行业周报：4月餐饮反弹较快，高温将至啤酒受益

研报总结

主要发现与预测：

1. 4月社零数据向好：4月社会零售消费品总额同比增长18.4%，主要由于同期低基数效应，而餐饮收入增长43.8%，显示消费场景修复的有效性。预计中秋国庆期间消费复苏将保持乐观。

2. 啤酒行业的机遇：啤酒行业受益于消费升级，高端市场扩容和结构升级。受制于行业特性，啤酒市场格局和高端化进展仍在进行中。啤酒需求保持高景气度，特别是在餐饮复苏和场景修复的背景下，啤酒行业表现出量价齐升的趋势。

3. 市场表现：食品饮料板块整体表现跑输大盘，其中预加工食品、啤酒和乳品表现相对领先。个股方面，桂发祥、皇氏集团和威龙股份涨幅较大，而香飘飘、良品铺子和西王食品则出现下跌。

4. 成本动态：部分农产品价格涨幅有所收窄，如生鲜乳价格、猪肉价格和能繁母猪存栏量等。进口大麦价格受国际因素影响可能出现波动。大豆价格预计短期内可能上升，而柳糖价格持续上涨，全球白糖价格可能高位偏弱运行。

5. 酒业亮点：i茅台累计销售额超过230亿元，显示出强大的销售能力。1-4月，中国规模以上企业啤酒产量同比增长8.8%，表现出强劲的增长势头。

推荐组合与关注点：

• 泸州老窖：2023Q1业绩向好，激励机制完善，预期全年业绩确定性强。
• 贵州茅台：2022年目标完成情况良好，2023Q1略超预期，公司正在进行全面的营销、价格体系和产品体系改革。
• 甘源食品：预期通过渠道拓展和棕榈油价格下降带来年内业绩弹性。

风险提示：

• 经济下行风险：包括宏观经济指标下滑，对消费支出造成压力。
• 食品安全风险：食品生产过程中可能出现的质量问题。
• 原料价格波动风险：原材料成本的不确定性可能影响企业盈利能力。
• 消费需求复苏低于预期：消费市场的恢复速度可能不达预期，影响企业销售和利润增长。

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