风光4月装机高增长，国轩高科发布LMFP体系启晨电池

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代。 光伏：拜登否决《恢复东南亚4国进口关税征收》议案。美国时间5月16日，白宫官方发布总统决议，拜登否决此前两院通过的《恢复东南亚4国进口关税征收》的第39号议案，该决议中提到，美国计划建立一个完整强大的太阳能供应链，将光伏电池板制造能力在第一任期内提高8倍。而在本土光伏产业链建成前需要一个临时24个月的关税豁免过渡期，通过进口光伏产品帮助美国太阳能制造业在产业链完整前发展。一般情况下，总统否决被驳可能性低，东南亚组件出口关税豁免期有望保留至明年6月。按照美国宪法，总统否决的两院议案若获得两院三分之二以上的反对否决，该议案仍可能通过。然而此前美国众议院通过该决议的投票数是221票-202票，参议院投票情况是56票-41票，两院通过率分别为52%/57%。因此，我们认为两院获得三分之二的反对否决率不大，东南亚光伏组件出口关税豁免期限大概率能保留至2024.06。硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：风电装机大幅增长，海风开启高装机起步第一年。国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。2023年1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比+48%，单4月新增装机达到3.8GW，同比+126%，4月装机量大幅增长。考虑到Q2-Q3是传统风电旺季，同时今年山东、浙江、广东依然有海上风电补贴，海风需求有望加速。以国家电投揭阳神泉二350MW海上风电项目增容项目为例，按照每千瓦补贴1500元，补贴容量为350MW，拟补贴金额为5.25亿元。我们预计今年海风市场较去年会有大幅的增长。从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 氢能：中国石化新疆库车绿氢示范项目建设已进入最后冲刺阶段，计划6月30日投产。新疆库车绿氢示范项目于2021年11月开工建设，项目采用电解水制氢工艺，制氢厂年耗电量约10亿千瓦时，储氢规模约21万标方。库车项目投产后年产绿氢可达2万吨，该项目为国内首次规模化利用光伏发电直接制氢的项目，总投资近30亿元。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：5月W3（5.11~5.17）储能相关招标总规模约405MW/1060MWh，碳酸锂价格逐步企稳致中标均价环比上降。1）招标规模：5月累计（5.01~5.17）储能相关招标总规模约405MW/1060MWh。2）中标规模：5月W3（5.11~5.17）储能相关中标总规模约308MW/408MWh，均为EPC项目。3）中标均价：5月累计（5.01~5.17）储能系统中标均价为1.245元/Wh，储能EPC中标均价为1.768元/Wh，储能系统中标均价较4月上涨。主要系近期碳酸锂价格逐步企稳，预计将或催化大储订单需求。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 新能源车：国轩高科发布自研的LMFP体系启晨电芯及电池包，看好公司产品技术及产业布局。本周国轩高科在第12届科技大会上发布了自主研发的LFMP体系L600启晨电芯及电池包。本次推出的启晨L600电芯质量能量密度可达240Wh/kg、体积能量密度可达525Wh/L；并一次性通过新国标的针刺、热箱、热失控等所有新国标测试。通过极简的结构设计及电气设计，采用启晨L600电芯的电池包可实现190Wh/kg的能量密度，实现续航1000km；具有76%的体积成组率，超过宁德时代麒麟电池的体积利用率72%。实现1800次以上的18分钟快充循环，并通过材料本征安全等四大技术实现电池包的零热扩散，产品技术再攀高峰。公司持续优化客户结构，加速海外业务扩张。2022年完成德国、印度、越南三大海外基地布局，并新增超15家定点客户。推荐电池环节宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，结构件科达利、祥鑫科技，充电桩板块通合科技、沃尔核材、欧陆通，盛弘股份、炬华科技、道通科技；看好盈利相对见底的天赐材料、新宙邦、尚太科技、璞泰来。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年5月15日-5月19日上涨1.8%，今年以来累计下跌4.0%。 图表1：2023年5月15-19日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年5月15日-5月19日光伏设备（申万）上涨2.5%；风电设备（申万）上涨4.1%；电池（申万）上涨2.0%；电网设备（申万）上涨6.4%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 事件：拜登否决《恢复东南亚4国进口关税征收》议案。美国时间5月16日，白宫官方发布总统决议，拜登否决此前两院通过的《恢复东南亚4国进口关税征收》的第39号议案，该决议中提到，美国计划建立一个完整强大的太阳能供应链，将光伏电池板制造能力在第一任期内提高8倍。而在本土光伏产业链建成前需要一个临时24个月的关税豁免过渡期，通过进口光伏产品帮助美国太阳能制造业在产业链完整前发展。 总统否决被驳可能性低，东南亚组件出口关税豁免期有望保留至明年6月。按照美国宪法，总统否决的两院议案若获得两院三分之二以上的反对否决，该议案仍可能通过。然而此前美国众议院通过该决议的投票数是221票-202票，参议院投票情况是56票-41票，两院通过率分别为52%/57%。因此，我们认为两院获得三分之二的反对否决率不大，东南亚光伏组件出口关税豁免期限大概率能保留至2024.06。 事件：国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。 光伏装机维持倍增，全年装机规模可期。2023年1-4月，国内新增光伏装机48.31GW，同比+186%，单4月新增光伏装机达到14.7GW，同比+299%，自开年以来光伏装机维持高增趋势。光伏产业链价格近期再向下调，继续刺激下游光伏电站需求高涨。全球看，今年欧洲需求维持高景气状态、沙伊恢复建交推动中国光伏中东发展，2023年光伏装机有望加速增长。 图表4：国内累计新增光伏装机规模单位：GW 图表5：国内月度新增光伏装机规模单位：GW 当前光伏板块观点： 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 事件：国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。 4月风电装机数据出炉，风光高增态势不变。2023年1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比+48%，单4月新增装机达到3.8GW，同比+126%，4月装机量大幅增长，风电高景气发展！2023年以来风电新增装机量增速较大，4月改善更加显著，随着Q2-Q3风电开工加速、建设加速我们预计全年风电装机可实现快速增长。 图表6：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表7：国内月度新增风电装机规模单位：GW 海风开工加速，海风开启高装机起步第一年。考虑到Q2-Q3是传统风电旺季，同时今年山东、浙江、广东依然有海上风电补贴，海风需求有望加速。以国家电投揭阳神泉二350MW海上风电项目增容项目为例，按照每千瓦补贴1500元，补贴容量为350MW，拟补贴金额为5.25亿元。考虑到2025年并网节点在即，因此预计各地海风将建设加速。 今年海风市场较去年会有大幅的增长。 图表8：山东、浙江、广东海上风电项目补贴情况 当前风电板块观点： 首推天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池，具备强竞争实力。 其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等，以及铸锻件龙头日月股份、金雷股份，和海缆龙头东方电缆。 风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 2.1.3氢能&储能 氢能近期动态： 中石化新疆库车绿氢示范项目建设已进入最后冲刺阶段，计划6月30日投产。中石化新疆库车绿氢示范项目是全球在建的最大光伏绿氢生产项目，投产后年产绿氢可达2万吨。项目于2021年11月30日开工建设，包括制氢工程、输变电线路、300兆瓦光伏发电厂三个部分。项目采用电解水制氢工艺，制氢厂年耗电量约10亿千瓦时，储氢规模约21万标方。该项目为国内首次规模化利用光伏发电直接制氢的项目，总投资近30亿元，一期工程项目建成后年均发电量约6.18亿千瓦时。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标：5月累计（5.01~5.17）储能相关招标总规模约405MW/1060MWh。政策利好催化下，预计各地将持续加大储能布局力度。据索比咨询备案披露情况，5月至今规模较大招标项目为华能清能院上都储能项目，约200MW/400MWh。 图表9：2022年12月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表10：2022年12月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 中标：5月累计（5.01~5.17）储能相关中标总规模约1858MW/2298MWh。其中5月W3（5.11~5.17）储能相关中标总规模约308MW/408MWh，其中EPC项目中标约107.5MW/70.6MWh。据索比咨询中标披露情况，本周没有储能项目中标。从EPC项目看，5月W3的苏州世祥生物纤维有限公司储能电站项目EPC总承包工程，约7.5MW/20.127MWh，中标候选企业为电建海南院（报价1.760元/Wh），江能建设（报价1.785元/Wh），启迪电力（报价1.768元/Wh）。 图表11：2022年12月至今月度储能相关中标规模（MWh） 图表12：2022年12月至今月度储能系统&储能EPC中标规模（MWh） 均价：5月累计（5.01~5.17）0.5C储能系统中标均价为1.245元/Wh，储能EPC中标均价为1.768元/Wh。储能系统中标较3月上涨、EPC中标均价较3月回落。我们认为主要系近期碳酸锂价格逐步企稳，预计将或催化大储订单需求。 图表13：2022年至今月度储能项目中标均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 国内：22年国家和各地方陆续发布储能相关政策，储能参与电力市场机制持续完善，储能盈利模式有望优化。据电力网，2022年国内新增投运新型储能项目装机规模达6.9GW（+188%）/15.3GWh（212%）。 国外：据华夏能源网，特斯拉2022年储能业务大超预期，全年储能业务总部署量6.5GWh