螺纹钢周报：上有压力下有支撑 期价弱势震荡为主

2023年5月22日 上有压力下有支撑 期价弱势震荡为主 核心观点及策略 终端：5月16日统计局公布月度经济数据，多项指标不及预期，与一季度经济向好表现形成了较大的反差，不过前期市场已经充分反映，数据公布后黑色系品种依然集体回调，终端需求对市场的压力依然存在。房地产数据中新开工和施工增速再度大幅回落，基建投资中传统项目大多环比下滑，终端用钢需求不佳。 产业方面：上周螺纹产量小幅减少，螺纹产量267万吨，减少1万吨；表需311万吨，减少23万吨；螺纹厂库231万吨，减少12万吨，社库644万吨， 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 减少32万吨，总库存875万吨，减少44万吨。近期 部分钢厂陆续复产，钢厂开工有所回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 现货市场，贸易商成交窄幅震荡，基本与上周基本持平，较上月有所好转。唐山钢坯价格3400，环比下跌520，全国螺纹报价3964，环比下跌314。 策略建议：区间操作 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3645 66 1.84 11231174 2946211 元/吨 SHFE热卷 3722 80 2.20 2519097 850377 元/吨 DCE铁矿石 736.0 39.0 5.60 4160767 838965 元/吨 DCE焦煤 1345.0 -7.0 -0.52 751228 182355 元/吨 DCE焦炭 2156.0 12.0 0.56 209240 53627 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2310合约震荡走势，周初期价延续反弹走势，周二统计局公布4月经济数据，房地产和基建投资数据不佳，不过前期市场已经充分反应，期价小幅回落后再度反弹，周五受到原料走弱影响，期价再度回落，收3645。 现货市场，贸易商成交窄幅震荡，基本与上周基本持平，较上月有所好转。唐山钢坯价格3460，环比上涨30，全国螺纹报价3838，环比上涨26。 宏观方面，5月16日统计局公布月度经济数据，多项指标不及预期，与一季度经济向好表现形成了较大的反差，终端需求对市场的压力依然存在。1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降 5.6%；房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%；房屋竣工面积23678万平方米，增长 18.8%。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%；制造业投资增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.4%；；铁路运输业投资增长14.0%，水利管理业投资增长10.7%，道路运输业投资增长5.8%，公共设施管理业投资增长 4.7%。房地产数据中新开工和施工增速再度大幅回落，基建投资中传统项目大多环比下滑，终端用钢需求不佳。 产业方面，上周螺纹产量小幅减少，螺纹产量267万吨，减少1万吨；表需311万吨， 减少23万吨；螺纹厂库231万吨，减少12万吨，社库644万吨，减少32万吨，总库存875 万吨，减少44万吨。近期部分钢厂陆续复产，钢厂开工有所回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，国内经济复苏相对缓慢，房地产投资回落，新开工和施工增速当月同比大幅回落，基建投资高位调整，终端需求承压。政策端，2023年粗钢产量不增不减，5-12月减产 压力依然较大。供应端钢厂盈利不佳一般，短期产量低位企稳，需求端南方将进入高温雨季，建材消费淡季，目前表需已经处于低位，进一步下降的空间有限，预计淡季不淡。螺纹上方需求有压力，下方供给有支撑，预计期价弱势震荡为主。 三、行业要闻 1.中国4月社会融资规模增量12200亿人民币，前值53800亿人民币。中国4月新增人民币贷款7188亿元，前值为38900亿元。 2.1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。 3.1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资 （不含农户）下降0.64%。制造业投资增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.4%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。铁路运输业投资增长14.0%，水利管理业投资增长10.7%，道路运输业投资增长5.8%，公共设施管理业投资增长4.7%。 4.百年建筑网于2023年3月-5月组织调研保交楼项目交付情况，样本量为1114个，数据显示3月份保交楼项目已交付比例为23%，5月份保交楼已交付比例为34%，上升11个百分点。其中保交楼存量部分项目进度装饰装修占比50.4%，主体结构占比33.7%，封顶占比12.9%，土方及以前占比0.5%，烂尾占比2.5%。 5.据Mysteel调研，5月18日全国有1座电弧炉、1条螺纹钢轧线复产，粗钢日产量增加0.3万吨，螺纹钢日产量增加0.3万吨；5月19日全国有1座高炉、1条线材轧线计划复产，铁水日产量增加0.65万吨，盘螺高线日产量增加0.1万吨。 6.国家发改委：1-4月份，发改委共审批核准固定资产投资项目56个，总投资3784亿元，其中审批43个，核准13个。将在稳定和扩大制造业投资方面持续发力，统筹用好中央预算内投资、地方政府专项债券、结构性货币政策工具等，继续加大制造业中长期贷款投放力度，扩大工业和技术改造投资。将多措并举扩大新能源汽车消费推动新能源汽车产业高质量发展。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2310-2401 螺纹钢2310 4,400螺纹钢2401 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 元/吨 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2301-2305 热轧卷板2310 4600热卷2401 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 元/吨 100 80 60 40 20 0 2023-01-172023-03-182023-05-17 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 2023-01-172023-03-182023-05-17 图表4热卷基差走势 00 00 00 00 00 0 100 2022-10-18 2023-01-18 2023-04-18 元/吨上海螺纹-螺纹10月 5 4 3 2 1 - 元/吨上海热卷-热卷10月 350 300 250 200 150 100 50 -200 0 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 -250022-06-17 100 150 200 250 300 350 2022-09-17 2022-12-172023-03-17 1 500 400 300 200 100 0 -1200022-06-172022-09-172022-12-172023-03-17 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 - - - - - - -400 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 %20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量 万吨20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 16111621263136414651 图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中