳酸锂仍 存上涨预期，锂盐厂惜售心态凸显，报盘价格逐步上调。但目前矿石端，上游原料锂云母开工较低，供应量有限，整体负荷偏低，海外进口锂辉石供应同步紧张，一定程度限制江西及四川等地区碳酸锂装置开工。 镍盐价格下降，钴盐价格回升。镍盐方面，近期硫酸镍炼厂减停产企业增多，市场价格下调幅度较大且目前仍未到达底部，炼厂利润亏损加剧，引起炼厂以去库为主，普遍维持低负荷生产，百川盈孚预计下周硫酸镍市场价格仍将小幅下行。钴盐方面，市场低价原料难补，成本面存在一定支撑， 但现有买盘对于追高表现谨慎，短期若无新的影响因素介入，百川盈孚预计市场成交或呈僵持态势，行情平稳运行。 六氟磷酸锂、电解液价格继续回升。上周国内电解液市场价格小幅上涨，原料价格不断上涨，但企业生产态度较为谨慎，多以交付前期订单为主，电解液企业询单情绪积极。电解液企业成本压力不断增大，对于新签订的订单市场价格进行一定程度上调，但对于前期老客户仍按前期价格进行交付， 以收款为主。上周六氟磷酸锂市场小幅回暖，下游电解液企业询单量小幅增加。上周，六氟磷酸锂个别龙头企业维持暂停生产状态，且库存处于低位水平，自产原料的龙头企业开工情况有所好转， 产量有所增加，剩余企业采购原料较为困难，大多消耗原料库存进行生产，整体来看，六氟磷酸锂整体产量有所增加，但大部分企业都选择捂盘惜售。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年4月，新能源车销量增长。2023年4月份新能源汽车销售63.6万辆，同比增加 112.8%，环比减少2.6%。 2023年4月份动力电池装机25.1Gwh，同比增加89.4%，环比减少9.5%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年4月） 2023-04 单位 数量 同比 环比 产品 单位 数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆 64.0 105.2% -5.0% 当月产 万辆 60.30 105.8% -4.1% 当月销 万辆 63.6 112.8% -2.6% 当月销 万辆 60.70 116.8% -1.6% 累计产 万辆 229.1 42.8% 累计产 万辆 244.00 59.2% 累计销 万辆 222.2 42.8% 累计销 万辆 210.90 41.7% 纯电动 纯电动 当月产 万辆 48.3 99.3% -5.5% 当月产 万辆 44.60 99.2% -4.5% 当月销 万辆 47.1 103.8% -3.9% 当月销 万辆 43.70 105.8% -3.5% 累计产 万辆 168.2 31.6% 累计产 万辆 154.80 28.1% 累计销 万辆 162.3 31.0% 累计销 万辆 150.90 28.6% 插电混合 插电混合 当月产 万辆 15.7 126.4% -3.7% 当月产 万辆 15.70 127.3% -2.5% 当月销 万辆 16.5 143.8% 1.2% 当月销 万辆 17.00 151.3% 3.7% 累计产 万辆 60.8 86.7% 累计产 万辆 59.70 84.3% 累计销 万辆 59.8 89.1% 累计销 万辆 60.00 90.7% 产品 单位 数量 同比 环比 动力电池装机（4月） 单车装机电量 （动力电池装机/新能源汽车产量） 当月装机 GWh 25.1 89.4% -9.5% 当月 KWh/辆 41.69 累计装机 GWh 91.0 41.0% 累计 KWh/辆 37.29 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料：硅料价格继续下跌态势。根据PVInfolink，本期硅料价格区间范围持续加宽，一线厂家的致密料价格水平主要降至每公斤132元-146元范围，另外二三线厂家的致密料价格水平跌幅更大， 集中在每公斤120元-132元之间较多。第一梯队与第二梯队之间的价格水平差异、环比继续扩大，为求出货和库存消化，第二梯队厂家面对的品质提升压力、新产能爬坡进度和成本控制水平方面的竞争更加激烈。 硅片：上周硅片价格快速下探。根据PVInfolink，本期182mm系列规格价格下降至每片4.6元。210mm系列规格价格也已下降至每片6.1元人民