【能源】日报-2023-05-18

【动力煤】煤炭供需双增长背景下动力煤价格震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主， 同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1-4月份原煤产量15.3亿吨同比增长4.8%，4月份发电量6584亿千瓦时同比增长6.1%，4月份全社会用电量6901亿千瓦时同比增长8.3%，4月份火电发电量4494亿千瓦时同比增长11.5%，4月份水泥产量19392万吨同比增长1.40%，4月火电发电量占比大幅提升2.41个百分点。煤矿安全生产形式趋严，供需双增长，但煤炭增产保供稳价效果持续显现，供给格局逐步宽松。 截至5月11日25省电厂日耗497.9万吨，周环比上升13.2万吨/天，平均可用天数22.2天，周环比增加0.1天；5月12日，沿海八省煤炭库存3258吨，环比增加101万吨，库存可用天数18.7天，环比增加1.3天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至5月18日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至5月17日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1020元/吨、970元/吨、854元/吨和755元/吨，较5月 16日报价相比持平。 三、煤炭行业要闻 1.4月份全社会用电量6901亿千瓦时同比增长8.3% 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2023年4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%；1-4月，全社会用电量累计28103 亿千瓦时，同比增长4.7% 2.4月份火电发电量4494亿千瓦时同比增长11.5% 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2023年4月份火电发电量4494亿千瓦时，同比增长11.50%;1-4月火电发电量27309亿千瓦时，同比增长3.4% 3.4月份水泥产量19392万吨同比增长1.40% 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2023年4月水泥产量19392万吨，同比增长1.40%；1-4月58429万吨，同比增长2.50% 4.4月火电发电量占比大幅提升2.41个百分点 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2023年4月火电发电量占比为68.26%；较上年同期的65.85%上升2.41个百分点。 【原油】EIA周报：汽油库存因需求强劲而减少 张明月 摘要： 美国能源信息署发布周报表示，由于战略石油储备(SPR)再次释放，美国商业原油库存上周意外大涨，而汽油库存则因需求飙升至2021年以来最高而下降。加拿大西部艾伯塔省的林火仍在持续，预计导致原油减产约31.9万桶/日。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.EIA周报：汽油库存因需求强劲而减少 美国能源信息署（EIA）5月17日表示，由于战略石油储备(SPR)再次释放，美国商业原油库存上周意外大涨，而汽油库存则因需求飙升至 2021年以来最高而下降。 库存方面，在截至5月12日的一周里，原油库存增加了500万桶，达到4.676亿桶，而路透调查中分析师的预期是减少90万桶。SPR库存连续第七周减少，上周减少240万桶，至3.5959亿桶，为1983年9月以来最低。EIA表示，俄克拉荷马州库欣的美国原油期货交割中心的库存上周增加了150万桶。EIA表示，该周汽油库存下降了140万桶，至2.183亿桶。作为需求的代表，汽油产品供应量的四周平均值上升1.1%，至910万桶/日，为2021年12月以来的最高水平。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存该周增加10万桶，至1.062亿桶，预期为增加10万桶。 炼油厂日炼油量增加24.5万桶/日，炼油厂利用率上周上升1个百分点，占总产能的92%。PriceFuturesGroup的分析师PhilFlynn说，炼油厂炼油量的增加表明原油供应将趋于紧张，“总的来说，大环境的需求仍然强劲。即使库存有意外的增加，供应仍然是紧张的。” 数据来源：EIA，英大期货 2.加拿大艾伯塔省林火持续，致石油日产量减少31.9万桶 当地时间16日，加拿大西部艾伯塔省的林火仍在持续，导致多地的空气质量大幅下降，能见度降低，甚至一度影响了当地的石油生产。当地政府称，因林火持续蔓延，艾伯塔省近日已宣布进入紧急状态，迫使约2万人离开家园。艾伯塔省是加拿大的产油大省，林火导致当地原油产量每 天至少减少31.9万桶，相当于全国产能的3.7%。来自加拿大和美国各地的消防员正在努力控制火势，但不断变化的风向明显增加了灭火困难。三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为： 首先是宏观方面，国际原油价格近期受到宏观避险情绪的影响，下行压力较大。一方面，美国经济数据不佳，经济衰退预期施压油价；另一方面，美联储发布报告指出美国700多家银行面临风险，46%的美国银行计划提高贷款标准，银行业动荡使得市场避险情绪上升，叠加美国债务上限僵局可能导致历史性违约的“重大风险”，宏观不确定性使得市场短期内处于避险状态。 其次是供需方面，EIA在其5月短期能源展望中因经济疲软、银行业风险及高通胀持续等因素大幅下调对今明两年Brent和WTI原油价格预期，叠加沙特此前下调对亚洲客户OSP，原油需求疲软正在逐步被证实。OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未来的产量政策，将成为2023年下半年石油市场关键驱动因素。需求方面，经济增速放缓甚至衰退对需求的影响尚不清楚，淡IEA在月报中预计中国原油消费 或将创纪录，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+挺价意愿较强、北半球夏季用油高峰的来临、美国宣布回购原油计划以及加拿大山火肆虐原油产能被迫关停，使得供需层面来看油价下行空间比较有限。 地缘局势方面，俄乌冲突仍在持续，G7计划升级对俄制裁，俄罗斯和西方国家的关系不断降温，伊朗扣押美国运输原油货船，伊朗和美国之间的摩擦加剧，导致海湾地区地缘政治形势更为复杂。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558