发改委深化电力需求侧、负荷管理，电力体制改革持续推进

本周行情回顾：本周（5.15-5.19）上证指数报3283.54点，上涨0.34%，沪深300指数报收3944.54点，上涨0.17%。中信电力及公用事业指数报收2688.54点，下跌0.90%，跑输沪深300指数1.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 本周行业观点： 5月19日，国家发改委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，自2023年5月19日至2023年6月18日，向社会公开征求意见。 新增强调需求侧响应，调动需求侧资源。两项文件提出，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内可调节资源共享互济。据统计，截至2022年，全国已有超20个省市出台了需求响应实施细则，国网经营区培育需求响应资源库超4700万千瓦，南网经营区需求响应能力超1100万千瓦。通过需求侧响应不断深化，引导用户优化用电方式，调节电力负荷，促进解决新能源消纳问题，利好泛储能、微电网、虚拟电厂等相关板块。 鼓励发展综合能源服务产业，促进节电低碳。文件提出，鼓励开展合同能源管理、综合节能、电力交易、绿证交易以及碳交易等能源服务，直接利好综合能源服务商、负荷聚合商等新兴市场主体发展。 鼓励绿电消费，促进绿电消纳。文件鼓励行业龙头、大型国有企业、跨国公司等用户提高绿电消费，各地可根据实际情况制定高耗能、高排放企业电力消费中绿电最低占比，同时，支持产业园区等进行绿色低碳微电网和源网荷储一体化建设。鼓励绿电消费，有利于引导绿电消纳，同时有利于相关绿电运营商增厚盈利空间。 细化有序用电，强调电力保供。近年来由于电力需求刚性增长，新能源比例提升，电力系统顶峰容量支持力度不足，在迎峰度夏等用电高峰高负荷时期易出现电力供需紧张和负荷缺口，有序用电也为应对电力供应不足的手段之一。文件明确了有序用电的原则，同时指出包括高耗能企业在内的五类企业。电力保供依然是重要主题，为提高电力系统的稳定性与安全性，火电作为“压舱石”和灵活性资源依然具备广阔发展空间。 投资建议：伴随电力体制改革持续深化，新型电力系统构建“源网荷储”新生态。（1）火电转型，价值重估。成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。同时，电力改革持续深入，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。此外，火电调峰作用大有可为，迎峰度夏在即，电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及产业链降价成本回落，提升光伏项目收益率，促进装机规模扩大，有望提升运营商收益。（3）关注电力需求侧投资机会。伴随第三监管周期输配电价落地、电力需求侧、负荷管理深化，综合能源服务及负荷聚合商等相关板块将有广阔空间。 我们持续看好受益于煤电新增和火电灵活性改造的青达环保，推荐掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能，建议关注火电运营商：皖能电力、建投能源、内蒙华电、峡能源、浙能电力；重点发展综合能源服务的三峡水利；龙头绿电运营商三峡能源、龙源电力； 推荐关注综合能源服务与负荷侧相关的南网能源、南网科技、朗新科技、国能日新。 风险提示： 重点标的 1.本周行业观点 1.1发改委深化电力需求侧、负荷管理，电力体制改革持续推进 5月19日，国家发改委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》（下称《需求侧办法》）和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》（下称《负荷管理办法》），自2023年5月19日至2023年6月18日，向社会公开征求意见。 新增强调需求侧响应，调动需求侧资源。两项文件提出，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内可调节资源共享互济。据统计，截至2022年，全国已有超20个省市出台了需求响应实施细则，国网经营区培育需求响应资源库超4700万千瓦，南网经营区需求响应能力超1100万千瓦。通过需求侧响应不断深化，引导用户优化用电方式，调节电力负荷，促进解决新能源消纳问题，利好泛储能、微电网、虚拟电厂等相关板块。 鼓励发展综合能源服务产业促进节电低碳。文件提出，鼓励开展合同能源管理、综合节能、电力交易、绿证交易以及碳交易等能源服务，直接利好综合能源服务商、负荷聚合商等新兴市场主体发展。 鼓励绿电消费，促进绿电消纳。文件鼓励行业龙头、大型国有企业、跨国公司等用户提高绿电消费，各地可根据实际情况制定高耗能、高排放企业电力消费中绿电最低占比，同时，支持产业园区等进行绿色低碳微电网和源网荷储一体化建设。鼓励绿电消费，有利于引导绿电消纳，同时有利于相关绿电运营商增厚盈利空间。 细化有序用电，强调电力保供。近年来由于电力需求刚性增长，新能源比例提升，电力系统顶峰容量支持力度不足，在迎峰度夏等用电高峰高负荷时期易出现电力供需紧张和负荷缺口，有序用电也为应对电力供应不足的手段之一。文件明确了有序用电的原则，同时指出包括高耗能企业在内的五类企业。电力保供依然是重要主题，为提高电力系统的稳定性与安全性，火电作为“压舱石”和灵活性资源依然具备广阔发展空间。 1.2火电：动力煤价格承压下探，港口库存持续提高 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表4：中国LNG出厂价格全国指数 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：5月19日三峡入库流量同比减少44.0%，出库流量同比减少47.2% 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） 图表10：三峡出库流量（立方米/秒） 图表11：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表12：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表13：水电利用小时数（单位：小时） 图表14：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与组件价格持续下行，装机规模快速增长 本周硅料价格、组件价格持续下跌，长期来看产业链价格仍有下行空间：2022年年初至11月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，2月份有短期回弹，但目前降幅明显，本周持续下跌至143元/吨。长期来看随新增硅料产能投放以及硅料价格下行趋势，产业链价格仍有持续下行空间，长期依然有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表15：硅料及组件价格 图表16：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表17：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表18：风光利用小时数（单位：小时） 图表19：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易量先增后降，价格提升 本周全国碳市场交易量先增后降，交易价格提升。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量82.56万吨，总成交额0.47亿元。挂牌协议交易周成交量620吨，周成交额3.52万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价56.00元/吨，本周五收盘价为57.00元/吨，较上周五上涨1.79%。大宗协议交易周成交量82.50万吨，周成交额4654.50万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.35亿吨，累计成交额107.79亿元。 图表20：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位： 图表21：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元 2.本周行情回顾 本周（5.15-5.19）上证指数报3283.54点，上涨0.34%，沪深300指数报收3944.54点，上涨0.17%。中信电力及公用事业指数报收2688.54点，下跌0.90%，跑输沪深300指数1.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：协鑫能科、大连热电、桂东电力、*ST金山、通宝能源，涨幅分别为10.3%、10.3%、3.4%、3.1%、3.1%。 跌幅前五：南网储能、建投能源、华能国际、龙源电力、华电国际，跌幅分别为-6.6%、-6.5%、-5.8%、-5.6%、-5.3%。 图表22：本周市场及行业表现 图表23：本周中信一级各行业涨跌幅 图表24：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国家能源局：抓紧开展抽水蓄能发展需求论证，力争今年上半年全面完成。 5月12日，国家能源局综合司发布的《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》指出，抓紧开展抽水蓄能发展需求论证。针对目前部分地区前期论证不够、工作不深、需求不清、项目申报过热等情况，坚持需求导向，深入开展抽水蓄能发展需求研究论证工作。力争今年上半年全面完成。 能源基金会傅莎：煤电发电量预计在2030年开始拐点向下。 能源基金会战略规划主任傅莎表示，煤电发电量预计在2030年后进入下降拐点。预计到2060年，煤电占比将大幅下降，发电量占比将小于5%。从煤电消费看，预计到2060年煤炭消费量下降到约3亿吨。 国家发改委核定48座抽水蓄能电站容量电价。 5月15日，国家发改委发布的《关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》指出，核定在运及2025年底前拟投运的48座抽水蓄能电站容量电价。电网企业要统筹保障电力供应、确保电网安全、促进新能源消纳等，合理安排抽水蓄能电站运行；要与电站签订年度调度运行协议并对外公示，公平公开公正实施调度。 国家发改委发布第三监管周期省级电网输配电价及有关事项。 5月15日，国家发改委发布的《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》指出，用户用电价格逐步归并为居民生活、农业生产及工商业用电（除执行居民生活和农业生产用电价格以外的用电）三类；尚未实现工商业同价的地方，用户用电价格可分为居民生活、农业生产、大工业、一般工商业用电（除执行居民生活、农业生产和大工业用电价格以外的用电）四类。 国家发改委核定第三监管周期区域电网输电价格。 5月15日，国家发改委发布的《关于第三监管周期区域电网输电价格及有关事项的通知》指出，核定华北、华东、华中、东北、西北区域电网第三监管周期两部制输电价格。其中，电量电价随区域电网实际交易结算电量收取；容量电价随各省级电网终端销售电量（含市场化交易电量）收取；京津唐电网范围内，位于北京、天津、河北境内的电厂参与京津唐地区交易电量不纳入华北电网电量电费计收范围。 国家能源局：4月份全社会用电量6901亿千瓦时，同比增8.3%。 5月15日，国家能源局发布4月全社会用电量等数据显示。4月，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增8.3%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增12.3%；第二产业用电量4814亿千瓦时，同比增7.6%；第三产业用电量1155亿千瓦时，同比增17.9%；城乡居民生活用电量844亿千瓦时，同比增0.9%。 国家发改委：前4个月审批核准固定资产投资项目56个，总投资3784亿元。 5月17日，国家发改委表示，1-4月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目56个，总投资3784亿元，其中审批43个，核准13个，主要集中在高技术、能源、水利等领域。4月，审批核准固定资产投资项目14个，总投资980亿元，主要集中在高技术等行业。 3.2.重点公司公告 图表25：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。