根据提供的研报内容，我们可以总结如下：
VLCC (Very Large Crude Carrier) 油轮市场
业绩表现：
- 中远海能：Q1净利润同比增长4273%，至10.96亿元人民币，得益于两艘老旧VLCC的出售，获利2.5亿元。
- 招商轮船：Q1净利润同比下降14%，至11亿元人民币，油运贡献主要盈利。公司通过股权激励计划彰显对公司周期上行的信心。
- Euronav：持续季度分红80%，且通过出售老旧船只、交付新船优化运力结构。
- DHT：偏好长期期租，继续实施100%季度分红。
市场回顾：
- Q1 VLCC运价经历先抑后扬的过程，节后复苏超过预期，受中国需求复苏、中小船景气外溢及有效运力损失等因素影响。
- 美湾和巴西的高出口促使VLCC运力转向大西洋市场，增加了VLCC的长航线货盘，提升了VLCC的吨海里需求，并在局部区域形成供需错配，提高了船东的议价权。
后市展望：
- 短期维度：关注OPEC+减产对中国和全球原油需求的影响，以及美湾出口的边际变化。预计7-8月检修季结束后，原油进口需求将重新释放。
- 中长期维度：看好中国复苏对VLCC需求的支撑，以及下半年大西洋至远东的长航线货盘增量。预计23Q4将出现旺季弹性。供给方面，存量新船订单交付将在23Q4接近尾声，老旧船退出合规市场。新造船受多重约束，供给增量有限，EEXI限制将影响旺季的有效供给。
MR (Medium Range) 成品油轮市场
业绩表现：
- 招商南油：Q1净利润同比增长293%，至4.06亿元人民币。
- Scorpio Tankers、TORM、Ardmore等海外龙头公司业绩均实现了显著增长，净利润分别增长329%、1377%、730%。
市场回顾：
- MR大西洋市场，成品油制裁后，运价在景气区间内震荡，俄罗斯成品油出口转向其他地区，增加运距，推动吨海里需求增长。太平洋市场则经历了年初的运价下跌，随后在3月下旬反弹，原因是MR运力占比减少和长线货盘增加。
后市展望：
- 预计中国第二批出口配额和欧美潜在补库需求将支持短期东西部市场需求。中长期看，成品油轮吨海里需求有望平稳增长，供给端新船订单比例处于低位，未来供给增速相对可控。环保规定和老旧船的潜在拆解可能影响实际供给。
投资主题与亮点：
- 招商轮船：被视为弱周期成长性全船型航运平台，油运周期上行、散运底部回升、集运稳健性被低估。
- 中远海能：全球领先的油轮巨头，估值具有性价比。
- 招商南油：作为太平洋MR成品油轮市场龙头，具有投资潜力。
风险提示：
- 中国石油消费需求恢复不及预期。
- OPEC+超预期减产。
- 海外衰退导致油品需求显著放缓。
- 新船订造量超预期。
- 地缘政治事件影响。
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