朝闻国盛
朝闻国盛 一文读懂美国债务上限 今日概览 重磅研报 作者 分析师张金洋 证券研究报告|朝闻国盛 2023年05月19日 【宏观】扩内需仍要财政发力—兼评4月财政-20230518 【宏观】一文读懂美国债务上限-20230518 【固定收益】2022城投九大特征——城投年报的新变化-20230518 研究视点 【房地产开发】统计局基数调整，销售回落新开工投资低迷——1-4月统计局数据点评-20230518 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjy@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 传媒 3.6% 28.7% 48.8% 公用事业 3.6% 5.6% 8.4% 银行 2.6% 6.7% -0.7% 纺织服饰 1.0% -1.9% 2.5% 非银金融 0.8% 5.1% 11.9% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 建筑材料 -11.0% -14.0% -18.0% 有色金属 -10.8% -7.9% -3.5% 电子 -10.6% -3.5% -1.6% 商贸零售 -9.5% -12.5% -8.0% 计算机 -9.2% 6.9% 34.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：中特估热度扩散提速》2023-05-18 2、《朝闻国盛：央行的定力》2023-05-17 3、《朝闻国盛：布局减重领域的国际国内公司有哪些》2023-05-16 4、《朝闻国盛：基本面对顺周期仍是弱支撑，题材股集体降温》2023-05-15 5、《朝闻国盛：弱通胀与弱需求》2023-05-12 重磅研报 【宏观】扩内需仍要财政发力—兼评4月财政-20230518 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 与4月经济数据一样，在低基数的支撑下，财政收入增速也大幅抬升。但剔除基数效应后，整体收入增速仍有所放缓，进一步印证当前经济仍是弱复苏。往后看，鉴于当前经济内生动能不强、需求不足的问题仍突出，政策仍需全力稳信心、稳增长。具体到财政端，稳增长、扩内需仍是财政政策首要任务，节奏上仍将“前置发力”。短期有4大关注点，尤其要紧盯财政扩基建落地效果、政策性开发性金融工具使用情况，地方化债进展。 风险提示：经济超预期下行，政策力度等超预期变化。 【宏观】一文读懂美国债务上限-20230518 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com核心结论：美国债务上限陷入僵局，短期市场风险偏好将承压。本篇报告主要回答了以下问题： 1、什么是美国债务上限？ 2、未能提高债务上限有何后果？ 3、美国债务上限的现状如何？ 4、历史上债务上限僵局通常持续多久？ 5、后续最有可能的情形是怎样？ 6、债务上限僵局对市场有何影响？ 风险提示：美国债务上限僵局持续时间超预期，美国国债发生实质性违约。 【固定收益】2022城投九大特征——城投年报的新变化-20230518 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghui@gszq.com 近期，各城投平台相继公布2022年报。本文将通过对2022年城投年报资产端、负债端、现金流量端的讨论，分析 城投平台整体财务状况的变化，总结出了九大特征，以加深对2022年城投市场运行状况的了解。风险提示：数据口径有差异；政策变化超预期。 研究视点 【房地产开发】统计局基数调整，销售回落新开工投资低迷——1-4月统计局数据点评-20230518 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 投资建议：我们继续坚定地看多政策，认为需求回暖的持续需要政策继续呵护；全年看总量弱复苏、结构复苏偏强的格局，一线+不超过三分之二的二线+少量三线城市有望在今年实现销售复苏。择股方向包含以下几个方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
