有色金属行业周报：锂价快速回升，释放锂电行业复苏信号

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4623.86，周变化1.87%，排名第6，跑赢上证综指1.11pct。 子板块表现：锂领涨，白银与钨随后。其中，子板块市场表现前三名：锂（7.56%）、白银（3.33%）、钨（3.13%）；子板块市场表现后三位：黄金（0.20%）、 锡（-0.35%）、铝（-0.53%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8308美元/吨，周变动-2.07%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65760元/吨，周变动0.69%。LME铝报收2309美元/吨，周变动3.92%；上期所铝（活跃合约）报收18475元/吨，周变动2.47%。 贵金属：COMEX黄金报收1983.60美元/盎司，周变动-2.26%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收450.24元/克，周变动-1.02%。COMEX白银报 相关报告： 【山证有色金属】基本金属普跌，锂价持续回弹-行业周报 （20230508-20230512）2023.5.12 【山证铝】云南气候干旱致全国供应紧张，成本下行拓宽盈利空间-电解铝行业深度研究报告2023.4.24 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收23.80美元/盎司，周变动-6.43%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5400.00 元/千克，周变动-6.43%。 能源金属：氢氧化锂价格27.25万元/吨，周变动30.70%；工业级碳酸锂价格25.75万元/吨，周变动32.05%；电池级碳酸锂价格28.25万元/吨，周变动31.40%。钴酸锂价格26.25万元/吨，周变动11.70%；电解钴价格25.70万元/吨，周变动0.19%；硫酸钴价格36.50元/千克，周变动5.04%；四氧化三钴价格147.50元/千克，周变动1.72%。LME镍收盘价20900美元/吨，周变动-4.44%；SHFE镍收盘价165450元/吨，周变动-5.73%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-0.59%。 小金属：镁锭价格27050元/吨，周变动-1.81%；钯价格380元/克，周变动-5.24%；钛铁价格35600元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格20800元/吨，周变动-2.35%；镨钕氧化物价格469000元/吨，周变动2.40%。 投资建议 铜：本周，铜精矿加工费持续上涨，截至5月18日，铜精矿TC加工费为86.5美元/吨，周环比增长1.17%；冶炼端检修企业逐渐复产，4月我国精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.1%。终端需求仍旧表现不佳，下游精铜杆开工率仍然较低；4月我国精铜杆产量为82.8万吨，环比下降3.5%；企业或面临旺季不旺的被动局面，铜价短期内面临压力。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：云南降雨和水位偏低造成的限电减产恢复缓慢；4月我国电解铝产 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年5月19日 行业周报（20230515-20230519）领先大市-B(维持 锂价快速回升，释放锂电行业复苏信号 有色金属 量333.4万吨，同比增长0.8%，环比下降1.2%。5月17日，国家发改委、国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，有助于带动新能源汽车与充电桩对金属需求的增长。截至5月18日，电解铝行业平均单吨毛利为2067元，周环比增长14.37%；建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周电碳价格上涨31.4%，但仍有部分企业存在成本倒挂现象，开工率维持低水平。本周碳酸锂产量为5655吨，环比减少0.94%，开工率约为49%。下游存在补库存需求，叠加买涨不买跌心态，对碳酸锂的需求增长使其价格快速反弹。建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 风险提示 终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现7 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.87%，跑赢上证综指7 2.2子板块市场表现：锂涨势明显7 2.3上市公司市场表现：宏达股份涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属9 3.1.1铜：价格区间震荡，小幅累库9 3.1.2铝：价格小幅下行，库存持续低位10 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格有所回调11 3.2.2白银：价格小幅下降12 3.3能源金属13 3.3.1锂：价格快速回升13 3.3.2钴：钴酸锂价格回升明显14 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅下降14 3.4小金属：价格普跌，稀土逆势上涨15 4.宏观政策16 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态18 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现7 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现8 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况10 图8：电池级铜箔加工费情况10 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况（元/吨）11 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量12 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量13 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）14 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格14 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）15 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总16 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总18 1.本周观点 铜：本周，铜精矿加工费持续上涨，据百川盈孚数据，截至5月18日，铜精矿TC加工费为86.5美元 /吨，周环比增长1.17%；冶炼端检修企业逐渐复产，根据国家统计局数据，4月我国精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.1%。终端需求仍旧表现不佳，下游精铜杆开工率仍然较低；据SMM统计数据，4月我国精铜杆产量为82.8万吨，环比下降3.5%；企业或面临旺季不旺的被动局面，铜价短期内面临压力。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：云南降雨和水位偏低造成的限电减产恢复缓慢；根据国家统计局数据，4月我国电解铝产量333.4万吨，同比增长0.8%，环比下降1.2%。5月17日，国家发改委、国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，有助于带动新能源汽车与充电桩对金属需求的增长。截至5月18日，电解铝行业平均单吨毛利为2067元，周环比增长14.37%；建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周电碳价格上涨31.4%，但仍有部分企业存在成本倒挂现象，开工率维持低水平。据百川盈孚数据，本周碳酸锂产量为5655吨，环比减少0.94%，开工率约为49%。下游存在补库存需求，叠加买涨不买跌心态，对碳酸锂的需求增长使其价格快速反弹。建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.87%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3297.32，周变化0.76%；有色金属板块报收4623.86，周变化1.87%，排名第6，跑赢上证综指1.11pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：锂涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，锂领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锂（7.56%）、白银（3.33%）、钨（3.13%）；子板块市场表现后三位：黄金（0.20%）、锡（-0.35%）、铝（-0.53%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：宏达股份涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：宏达股份（26.56%）、融捷股份（13.52%）、兴业矿业（12.47%）、盛新锂能（8.70%）、天齐锂业（8.42%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：中孚实业（-5.90%）、鹏欣资源（-3.54%）、湖南黄金（-2.55%）、鼎胜新材（-2.42%）、盛达资源（-2.39%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格区间震荡，小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8308美元/吨，周变动-2.07%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65760元/吨，周变动0.69%。 库存方面，本周LME铜总库存86625吨，周变动14.93%；上期所阴极铜库存小计为57736吨，周变动3.89%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费88.80美元/吨，周变动3.98%。铜精矿成本30744元/金属吨，周内持平；价格 54960元/金属吨，周环比-0.9%；毛利润24216元/金属吨，周环比-2.02%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/2.20/1.45万元/吨，周环比变动分别为 0.00%/-8.33%/-17.14%。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格小幅下行，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2232美元/吨，周变动-6.04%；上期所铝（活跃合约）报收17905元/吨，周变动-4.68%。 库存方面，本周LME铝总库存436500吨，周变动-3.72%；上期所铝库存小计为43249吨，周变动21.86%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16559元/吨，周环比-0.16%；价格18573元/吨，周环比+1.52%；毛利润2020元/吨，周环比+17.78%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格有所回调 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1983.60美元/盎司，周变动-2.26%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收450.24元/克，周变动-1.02%。 截至5月18日，SPDR黄金ETF持仓为936.96吨，周变动-0.06%，持仓绝对值变化-0.58吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅下降 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.80美元/盎司，周变动-6.43%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5400.00元/千克，周变动-6.43%。 截至5月18日，SLV白银ETF持仓为14572.91吨，周变动-0.33%，持仓绝对值变动-48.56吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白