股指期货日报：美国债务上限问题主导海外市场情绪

期货研究报告|股指期货日报2023-05-18 美国债务上限问题主导海外市场情绪 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 受经济数据低于预期的影响，国内股指近期跟随调整。美股走势围绕债务上限问题波动，隔夜拜登积极发言带动三大股指收涨。从情绪上看，股指本轮调整或接近尾声，北向资金抄底买入，股指转为缩量下跌，等待权重板块上涨带动股指拉升，关注多IH空IC策略。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 债务上限问题获积极信号。国内4月多项经济数据不及预期，同时房地产端�现反复， 4月的70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落，二手房价回落更为明显。拜登�发日本前表示，昨夜与国会领导人的会议中，政府将就预算相关问题达成协议，有信心美国不会违约。 A股权重板块拉升。现货市场方面，受经济数据低于预期的影响，人民币兑美元汇率“破7”，国内股指延续调整，不过情绪信号上有所好转，股指为缩量下跌，北向资金积极买入，全天净流入超20亿元，预计股指的调整接近尾声，下周或能企稳回升。美股近期 围绕债务上限问题的情况展开波动，隔夜拜登的积极发言令三大股指齐收涨。 关注价差回归策略。期货市场方面，IH和IM成交相对活跃，同时持仓处在较高水平。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空 IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2305收盘跌0.52%报3960.20，成交量37037手，较前一交易日减少3856手，持仓36577手，减少7142手。IH2305收盘跌0.82%报2649.60，成交量25956手，较前一交易日减少528手，持仓26066手，减少3764手。IC2305收盘涨0.11%报 6116.00，成交量32170手，较前一交易日减少4274手，持仓34517手，减少10299手。IM2305收盘涨0.49%报6544.80，成交量25640手，较前一交易日减少2089手，持仓24501手，减少6527手。 2.商务部：1-4月，全国实际使用外资金额4994.6亿元人民币，同比增长2.2%，折合735亿美元，下降3.3%。从来源地看，法国、英国、日本、韩国实际对华投资分别增长567.3%、323.7%、68.1%和30.7%。 3.乘联会：5月第二周全国乘用车市场零售日均4.7万辆，同比去年5月同期增长44%，环比上月同期增长5%。5月1-14日，乘用车市场零售70.6万辆，同比去年同期增长55%，较上月同期增长24%；今年以来累计零售660.2万辆，同比增长3%。 4.国家金融与发展实验室报告显示，今年一季度宏观杠杆率上升8.6个百分点，从2022年末的273.2%上升至281.8%。其中，非金融企业部门杠杆率升幅最大，上升6.1个百分点至167%，再次超过历史高点。报告判断，全年杠杆率或呈现🎧“前高后稳”的态势。 5.国家发改委和国家能源局联合�台文件，我国将通过适度超前建设充电桩，开发更多经济实用的车型、加大农村地区汽车消费信贷支持等11个举措，支持农村购买使用新能源汽车。 6.欧元区4月CPI终值同比增长7%，预期7%；4月CPI环比增长0.6%，预期0.7%。欧元区4月份核心CPI同比上升5.6%，预期为5.6%。 7.欧洲央行副行长金多斯表示，货币紧缩行动已经完成大部分，但仍有一些路要走。未来决策将取决于经济数据，基础通胀压力比预期更顽固。 8.日本第一季度实际GDP环比增长0.4%，按年率计算增长1.6%，为3个季度以来首次转为正增长。一季度名义GDP环比增长1.7%，按年率计算增长7.1%，创2020年三季度以来的最大增幅。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-17 2023-05-16 日度涨跌幅 上证综指 3,284.23 3,290.99 -0.21% 深证成指 11,091.08 11,099.26 -0.07% 创业板指 2,293.64 2,294.19 -0.02% 中小综指 11,684.13 11,655.47 0.25% 沪深300指数 3,960.17 3,978.21 -0.45% 上证50指数 2,649.36 2,670.45 -0.79% 中证500指数 6,122.05 6,110.83 0.18% 中证1000指数 6,554.98 6,516.29 0.59% 科创50指数 1,029.65 1,025.87 0.37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.12 0.41 1.29 0.09 上证50指数 10.15 0.55 1.21 0.41 中证500指数 25.78 0.6 1.70 0.11 中证1000指数 35.9 0.45 2.28 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 118.45 0.45 0.4 0.39 上证50指数 26.25 0.34 0.21 0.47 中证500指数 107.27 0.38 0.9 0.18 中证1000指数 125.78 0.35 1.38 0.17 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% 日度涨跌幅 -2% 国机电计环防械子算保军设机 工备 商通电公纺贸信力用织零设事服 售备业饰 建综传筑合媒装 饰 钢家基农石铁用础林油电化牧石 器工渔化 轻社建工会筑制服材造务料 汽交医车通药 运生 输物 房有煤食银非美地色炭品行银容产金饮金护 属料融理 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 83228 30% 3593 210762 85% 4368 IH 60713 75% 4439 128594 95% 4270 IC 73450 30% -346 287627 79% 455 IM 56015 63% -2569 169596 94% -1179 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.03 67% -10.36 56% -36.17 48% -24.97 73% IH 0.24 59% -10.36 38% -40.36 22% -25.36 47% IC -6.05 70% -29.45 75% -78.05 76% -123.65 86% IM -10.18 40% -33.98 48% -91.98 56% -139.38 85% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -10.40 -10.60 -23.40 -23.80 分位数 46% 24% 73% 36% 当日值 -36.20 -40.60 -72.00 -81.80 当季-当月 分位数39%17%75%43% 当日值 -25.00 -25.60 -117.60 -129.20 下季-当月 分位数 当日值 70% -25.80 42% -30.00 85% -48.60 92% -58.00 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 -14.60 77% 11.20 -15.00 48% 15.00 -94.20 88% -45.60 -105.40 94% -47.40 下季-当季 分位数31%14%71%49% 分位数100%99%96%96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报