重大事项点评：拟向不特定对象增发不超37亿，投向供应链主业进一步践行转型升级

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公司增发A股股票预案概述

增发概览：

• 发行规模：公司计划增发A股股票，募集资金总额不超过37亿元，发行数量不超过4亿股。
• 发行方式：采用包括网上、网下定价发行在内的多种方式，并由主承销商负责余额包销。
• 资金用途：主要用于供应链主业的转型升级，包括补充流动资金、投资项目和优化资产负债结构。

募投项目详情：

1. 供应链数智一体化升级建设项目：总投资7.925亿元，拟投入全部募集资金，以提升智慧供应链运营平台和供应链集成服务的数字化水平。
2. 零碳智能技术改造项目：总投资6.85亿元，拟投入5.02亿元，旨在通过技术改造提高能源利用效率和减少碳排放。
3. 新加坡燃油加注船舶购置：总投资6.04亿元，拟投入全部资金，新增6艘6000+载重吨双燃料加油船，强化新加坡燃油加注业务。
4. 再生资源循环经济产业园建设：总投资5.05亿元，拟投入3.72亿元，建设日照废钢回收生产及配套设备，年回收加工废钢服务能力达150万吨。
5. 干散货运输船舶购置：总投资4.7亿元，拟投入全部资金，购入两艘8.2万吨Kamsarmax型散货船，增强干散货运输能力。

投资观点

• 价值修复：增发资金将助力供应链服务的转型升级，预计公司价值将随着战略聚焦和转型成果逐步兑现而修复。
• 稳定性与可持续性：转型后，公司的盈利结构、客户结构和商品结构将得到显著优化，增强经营稳定性和长期可持续性。
• 成长性：在“纵向流量+横向变现”的框架下，收入端有望保持稳定增长，同时通过提质增效和多元化运营提升利润率。
• 投资建议：维持目标市值264亿，目标价12元，给予“强推”评级。考虑到公司2023年起成为专注于大宗供应链的标的，其价值修复潜力值得关注。

风险提示

• 市场需求风险：大宗商品需求的大幅下降可能影响公司的业务表现。
• 转型风险：供应链服务转型可能面临预期未达的风险。
• 成本风险：重资产投入的成本可能超过预期，影响财务状况和盈利能力。