纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月17日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约震荡反弹，现货市场窄幅震荡整理，下游按需采购为主，业者调价仍相对谨慎，多维持随行就市。 纸浆期货震荡上涨，现货银星5300元，俄针5150元，阔叶浆价格回到3950-4100元/吨。Arauco公布新一期报价，针叶浆银星下调40美金至680美元，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元 /吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比仍低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸市场继续走弱，文化纸、生活用纸跌幅较大，白卡纸价格位于历史最低位附近，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求低迷拖累，港口木浆库存增加3.3%，总量偏高。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，同时4月份社融、信贷数据弱于预期，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。 纸浆相比国内成品纸而言估值已经不高，近期纸厂近期开始提价但落实不明确，同时现货价格止跌后，市场开始补库，但终端消费改善一般，阔叶浆跌破上轮最低点，针叶浆仍受阔叶浆低价拖累，因此纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底可能仍需时间，现阶段关注5000支撑及5300压力，反弹过高建议偏空操作，而对于造纸企业，开始关注盘面调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 进口木浆现货市场部分业者低价惜售，但下游按需采购为主，业者调价仍相对谨慎，多维持随行就市。乌针、布针5150元/吨，银星5300元/吨，月亮、马牌5350元/吨。 非木浆： 非木浆市场延续稳中偏弱整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300元/吨，本色竹浆板价格 参考4000-4300元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆出 厂含税现汇报价3210元/风干吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/5/17 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/16 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/15 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/12 6,450 5,850 5,850 5,250 5,250 5,250 5,200 5,050 5,100 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,771 6,110 5,794 7,455 5,478 7,455 7,692 7,534 内外价差 -1,321 -260 -444 -2,105 -178 -2,305 -1,842 -2,184 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/5/17 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/16 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/15 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/12 4,000 4,000 4,000 3,850 3,850 3,850 1,200 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 进口漂针浆现货价格 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 1,050 950 7,000 850 6,000 750 5,000 650 4,000 550 3,000 450 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸市场行情横盘震荡，北方地区木浆大轴出厂参考6000-6300元/吨，多数纸企开工稳定，市场货源较为充足，下游加工厂适量采买，交投氛围尚可；川渝地区纸价区间内震荡，纸企高低价差存在，下游观望情绪仍存；华南地区纸价暂稳整理，出货节奏尚可，纸企稳价意向存在，但仍存让利情况。 白卡纸： 白卡纸市场走势稳中有降，价格重心整体小幅下移。近期广东地区高松白卡纸竞争压力较大，加之贸易商存低价降库意向，市场成交价格稳中下滑，个别企业今日价格顺势下调100-200元/吨。福建 地区新产能尚未正式投放，但部分客户反馈白标纸出厂接单价格3610元/吨。市场供应有增加趋势，需求偏淡，当前市场以促量走货为主。 文化纸： 双胶纸市场盘整运行。纸厂交付部分已有订单为主，经销商方面出货未见起色，近期市场松动情况下，下游印厂等观望情绪再次加重，部分业者表示当前采买意愿不强，从而掣肘经销商出货速度。铜版纸市场基本持稳。纸厂稳盘意向延续，局部市场成交略偏灵活。经销商反馈社会面新单仍较匮乏，淡季氛围偏浓。印厂方面补入积极性不高，整体延续刚需补库逻辑，缺额外建库的热情。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆06合约基差银星 2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆09合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-05 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2309 SP2306 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 6月-9月 2023-05-17 5,254 321,446 247,066 5,174 1,392 15,185 -80 2023-05-16 5,236 375,634 255,661 5,158 1,618 15,236 -78 涨跌 18 -54,188 -8,595 16 -226 -51 -2 涨跌幅 0.34% -14.43% -3.36% 0.31% -13.97% -0.33% - 300 200 100 0 -100 -200 纸浆期货月间价差 07-09月06-09月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 针叶浆现货内外价差：银星当月 2020年2021年2022年2023年 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月19日 8月4日 8月18日 9月1日 9月16日 9月30日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 多头持仓前5名 中信期货国投安信东证期货 多头持仓占比 16000 11% 14000 国泰君安 12000 10% 中信期货 10000 国投安信 80006000 7% 东证期货 4000 61% 6% 中信建投 2000 5% 其他 0 国泰君安 中信建投 空头持仓前5名 45% 空头持仓占比 19% 11% 9